II.3.2. Détermination
des besoins en fonds de roulement
Le besoin en fonds de roulement est défini à
partir de la comparaison entre emplois cycliques (stocks, créances -
clients) et ressources cycliques (crédits- fournisseurs).
En d'autres termes, le besoin en fonds de roulement est la
part des emplois cycliques dont le financement n'est pas assuré par les
ressources cycliques. Le tableau ci-après montre l'évolution des
BFR de CAMERWA pendant la période de notre recherche.
Tableau 4: Evolution des
besoins en fonds de roulement (en Frw)
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Désignation
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2004
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2005
|
2006
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Valeurs d'exploitation
Valeurs réalisables
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2.346.923.232
662.104.001
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2.786.887.409
1.374.046.814
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2.210.164.933
1.106.374.658
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Emplois cycliques (1)
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3.009.027.233
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4.160.934.223
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3.316.539.591
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Dettes à court terme
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2.453.219.629
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4.527.687.510
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3.140.420.809
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Ressources cycliques (2)
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2.453.219.629
|
4.527.687.510
|
3.140.420.809
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BFR : (1) - (2)
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555.807.604
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-366.753.287
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176.118.782
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Source : Nous même à partir
des données du tableau 2.
A travers ce tableau, nous lisons que le BFR sont positifs en
2004 : 555.807.604Frw et en 2006 : 176.118.782Frw. Cela veut dire
que les besoins de financement du cycle d'exploitation de la CAMERWA sont
supérieurs aux ressources de financement.
En 2005, le BFR est négatif, ceci montre que les
emplois cycliques ont été financés en totalité par
les ressources cycliques durant cette année. Cette situation du BFR de
la CAMERWA est assez bonne pour cette entreprise.
II.3.3. Calcul et
interprétation des ratios de l'équilibre financier
La détermination de niveau du fonds de roulement ne
suffit pas à la formation d'un jugement sur la structure
financière de l'entreprise. Il faut encore calculer les ratios de
l'équilibre financier pour atteindre ce jugement. Ces ratios permettent
de mesurer la part relative aux éléments dont le degré de
liquidité ou d'exigibilité de l'actif ou du passif. Les plus
couramment utilisés sont : celui d'autonomie financière et
celui qui mesure la capacité d'emprunt de l'entreprise. Le tableau
suivant nous permet de calculer ces ratios en pourcentage.
Tableau 5: Ratios de
structure financière (en %)
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Ratios
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Formules
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2004
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2005
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2006
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(1) Capacité d'emprunt
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Capitaux propres
Capitaux permanents
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100%
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100%
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100%
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(2) Autonomie financière
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Capitaux propres
Dettes totales
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61%
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46%
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73%
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Source : Nous même à partir
des données du tableau 2.
(1) Concernant la capacité d'emprunt, nous constatons
que la CAMERWA ne recourt pas aux dettes à long et à moyen terme.
Ainsi la totalité ou 100% des capitaux permanents sont formés par
les capitaux propres. Cette structure est également bonne car les
capitaux propres sont investis d'une manière durable dans
l'activité de l'entreprise et couvrent la totalité des valeurs
immobilisées en dégageant aussi un fonds de roulement
consistant.
(2) La CAMERWA n'a pas une autonomie financière car les
ratios trouvés sont inférieurs à 1 : 0,61 en
2004 ; 0,46 en 2005 et 0,73 en 2006. En d'autres termes les dettes
à court terme de cette entreprise sont supérieures aux capitaux
propres ; ceci traduit que ces capitaux ne sont pas à mesure de
rembourser pas même une fois ces dettes.
La CAMERWA est obligée de changer sa politique
d'endettement ; si non le jour où les créanciers à
court terme viendront ou décideront de retirer leur fonds, la CAMERWA
risque de connaître une déstabilisation financière.
Pour être complet dans notre analyse, il est mieux
d'étudier également le degré de trésorerie et celui
de la solvabilité de cette entreprise.
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