b) La stratégie de
couverture de l'option
Une entreprise cherchant à se couvrir contre le risque
de change recourra à l'option (call ou put).
Il existe quatre stratégies de base :
- L'achat d'un call : l'achat d'un call permet de se
couvrir contre le risque d'une hausse d'une devise par rapport à une
autre, tout en bénéficiant de la baisse.
- L'achat d'un put : permet de se couvrir contre le
risque d'une baisse d'une devise par rapport à une autre tout en
bénéficiant de la hausse.
Figure n°6 Achat d'un put
Profits
Prime
Point mort
Cours
Exercice d'option
Pas d'exercice
Source : MBANGALA
MAPAPA, « cours de gestion financière
internationale », L1GFIN, UNILU, 2009, inédit
N.B. Le point mort correspond au cours par lequel l'acheteur
ne fait ni perte ni gain comte ténu de la prime versée.
· La vente d'un call : La vente d'un call permet de
vendre une devise à un prix maximum égal au prix d'exercice
augmenté de la prime.
· La vente d'un put : La vente d'un put permet au
vendeur d'acheter une devise à un pris maximum égal au prix
d'exercice diminué de la prime qu'il a reçue.
A côté des stratégies de base, il ya les
stratégies sur la volatilité, stratégies sur le prix,
stratégies de minimisation du coût de l'option. Ces
stratégies de volatilité reposent sur les anticipations de
volatilité future des cours de change.
· Les straddles : consiste en
l'achat ou la vente simultanés d'un call et d'un put au même prix
d'exercice.
Fig. 7 : Achat d'un straddle
Profits
Prime call
+
Prime pull
Prix d'exercice
Exercice du put Pas d'exécution Exercice du call
Achat put
Achat call
Cours
Source : www.forex.com
A contrario, le vendeur de straddle table sur une
stabilité du cours de change autour du prix d'exercice afin de lui
permettre de conserver au moins une partie des primes touchées
initialement.
· Les strangles
Consiste en l'achat ou la vente simultanée d'un call et
d'un put mais à des prix d'exercice différent afin de minimiser
le montant de la prime à payer.
Prime call
=
Prime pull
Prime d'exercice
Exercice du put Pas d'exercice Exercice du call
Achat put
Achat call
Cours
de call
de put
Profits
Figure n°8 Achat d'un strangle
Source : www.forex.Com
| 
