1.2. L'estimation de
l'évolution des taux de change
Estimer l'évolution des devises suppose qu'une
structure soit mise en place. Or, dans une entreprise, une telle solution ne
peut s'envisager que si le chiffre d'affaires en devises, pondéré
par le risque de change, atteint un niveau auquel l'espérance de gain
équivaut, au moins, aux coûts de mise en oeuvre de la structure
(salaire et charges sociales du trésorier compris). Cette limite
étant explicitée, l'estimation de l'évolution des taux de
change peut se réaliser à partir de deux (2)
méthodes : l'analyse économique et l'analyse statistique.
113.L'analyse
économique
Elle se fonde sur l'observation des agrégats et des
indices économiques pouvant influencer les cours de change de la devise
étudiée. Par ces variables, quatre (4) sont
particulièrement importantes :
· le différentiel de taux d'inflation entre les
deux pays partenaires. Le pays ayant le taux d'inflation le plus
élevé verra une pression à la baisse de s'exercer sur sa
monnaie afin de conserver la parité des pouvoirs d'achat ;
· l'écart des taux d'intérêt
réel (taux d'intérêt moins taux d'inflation). Les capitaux
ont tendance à se placer dans les monnaies des pays offrant la
rémunération la plus avantageuse. Cet afflux de capitaux a pour
conséquence une hausse de la devise ;
· l'appréciation des situations économique,
sociale, financière et politique du pays. Ce critère inclut un
facteur psychologique important : l'évolution de la capacité
des dirigeants à mettre en oeuvre des politiques économique et
monétaire rigoureuses sans être discrédités aux yeux
de la population ;
· l'excédent de la balance des paiements. Les pays
débiteurs, pour apurer leur position, demandent la monnaie du pays en
excédent, ce qui a pour effet d'apprécier cette
dernière.
Cette méthode est employée pour des
prévisions à moyen terme car les lois économiques doivent
avoir le temps de jouer.
113.L'analyse statistique
C'est une méthode qui a pour objectif de
déterminer des points de retournement de tendance. Plusieurs approches
existent :
- mathématique, avec la recherche de variables
aléatoires sous-jacentes à une évolution des
cours ;
- analytique, fondée sur la moyenne mobile des
cotations durant une période plus ou moins longue (d'une semaine
à un an) ;
- graphique (chartiste), cherchant à reconnaître,
dans les courbes des cours, des figures, liées à des points de
retournement de tendance, qui tendent à se répéter.
Les trois (3) analyses ci-dessus partent du principe que le
passé dispose de données suffisantes pour prévoir l'avenir
et ceci quel qu'en soit le terme : aussi peuvent elles être
utilisées pour des prévisions à brève
échéance.
L'entreprise peut confirmer son évaluation des taux de
change, en utilisant les services de sa banque ainsi que de nombreux organismes
spécialisés.
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