D. La synthèse du processus d'introduction
à la cote
La volonté d'introduction des valeurs mobilières
en bourse peut émaner de l'entreprise émettrice ou de son PSI,
qui généralement est son banquier et qui, de part cette position
connaît toute sa structure financière. Dans ce cas, le processus
s'articule comme suit :
· Le PSI fait la démarche à l'entreprise et
lui dresse un pitch. Si ce pitch est approuvé par le conseil
d'administration, mandant est donné au PSI de mener la réflexion
et pousser l'analyse plus loin.
· Le PSI procède donc à une valorisation de
l'entreprise ou alors, effectue un pricing. La valorisation se fera selon plus
méthodes usuelles et son résultat sera soumis à
l'entreprise pour approbation. S'il s'agit d'une émission d'obligations,
le PSI réalise un pricing avec un accent sur la garantie, le coupon au
taux d'intérêt, le taux général de sortie et le taux
de rémunération.
· Dès lors que le pricing ou la valorisation est
validée par le conseil d'administration et l'assemblée
générale extraordinaire de l'entreprise, le PSI qui est
désormais chargé de l'introduction de l'entreprise en bourse,
rédige la note d'information, un document détaillé qui
présente l'entreprise et son environnement sur tous les plans
(Historique, structure, organisation, Conseil d'administration,
assemblée générale, commissaires aux comptes, états
financiers, perspectives etc.). C'est ce document qui recevra le visa de
l'autorité du marché financier. Au Cameroun, cette note
d'information se rédige conformément à l'instruction
N° 002 du règlement de la Commission des Marchés Financiers
et doit être annexée conformément à cette
instruction.
· L'obtention du visa de l'autorité de
Marché consacre l'émission des titres
· Après le visa de l'autorité de
Marché, le PSI introducteur et l'entreprise émettrice passe
à une campagne de communication où il faudra présenter la
note d'information et des plaquettes. Au Cameroun, cette campagne dure 15 jours
au minimum.
· Une fois la campagne de communication achevée,
c'est la période de souscription qui s'amorce et le PSI introducteur et
chef de file est accompagné dans cette tâche par d'autres PSI
placeurs.
· A la suite de la période de souscription, la
nouvelle phase est celle de l'allocation des titres où sera
déterminé le nombre de titres à attribuer à chaque
souscripteur.
· Une fois les titres alloués et payés par
les investisseurs, le PSI introducteur - teneur de marché remet
à l'émetteur le produit de la vente des titres déduit des
commissions. A ce niveau, se referme le marché primaire et les titres
émis peuvent alors être introduits à la cote sur le
marché secondaire.
· Au niveau du marché secondaire, les PSI
introducteur fait une demande d'introduction à la côte
auprès de la Bourse des valeurs mobilières. Le conseil
d'administration de la Bourse statue sur la requête et donne ou non son
autorisation sur la base de son règlement général.
· Si le Conseil d'administration de la Bourse est
favorable à une cotation du titre, la Bourse informe le public par un
avis d'admission du titre à la cote.
· La cotation du titre intervient selon le calendrier
prévu par l'émetteur et son PSI Introducteur après la
souscription et le paiement de tous les titres émis. La première
cotation se fait généralement à un prix supérieur
au prix de souscription du titre, de manière à atteindre le seuil
de la capitalisation boursière attendue de l'opération.
· Suivant les accords de place, la Bourse va
désormais coter les titres en fonction des ordres des PSI intervenant
sur le marché pour le compte de leurs clients.
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