Conclusion
L'objectif de ce chapitre se cristallise sur l'affaiblissement
des effets des variations des prix du pétrole sur la croissance du PIB,
mais surtout sur les composantes de l'inflation. Dans l'appréciation de
cet affaiblissement, nous avons montré l'effet limité sur
l'inflation des hausses récentes des prix pétroliers,
relativement aux retombées pervers des deux premiers chocs
pétroliers. L'abaissement de ces effets trouve sont explication dans les
mutations qu'à connues la conjoncture économique du point de vue
la diminution de l'intensité pétrolière de la croissance,
l'explosion des phénomènes de la libéralisation
financière et la globalisation commerciale ainsi que le recyclage des
revenues des pays de l'OPEP. Néanmoins, l'enseignement tiré des
réactions des politiques économiques aux deux premiers chocs
pétroliers, nous amène à conclure que la réaction
de l'inflation aux variations des prix pétroliers est
considérablement influencée par les politiques monétaires
mis en oeuvre. C'est ainsi que les pays qui ont réussis à
maintenir des taux d'inflation bas et stable, tel que l'Allemagne et la Suisse,
ont bien résister aux effets des cocs pétroliers. L'exploration
de ces réactions met l'objectif de stabilité des prix au devant
de la scène parmi les préoccupations des banques centrales. Les
commodités de cette politique peuvent être résumé
dans le maintient du pouvoir d'achat des ménages, favorable à la
croissance économique et à l'emploi, prévient le
phénomène de la progression à froid et contribue à
la stabilité financière sans oublier ses aspects sociaux.
Cependant, l'échec enregistré par les tentatives de stabilisation
des prix usées au cours des deux premiers chocs pétroliers a
basculé la plupart des pays, sous les recommandations d'un nombre
important d'économistes, vers la politique de ciblage crédible
d'inflation. Une fois statuer, nous avons conclure qu'un taux optimal
d'inflation doit être faible et stable mais non nul.
La performance de cette stratégie réside dans
les résultats affichés des variations de l'inflation face aux
évolutions récentes des cours pétroliers. À la
connaissance des engins d'amortissement de ces effets, nous avons avancé
l'explication suivante : le maintient des
35 Joseph KERGUERIS, Claude SAUNIER (2006), Rapport
d'information n°105, SENAT, session ordinaire de 2005-2006.
taux d'inflation bas et stable permet l'ancrage des
anticipations des salariés et des entrepreneurs vers une cible
crédible, à la quelle l'inflation fait retour après la
hausse des prix pétroliers. En effet, la crédibilité des
autorités monétaires incite les agents économiques
à abandonner les processus d'anticipations adaptatives et à
prendre comme référence non plus l'inflation passée mais
l'objectif annuel affiché dans le budget de l'Etat, ce qui limite les
probabilités du déclanchement de la spirale prix-salaire et donc
amortir l'effet sur l'inflation sous-jacente. Cependant, et en ce qui concerne
les effets de premier tour, les progrès enregistrer en matière
d'efficacité énergétique joue un rôle crucial dans
l'amoindrissement de l'intensité pétrolière de la
croissance, et donc dans l'amortissement de tels effets.
Néanmoins, l'efficacité de la politique de
ciblage d'inflation face aux chocs pétroliers n'entrave pas le
succès d'autres politiques monétaire dans d'autres pays. C'est le
cas de la Tunisie qui oeuvre la politique de stabilité des prix via le
contrôle des agrégats monétaires ainsi qu'une gamme
diversifiés d'indicateurs à l'image des prix à
l'importation, l'écart de production (output gap), l'inflation sous
jacente, mais surtout la désindexation des salaires sur les prix. La
résistance de l'inflation tunisienne face aux variations des cours
pétroliers fait l'objet de la deuxième partie de notre
mémoire.
Approche Macro Sectorielle de la Relation Inflation-Prix
du Pétrole : Modélisation et Estimation Pour le Cas de la
Tunisie
Sommaire
Introduction
Section 1 : Introduction à la modélisation
de la relation inflation-prix du pétrole pour le cas de la
Tunisie
1-1 Authenticité de la relation inflation-prix du
pétrole pour le cas de la Tunisie 1-1-1 Etude de la situation
pétrolière de la Tunisie
1-1-2 Politique d'intervention sur le plan
énergétique
1-2 Méthodologie de modélisation de la relation
inflation-prix du pétrole 1-2-1 La modélisation de l'inflation
énergétique
1-2-2 La modélisation de l'inflation alimentaire
1-2-3 La modélisation de l'inflation sous-jacente
1-3 Méthodologie d'estimation de la relation
inflation-prix du pétrole
1-3-1 Collecte des chroniques et présentation des
variables 1-3-2 Les étapes de l'estimation
Section 2 : Estimation de la relation inflation-prix du
pétrole pour le cas de la Tunisie
2-1 Données et résultats empiriques
2-1-1 Variables du modèle
2-1-2 Résultats et interprétation de
l'estimation
2-2 Estimation et analyse de l'estimation des modèles
A Estimation et analyse de l'estimation de la première
modélisation
B Estimation et analyse de l'estimation de la deuxième
modélisation
C Estimation et analyse de l'estimation de la troisième
modélisation
Conclusion
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