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Analyse de la structure financière d'une entreprise de télécommunication. Cas de la société Alink telecom niger s.a.( Télécharger le fichier original )par Haboubacar NANZIR SALEY Institut International de Management (Groupe BK-Université) - Master of Business Administration 2014 |
PARAGRAPHE 2 : METHODE DE L'ANALYSE FINANCIEREA. METHODE D'APPRECIATION DE LA STRUCTURE FINANCIEREI. Méthodologie d'analyse à partir du bilan L'analyse et le diagnostic à partir du bilan permettent de rendre compte de la mise en oeuvre des décisions d'investissement, de financement et du processus d'exploitation de l'entreprise. L'approche se réfère à une vision globale des masses financières de l'entreprise. 1- Objectif Cette méthode permet de : ü résumer l'information financière et constituer des grandeurs principales et homogènes ü dégager une vue d'ensemble du profil financier de l'entreprise. L'outil nécessaire pour atteindre ces objectifs est le Bilan Comptable. 2- Outil : Bilan Comptable Le bilan comptable présente la situation économique et financière d'une entreprise donnée à un moment donné. Il est conçu sous forme de stocks en fin de période. Schématiquement, ces stocks figurent dans un tableau regroupant les biens et créances (Actif) ainsi que les ressources propres et empruntées (Passif). Avec cet outil, l'analyste financier adopte une méthode afin d'en tirer les informations essentielles et constituer des masses financières à analyser. 3- Méthode : détermination des masses financières du bilan fonctionnel A partir du bilan comptable, l'analyste financier opère certains redressements ou retraitements en vue de l'adapter à ses besoins. De ce fait, la première tâche qu'il effectue est, si nécessaire, l'affectation du résultat de fin d'exercice. 3-1- Affectation du résultat Le montant soumis à l'affectation comprend, outre le résultat de l'exercice, éventuellement le report à nouveau et un prélèvement sur les postes de réserves de l'exercice antérieur. Du montant total à repartir, on procède aux dotations suivantes :
3-2- Retraitements du bilan comptable en vue du bilan fonctionnel Apres l'affectation du résultat, le bilan doit être retraité et présenté sous une forme différente de la forme légale. En effet, le bilan, comme un état financier, répond à plusieurs exigences d'ordre juridique, comptable et fiscal. Dès lors, il ne convient pas toujours aux besoins de l'analyse financière. Aussi, il faut retraiter ou redresser certains postes afin de passer du bilan comptable au bilan fonctionnel. L'analyse financière classique utilisait le bilan financier. Mais, l'évolution de la pratique a progressivement apprécié l'entreprise dans un processus d'exploitation et non de liquidation, d'où l'utilité de faire référence au bilan fonctionnel. C'est donc l'outil utilisé par le SYSCOHADA pour l'Analyse financière des entreprises. Toutefois, cette appréciation reste dans l'optique classique. Un retraitement et un reclassement fonctionnel des postes dans différents cycles sont opérés et conduisent à une lecture financière du bilan. Cependant, la détermination de la nature économique réelle des divers postes reste délicate. Généralement, on admet les retraitements ci-après : Tableau n°1 : Synthèse du retraitement en vue du bilan fonctionnel
Source : SYSCOHADA 3-3- Présentation du bilan fonctionnel Le bilan fonctionnel cristallise à un moment donné les emplois et les ressources liés aux cycles de fonctionnement de l'entreprise. On détermine quatre principaux cycles :
Tableau n°4 : Bilan fonctionnel simplifié
Source : SYSCOHADA ? N.B. : Les postes du bilan fonctionnel sont appréciées à leur valeur actuelle (par référence à la valeur actuelle des postes sur le marché et à leur utilité dans le fonctionnement de l'entreprise : flux de revenus attendus). Dans l'évolution de la pratique, l'accent est mis sur
les besoins et l'entreprise est 4- Technique : Interprétation des masses financières Le bilan fonctionnel permet un regroupement des masses financières en vue d'une interprétation du profil du financier de l'entreprise. 4-1- Masses financières : Agrégats de l'actif (ensemble des emplois) et Classes de capitaux (origine des ressources) Le bilan fonctionnel a pour objet de faire apparaître des stocks d'emploi et de ressources liés à chacun des cycles de fonctionnement de l'entreprise. Sur la base des retraitements, on détermine les grandes masses du bilan fonctionnel afin de mettre en évidence les soldes liés à chacun des cycles décrits précédemment. L'objet est d'analyser les capitaux investis dans l'exploitation et leur origine. a. Agrégats de l'actif ou ensemble des emplois Ils comprennent les emplois stables, l'actif circulant d'exploitation, l'actif hors activité ordinaire et la trésorerie-actif. b. Classes de capitaux ou origine des ressources Elles sont constituées des ressources durables, du passif circulant d'exploitation, du passif hors activité ordinaire et de la trésorerie passif. Tableau n°3 : Structure horizontale du bilan fonctionnel
Source : SYSCOHADA 4-2- Diagnostic de l'équilibre financier A chaque cycle est associé un indicateur de l'équilibre financier de l'entreprise : * le cycle des investissements FRNG * le cycle des opérations courantes BFRE * le cycle des opérations HAO BRFHAO * le cycle de trésorerie T a- Eléments des équilibres fonctionnels Ces éléments sont fondés sur une vision typique d'une économie d'endettement v Fonds de Roulement Net Global (FRNG) FRNG = Ressources durables - Emplois stables v Besoin en Fonds de Roulement Global (BFRG) BFRE = Actif d'exploitation - dettes d'exploitations BFR HAO = Actif HAO - Passif HAO v Trésorerie Nette T = Trésorerie actif - Trésorerie passif b- Interprétation F FRNG indique la marge de sécurité financière, F BFRG indique les besoins nés du décalage entre la liquidité potentielle et l'exigibilité de certains engagements à court terme, F TN indique la liquidité réelle et immédiate. La relation fondamentale entre le FRN et le BFRG s'établit comme suit : FRNG - BFRG = T ? Si le FRNG > BFRG, alors T positive : ce qui explique que l'entreprise est financièrement stable ; ? Si le FRNG < BFRG, alors T négative : ce qui montre un déséquilibre financier de l'entreprise (cas valable pour les entreprises industrielles notamment) ? Si le FRNG = BFRG, alors T nulle : ce qui explique que l'entreprise est en équilibre précaire. N.B. : BFRG < 0 = capacité de financement de l'exploitation (cas typique des entreprises du secteur de la grande distribution ou de négoce). Exemple : les supers marchés. Le BFRG présente deux aspects : un aspect structurel ou permanent (couvert par le FRNG) et un aspect conjoncturel lié à des éléments aléatoires (couvert par des crédits de trésorerie). Il reste un élément central dans l'analyse financière moderne. Le bas du bilan apparaît comme étant un ensemble d'emplois et de ressources appelés à se renouveler continuellement. En conséquence, le solde entre ces emplois et ces ressources, liés à l'exploitation, appelé BFR, correspond en partie à un besoin de fonds permanent du fait du déroulement continu de l'exploitation. Ce besoin devrait donc être financé, en partie, par des fonds permanents, c'est à dire le FRNG. Par ailleurs, on observe un déclin du concept même de Fonds de Roulement. C'est un concept classique de l'économie d'endettement qui traduit le choix entre le financement à long terme et le financement à court terme. A l'époque contemporaine de l'économie de marché (l'essentiel des besoins de financement est couvert par l'émission de titres financiers), le choix est fait entre le financement par fonds propres et le financement par endettement quel que soit son terme. L'accent est plutôt mis, depuis 1995, sur les concepts d'Actif Economique, d'Endettement net et de Besoin en Fonds de Roulement : Ø Actif économique = Actif immobilisé (emplois stables) + BFRG Ø Endettement = Dettes bancaires courantes et EENE + Engagements de crédit-bail + Concours bancaires courants et EENE - Valeurs mobilières de placement- Disponibilités Ø Capitaux investis = Capitaux propres + Endettement net = Actif économique Ø Besoin en fonds de roulement = Stocks + créances d'exploitations - dettes d'exploitations Les établissements financiers s'appuient généralement sur un certain nombre de ratios qualifiés de « ratios accord de classement » proposés par la BCEAO (Banque Centrale des Etats de l'Afrique de l'Ouest) dans le contexte de l'UEMOA (Union Economique et Monétaire de l'Afrique de l'Ouest). Dans la pratique de l'analyse financière, de nombreux autres ratios sont utilisés (cf. A-M. Keiser, « crédit scoring »). Seuls quelques ratios feront l'objet de détermination et de commentaires. Toutefois, l'analyse par les ratios connaît des limites (incapacité de déceler une opération « d'habillage » de bilans, données bilancielles figées et passées non nécessairement valides pour le future, déformation de la réalité économique par certains principes comptables, etc.). En conséquence, l'analyse par les ratios doit se faire sur plusieurs périodes (3 à 5 ans) avec des grandeurs significatives et homogènes. II. Méthode d'analyse à partir des ratios Les ratios de structure financière permettent l'étude des relations qui existent entre les grandes masses du bilan et entre leurs principales composantes. Ils contribuent également à l'analyse de l'équilibre financier de l'entreprise. Leur étude permet de répondre à la question suivante : quel est la structure financière à la fin de l'exercice résultant des opérations réalisées, de financement obtenu et des résultats dégagés ? Nous avons retenu essentiellement :
Il mesure la couverture des emplois stables par les ressources stables et doit être supérieur à 1. Il est calculé de la manière suivante : Ressources stables R1 : Couverture des emplois stables = ------------------------------------ Emplois stables
Il permet d'apprécier l'équilibre financier de l'entreprise. Cette dernière est financièrement équilibrée lorsque ce ratio est supérieur ou égal à 1. Il se calcule de la manière suivante : Ressources Stables R2 : Equilibre financier = ------------------------------------------- (Emplois stables+ BFR)
Il consiste à comparer les fonds propres au total des dettes et se calcule comme suit : Capitaux propres R3 : Autonomie financière = -------------------------------------- Total des dettes Plus le ratio tend vers un (1), plus on dira que l'entreprise dispose d'une forte autonomie financière. Et plus ce ratio tend vers zéro (0), plus on dira que l'entreprise fait appel à des sources de financement étrangères. Plus l'indépendance financière est forte, plus l'entreprise est saine. Dans ce cas le recours aux emprunts s'effectue plus aisément et dans de bonnes conditions.
Dettes financières R4 : Endettement à terme = ------------------------------- Capitaux Propres F Ce ratio doit être R4< 1 ; Si R4 = 0,5, c'est que la société n'est pas endettée Total des Dettes* R5 : Endettement Global = --------------------------------- Passif du bilan * Total des dettes : Dettes financières + Passif circulant + Trésorerie Passif. F Si ce ratio tend vers 1 alors l'entreprise est très endettée, le capital est dérisoire. d- Le ratio de liquidité générale (R6) Créances à moins d'un an* R6 : liquidité générale = ---------------------------------------------------- Passif circulant + Trésorerie Passif *Créance (-) d'un an = Actif Circulant - Stock Ce ratio exprime le degré de couverture du passif à court terme par les créances à court terme.
- Si R6 > 1 alors les crédits sur les clients sont supérieurs aux achats envers les fournisseurs et les Dettes ; - En principe, peut être R6 < 1 mais aussi R6 sensiblement égale à 1. e- Le ratio de liquidité immédiate (R7) Trésorerie Actif (Disponibilité) R7 : liquidité immédiate = ---------------------------------------------------------- Passif circulant + Trésorerie Passif (DCT) F Ce ratio exprime la couverture des dettes de court terme par les disponibilités. - Si R7 > 1 alors l'entreprise a trop de liquidité, l'entreprise doit donc songer à faire des placements ou des investissements ; - Si R7 = 1 : c'est quand même acceptable en terme de liquidité ; - Si R7 < 1 : la Trésorerie est en mal. f- le ratio de liquidité réduite F Ce ratio mesure la capacité de l'entreprise à payer ses dettes à court terme en utilisant les créances et les disponibilités. Pour être satisfaisant, ce ratio doit être voisin de 1. Il s'exprime par le rapport : (Créances + Disponibilités) R8 : Ratio de liquidité réduite =------------------------------------------------------ Dettes à court terme g- Le ratio de solvabilité générale F Ce ratio mesure la capacité de l'entreprise à payer l'ensemble de ses dettes en utilisant l'ensemble de l'actif. Il doit être supérieur à 1 et se détermine de façon suivante : Actif total R9 : Ratio de Solvabilité Générale =------------------------------------------------------ Capitaux Etrangers |
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