III. Conclusions
-La croissance réalisée par la
société Adwya en termes d'activité a été
accompagnée par une croissance proportionnelle de la rentabilité
économique et financière, aussi d'une structure financière
saine avec des capitaux propres en progression d'une année à
l'autre et un endettement net en repli.
-Mais malgré ces performances réalisées, la
présence d'un ratio d'endettement très faible met en exergue
l'absence d'un effet de levier et d'une éventuelle économie
d'impôt qui sont capables de procurer une rentabilité
financière supplémentaire.
-Il s'avère d'après l'étude de notre cas les
bénéfices offerts par l'introduction en
bourse en termes de rentabilité (avantage fiscale) et en
termes de notoriété.
Il ressort de cette analyse quatre points principaux concernant
la situation de l'entreprise étudiée :
> Les forces
-Notoriété et bonne image de marque et situation
financière saine.
-Importante capacité d'endettement et cash flow
importants.
-Secteur réglementé présentant beaucoup de
barrières à l'entrée.
-La compensation progressive des produits sous licences par les
produits génériques va contribuer à améliorer les
marges et limiter la dépendance vis-à-vis des bailleurs de
licences.
> Les faiblesses
-Dépendance vis-à-vis des partenaires pour les
produits sous-licences -Approvisionnement en majorité en devises (risque
de change)
-Environnement en évolution rapide d'où la
nécessité d'adaptation technologique aux exigences et normes
internationales.
-Absence d'effet de levier.
> Les opportunités
-Marché tunisien porteur.
-Ouverture de nouveaux marchés.
-Développement et production d'autres produits
génériques. -Trouver de nouveaux partenaires internationaux.
> Les menaces
-Non renouvellement des contrats sous-licences. -Importance de
taille des concurrents internationaux.
Annexes
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