DEUXIEME PARTIE
FLUCTUATIONS DE CHANGE ET GESTION DE LA DETTE
PUBLIQUE EXTERIEURE DU BENIN
La dette extérieure est celle qui est
libellée en devises et non en monnaie nationale. Le risque de change
dans sa gestion est donc celui relatif à l'utilisation d'une devise
susceptible de fluctuer. Pour trouver les meilleures approches de solution
(chapitre II), nous devons identifier le risque de change à tous les
niveaux de gestion de la dette et dans toutes ces procédures (chapitre
I).
CHAPITRE I
IDENTIFICATION DES EFFETS DES FLUCTUATIONS DE CHANGE
SUR LA GESTION DE LA DETTE EXTERIEURE DU BENIN ET MESURES DE GESTION
EXISTANTES
Après avoir étudié la variabilité des
principales devises de prêt du Bénin (Section I), nous allons
déterminer les risques de change sur le cycle de vie de la dette
publique extérieure (Section II).
SECTION I : ETUDE DE LA VARIABILITE DES COURS DES
PRINCIPALES
DEVISES DE PRET DU BENIN
Nous allons répertorier les principales
devises de prêt du Bénin (Paragraphe 1), avant d'étudier
leur variabilité (Paragraphe 2).
Paragraphe I : les principales devises de prêt
du Bénin
Le panier de la dette du Bénin est composé de
plusieurs devises. Si les institutions internationales, telles que le Fonds
Africain pour le Développement (FAD), la Communauté Economique
Des Etats de l'Afrique de l'Ouest (CEDEAO), et la BOAD, ne ménagent
aucun effort pour soutenir la lutte contre la pauvreté en Afrique,
leurs homologues Arabes (BID, BADEA), européens (BEI, FND), et les
institutions de Brettons Wood ont aussi en souci la prospérité
mondiale. L'analyse du répertoire de la dette extérieure du
Bénin, établit que la dette multilatérale
représente plus de 75% de sa dette extérieure. Cependant, la
coopération bilatérale (dans le contexte de la dette) trouve
à sa cime la France, le Japon, la Chine, à la date du 31
décembre 2006.
Nous pouvons résumer dans un tableau la devise de
prêt de ces principaux bailleurs de fonds du Bénin
Tableau 2 : Les principaux bailleurs de
fonds du Bénin et leurs devises de prêt.
|
Bailleurs
|
FAD
|
CEDEAO
|
BOAD
|
BID
|
BADEA
|
BEI
|
FND
|
IDA
|
JAPON
|
CHINE
|
|
Devises
|
UC
|
UC
|
FCFA
|
DI
|
USD
|
EURO
|
DTS/ EURO
|
DTS/ USD
|
YEN
|
YRMB
|
Sources : Nos compilations à partir
des synthèses de la CAA( annexe 6)
Chacune de ces dettes n'ont néanmoins pas la
même importance dans le panier de la dette du Bénin. De l'analyse
des tableaux de synthèses de la CAA sur la dette extérieure, nous
pouvons établir celui que voici
Tableau 3 : La dette extérieure du
Bénin en FCFA par devises au 31 12 2006
|
Monnaies
|
UC
|
DTS
|
EURO
|
USD
|
FCFA
|
YEN
|
YRMB
|
DI
|
Autres devises
|
Total
|
|
Montant en milliards de FCFA
|
195,7
|
97,2
|
68,7
|
47,1
|
42,5
|
15,1
|
15,0
|
21,8
|
23,8
|
527,0
|
Sources : Nos calculs à partir des
synthèses de 2006 de la CAA (annexe n° 6)
Partant de ce tableau, nous pouvons présenter le
diagramme sectoriel suivant :
Graphique 2 : Répartition de la
dette extérieure du Bénin par devise au 31 12 2006
Source : Nos calculs
Commentaire
Plus de 55 % de la dette extérieure du Bénin
est libellé en UC et en DTS ;
13 % en Euro, 9 % en dollar américain, et 8 % en Fcfa.
Sachant que le FCFA est arrimé à l'Euro, ont peut dire que la
dette extérieure du Bénin est sujette aux fluctuations de change
à 79 %, soit (100 % - 13% - 8 %)
Le DTS et l'UC sont des unités de compte,
c'est-à-dire des monnaies artificielles qui se composent d'autres
monnaies telles que le dollar, la livre, l'euro.... Les unités de compte
sont donc des paniers de devises dans lesquels chacune des devises peut y
être en quantité égale avec les autres ou en
quantité différente de celle des autres. Il est donc clair que
les fluctuations des cours des unités de compte sont dépendantes
de celles des cours des devises qu'elles ont en composition
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