Fluctuations de change et gestion de la dette publique extérieure béninoise

Paragraphe II : L'Etude de la variabilité des cours des principales devises de prêt sur trente (30) ans

Il importe de mesurer la volatilité de chacune des principales devises faisant objet de monnaies d'emprunt pour le Bénin. A ce titre, nous allons déterminer les taux de variation des principales monnaies de prêt. Dans le même ordre d'idée, une représentation graphique de ces taux de variation des cours des principales devises de prêt lèvera le voile sur leur évolution en dents de scie.

La volatilité des taux de variation qui est image du risque qu'encourt le gestionnaire dans l'usage d'une devise, a la primeur d'informer sur les devises sujettes à de fortes fluctuations, et sur celles dont les fluctuations sont d'amplitude faible.

Désignons par

TC_t  : le taux de change à l'instant t.

TVAR ^dev _t  : le taux de variation de la devise

MTVAR  : la moyenne arithmétique des taux de variation

VOLAT ^dev  : la volatilité (écart type) des taux de variation des cours de devise

Dev = ($USD, YRMB, YEN, £ ...)

TVAR ^dev _t =

MTVAR  ^dev =  ;

VOLAT ^dev  =

Les calculs effectués sur les taux de change dans les annexes^4(*), nous permettent de résumer dans le tableau ci - après les MTVAR et VOLAT par devise.

Tableau 4 : Tableau des MTVAR et VOLAT par devises de prêt au 31 12 2006.

Devise	Dollar US	YEN	YRMB	Livre Sterling
MTVAR	4,28	7,87	-1,36	5,28
VOLAT	20,82	23,68	13,67	25,73

Commentaire

Au regard du tableau récapitulatif ci-dessus,nous pouvons dire que la livre sterling, avec son écart type de 25,73, est la devise de prêt qui présente le plus grand risque de fluctuation ; suivie du yen ,23,68 ; du dollar US, 20,82 ; et du YRMB, 13,67.

Cet état de chose peut mieux être saisi à travers les courbes suivantes.

Graphique 3 : Courbes des taux de variation de taux de change des devises de prêt.

* ⁴ Voir les annexes 2, 3 et 4