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Perspectives régionales de création d'un marché financier

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par Emmanuel KABWE TSHIAMALA
Université catholique du Congo - Licencié agrégé en économie et développement 2011
  

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Section II. Les caractéristiques du marché boursier français

Le marché boursier français est composé de quatre segments sur lesquels sont cotées les entreprises. Le choix du marché dépend de la dimension des entreprises et de leurs profils. Les plus grandes accèdent au premier marché3(*), tandis que les entreprises moyennes sont introduites sur le second marché. Le nouveau marché, créé en 1996, s'adresse à des sociétés entrepreneuriales à fort potentiel de croissance. Ces trois compartiments sont des marchés réglementés alors que le marché libre ouvert en 1996 est un marché non réglementé au sens de la directive européenne sur les services d'investissement, mais organisé.

1.2.1. Les indicateurs du marché boursier français et leur évolution

La structure de la bourse et son évolution sont retracées dans le tableau.3 qui présente les principaux indicateurs relatifs au marché secondaire. Un large éventail de valeurs inscrites à la cote anime le marché boursier et détermine l'importance de sa capitalisation. Une place financière se caractérise aussi par le volume des transactions et par ses indices boursiers.

Tableau 1.3 : Les indicateurs du marché boursier4(*)

 

1980

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

Sociétéseuropéennes(1)

Premier marché

Second marché

Nouveau marché

794

794

873

578

295

839

551

288

784

513

271

726

472

254

724

459

265

710

444

266

702

406

280

16

717

376

307

34

784

345

364

75

846

372

368

106

Sociétés internationales

175

214

219

206

210

204

194

189

178

172

169

Capitalisation

Boursière (2)

Actions

Obligations

128

39

89

638

244

395

725

283

442

761

276

486

1000

410

590

931

368

563

1003

373

630

1171

469

702

1333

620

713

1604

844

760

2262

1499

793

Transactions (2)

Actions

Obligations

18

9

10

571

101

470

585

97

488

757

98

659

1248

146

1102

1214

171

1043

1019

161

859

1209

221

982

1147

371

776

932

527

405

794

733

61

Indices

CAC 40 (3)

SBF 80 (4)

SBF 120 (4)

SBF 250 (4)

MID CAC (4)

 
 

1766

1161

1161

1858

1211

1140

2268

1594

1506

1881

1287

1251

1972

1284

1233

999

2316

1856

1618

1562

1356

2999

2197

2052

1945

1588

3943

2659

2656

2500

1648

5958

4718

4053

3811

2283

(1) A partir de 1999, les statistiques distinguent les sociétés européennes et internationales.

(2) En milliards d'euros

(3) Base 1000au 31.12.1987

(4) Base 1000 au 31.12.1990

1.2.1.1. Les valeurs inscrites à la cote

Le nombre de sociétés inscrites à la cote est le résultat d'un double mouvement, celui des introductions diminuées des radiations. La place de Paris a toujours été accueillante pour des sociétés étrangères. La présence d'actions étrangères est un palliatif à l'étroitesse du marché français, jadis, des actions dû à l'importance relative du secteur public.

1.2.1.2. La capitalisation boursière

1. Définition

La capitalisation boursière est égale au produit du cours d'un titre par le nombre de titre émis.

Avec  : la capitalisation boursière

= x N

Avec : la capitalisation boursière

 : Le cours d'un titre

N: nombre de titres émis

La capitalisation totale est la valeur boursière de tous les titres inscrits à la cote d'une place financière.

t = ? x N

Avec  t : la capitalisation

? x N : La somme de tous les titres inscrits à la cote d'une place financière.

La capitalisation flottante

Le flottant ou la capitalisation flottante est une notion qui permet de caractériser la liquidité du marché d'une action. Il correspond à la proportion de titres détenus par des actionnaires dont l'objectif n'est pas de contrôler l'entreprise, mais de gérer un portefeuille d'actions de façon à obtenir la meilleure rentabilité tout en minimisant le risque. Un flottant élevé garantit une bonne liquidité sur le marché secondaire.

Par opposition, la capitalisation bloquée correspond à la partie du capital détenue par des personnes physiques et morales dont l'objectif est de contrôler l'entreprise. Lorsqu'ils sont détenus par une personne morale (la société mère par exemple), ces titres sont inscrits en immobilisations financières dans le bilan de celle-ci. Ils ne sont pas offerts sur le marché secondaire, si ce n'est à l'occasion d'un changement dans les structures de pouvoir. L'acquisition ou la cession des titres de participation se réalise par le biais d'offres publiques ou par la négation de blocs de titres.

Comparaisons internationales

Depuis la seconde guerre mondiale, New York occupait la première place, d'après le critère de la capitalisation des valeurs à revenu variable (actions et titres assimilables). En 1999, le Nasdaq détenait la deuxième place mondiale, du fait des nombreuses introductions en bourse des valeurs liées à la nouvelle économie et de la croissance exceptionnelle de leurs cours boursiers. Fin 2000, malgré une baisse de 31%, le Nasdaq conserve la deuxième place mondiale.

On peut signaler la croissance régulière de l'Italie qui fait partie du groupe des dix premières places mondiales depuis 1998. Alors que la bourse de Paris se situe depuis plusieurs années au cinquième rang, avant les bourses allemandes.

Tableau 1. 4. -Classement mondial des places financières

Rang

Fin 2000

Places financières

31.12.96

31.12.97

31.12.98

31.12.99

31.12.2000

2000/1999

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

NYSE

Nasdaq

Tokyo

Londres

Paris

Deutsche Börse

Suisse

Toronto

Italie

Amsterdam

Hong Kong

Madrid

Australie

6842

1512

3011

1643

587

665

400

487

257

375

449

241

312

8880

1737

2161

1996

676

825

575

568

345

469

413

290

295

10278

2244

2439

2373

985

1087

689

543

566

600

344

400

329

11438

5205

4435

2855

1503

1432

693

789

728

695

609

432

428

11442

3579

3157

2577

1447

1270

792

770

768

640

623

504

373

0%

-31%

-29%

-13%

-4%

-11%

+17%

-2%

+5%

+8%

+3%

+17%

-13%

Source : Rapport FIBV. Capitalisation boursière en fin d'année des Actions nationales (Unité : milliards de dollars US ou d'USD)

* 3 Jusqu'en septembre 2000, le premier marché comprenait le marché à règlement mensuel (RM) ui a été remplacé par le service de règlement différé (SRD) et le marché au comptant.

* 4 Op. Cit. 27.

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"La première panacée d'une nation mal gouvernée est l'inflation monétaire, la seconde, c'est la guerre. Tous deux apportent une prospérité temporaire, tous deux apportent une ruine permanente. Mais tous deux sont le refuge des opportunistes politiques et économiques"   Hemingway