Conclusion
A partir de ce qui a été présenté
dans ce chapitre, il ressort la généralité de la
sous-évaluation des IPOs sur divers marchés et divers pays
même si les mesures adoptées pour la mettre en évidence
diffèrent. Une des raisons principales de l'existence de cette anomalie
est d'une part, un comportement irrationnel de la part des investisseurs et des
mesures de « maquillages » de l'information comptable et/ou
économique divulguée via les prospectus d'introduction, d'autre
part, un plus ou moins conflit d'intérêts entre l'entreprise
nouvellement introduite en bourse et l'introducteur chef de file.
Quant au cycle d'IPOs appelé également selon les
termes anglais « Hot Market phenomenon » observé
pour la totalité du marché sur une période de temps assez
longue, met en évidence l'importance de la composante Timing de cet
évènement pour l'entreprise afin de maximiser les fonds
collectés et minimiser le manque à gagner soit la réussite
de l'opération d'introduction en bourse. La variation dans le nombre
d'IPOs d'une période à une autre pourrait être due, a
priori, à une variation de la demande des capitaux soit du besoin de
financement. Mais il s'avère qu'avec un cycle dans les rendements
initiaux, la raison de l'existence des périodes de marché
haussier et d'autres de marché baissier réside plutôt dans
l'asymétrie d'information entre le marché et l'entreprise et un
comportement irrationnel des investisseurs.
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