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Les instruments de couverture du risque de change

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par Fouad BERRA
Ecole superieure de banque Alger - Diplome superieur des etudes bancaires 2009
  

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BIBLIOGRAPHIE

OUVRAGES

1. COLLOMB Jean-Albert, Finance de marché, Ed. Eska, Paris, 1998.

2. DE LA BRUSLERIE H., Trésorerie d'entreprise, Gestion des liquidités et des risques, Ed. Dalloz, Paris, 1997.

3. DEBAUVAIS M. & SINNAH Y., La gestion globale du risque de change, nouveaux enjeux et nouveaux risques, Ed. Economica, Paris, 1992.

4. DESBRIERES P. & POINCELOT E., Gestion de trésorerie, Ed Management, Paris, 1999.

5. DOUHANE A. & SIGWALT J., Les clés du cambisme, Ed. Sefi, Paris, 1998.

6. FONTAINE P., Gestion du risque de change, Ed. Economica, Paris, 1996.

7. GILLOT P. & PION D., Le nouveau cambisme, Ed. Eska, Paris, 1998.

8. LOMBARD O. & MARTEAU D., Les options de change, Ed. Eska, Paris, 1992.

9. MANNAI S. & SIMON Y., Techniques financières internationales, Ed. Economica, Paris, 1998.

10. PEYRARD J., Les marchés des changes opérations et couverture, Vuibert, Paris, 1995.

11. PRISSERT P. & GARSUAULT P. & PRIAMI S., Les opérations bancaires avec l'étranger, La revue banque éditeur, Paris, 1995.

12. SION M., Gérer la trésorerie et la relation bancaire, Ed. Dunod, Paris, 1998.

13. SIMON Y., Marché des changes et gestion du risque de change, Ed. Dalloz, Paris, 1995.

14. SIMON Y., Les marchés dérivés, Ed. Economica, Paris, 1997.

15. VAN PRAAG N., Gestion pratique du risque de change, Ed. Economica, Paris, 1997.

REVUES

16. Média bank, Banque d'Algérie, N° 24, juin/juillet 1996. MEMOIRES

17. MEHDI F., Les opérations de couverture et de placement sur le marché des changes, Diplôme supérieur des études bancaires, Ecole Supérieure de Banques d'Alger, 2001.

TEXTES REGLEMENTAIRES BANQUE D'ALGERIE

18. Règlement N° 90-02 du 08 septembre 1990 fixant les conditions d'ouverture et de fonctionnement des comptes devises des personnes morales.

19. Règlement N° 9 1-07 du 14 août 1991 portant règles et conditions de change.

20. Règlement N° 94-10 du 12 avril 1994 modifiant le règlement N° 90-02 fixant les conditions d'ouverture et de fonctionnement des comptes devises des personnes morales.

21. Règlement N° 95-07 du 23 décembre 1995 modifiant et remplaçant le règlement 92-04 du 22 mars 1992 relatif au contrôle des changes.

22. Règlement N° 95-08 du 23 décembre 1995 relatif au marché des changes.

23. Instruction N° 01 du 20 février 1991 relative aux conditions de rémunération des comptes devises.

24. Instruction N° 30-9 1 du 27 octobre 1991 fixant les conditions et modalités pratiques d'achat à terme de devises.

25. Instruction N° 28-93 du 1er avril 1993 fixant les conditions et modalités pratiques d'achat de devises à terme avec décaissement immédiat de Dinars.

26. Instruction N° 14-94 du 09 avril 1994 abrogeant les instructions N° 30-91 du 27 octobre 1991 et 28-93 du 1er avril 1993 relatives aux conditions et modalités d'achat à terme de devises.

27. Instruction N° 22-94 du 12 avril 1994 fixant le pourcentage des recettes d'exportation hors hydrocarbures et produits miniers ouvrant droit à l'inscription aux comptes devises des personnes morales.

28. Instruction N° 61-94 du 28 septembre 1994 instituant le fixing pour la détermination de la valeur du Dinar par rapport aux devises étrangères.

29. Instruction N° 78/95 du 26 décembre 1995 portant règles relatives aux positions de change.

30. Instruction N° 79/95 du 26 décembre 1995 portant organisation et fonctionnement du marché des changes.

31. Instruction N° 02-96 du 06 février 1996 relative à la déclaration à la Banque d'Algérie des opérations de change.

32. Instruction N° 03-98 du 21 mai 1998complétant l'instruction N° 22-94 du 12 avril 1994 fixant le pourcentage des recettes d'exportation hors hydrocarbures et produits miniers ouvrant droit à l'inscription aux comptes devises des personnes morales.

33. Note N° 14-98 aux banques intermédiaires agréés.

SITES INTERNET

34. Site de la Banque d'Algérie, www.bank-of-algeria.dz.

35. Site de la Banque Centrale de Tunisie, www.bct.gov.tn.

36. www.salledem.fr.

LISTE DES SCHEMAS

17

22

23
23

32

33 33

4

37 52

3

66

Schéma 1 : Identification du risque de change

Schéma 2 : Position de change fermée

Schéma 3 : Position de change longue

Schéma 4 : Position de change courte

Schéma 5 : Compensation bilatérale

Schéma 6 : Compensation multilatérale

Schéma 7 : Compensation multilatérale

Schéma 8 : Compensation multilatérale ..3 Schéma 9 : La procédure des avances en devises Schéma 10 : Swap de devises

Schéma 11 : Swap de change .5 Schéma 12 : Achat d'un call Schéma 13 : Achat d'un put .....

67

Schéma 14 : Achat d'un straddle ......

68

Schéma 15 : Achat d'un strangle 69

Schéma 16 : Collar 69

LISTE DES GRAPHIQUES

Graphique 1 : Evolution du cours de change USD/DZD de 1963 à 2002 77

Graphique 2 : Evolution des taux de change USD/DZD et EUR/DZD en 2003 89

LISTE DES TABLEAUX

Tableau 1 : Calcul de la perte de change par année 88

ECOLE SUPERIEURE DE BANQUE
QUESTIONNAIRE

Dans le cadre de la préparation de notre mémoire de fin d'études, nous mettons entre vos mains ce questionnaire auquel nous vous prions de répondre.

Nous vous remercions d'avance pour votre contribution.

1- Caractéristiques de l'entreprise :

1- Votre entreprise est :

· Publique ~

· Privée ~

2- Votre secteur d'activité :

2- Transactions avec l'étranger

1- Volume moyen annuel des transactions avec l'étranger : (en contre valeur
dollar)

2- Nature des transactions :

· Importations ~

· Exportations ~

3- Pourcentage des opérations du commerce extérieur (importations et exportation) par

rapport au total d'activité : ....%

4- Structure des transactions par devise :

· Euro ........

%

· Dollar ........

%

· Yen ........

%

· Autres ........

%

Précisez

 
 

3- L'exposition au risque de change

1- L'exposition de votre entreprise au risque de change, dans le domaine des importations, a son origine dans :

· Importation pour la revente en l'état ~

· Importation de matières premières ~

· Importation de biens d'équipements et de pièces de rechanges(propre besoin) ~

2- Vos opérations d'importations sont effectuées en fonctions de :

· Vos besoins ~

· L'évolution des taux de change ~

3- Vos paiements sont effectués :

n En cash

n Par un financement

4- Stratégie :

1- Dans votre politique globale de gestion, prévoyez vous une stratégie de couverture contre le risque de change ?

n Oui

n Non ..

n Indifférent.....

2- Dans le cadre de vos opérations avec l'extérieur, prenez vous en considération les prévisions sur les taux de change ?

n Oui

n Non ..

Si non, Pourquoi ?

3- Vos fournisseurs vous aident-ils en matière de risque de change ?

n Oui

n Non ..

Si oui, comment ?

n Termaillage (avance ou report des paiements)

n Le choix de la monnaie de facturation .

n Les clauses d'indexation .

n Autres ..

Précisez

5- Conjoncture :

1- Quel est l'impact des évolutions récentes des cours de change sur vos résultats ?

n Perte de change

n Gain de change

n Néant

2- S'il s'agit d'une perte, comment estimez-vous cette perte ?

n Importante

n Moyenne

n Négligeable

3- Votre banque vous informe-elle de l'existence d'un risque de change ?

n Oui

n Non ..

4- Avez vous pris des mesures pour faire face au risque de change ?

n Oui

n Non .

Si oui, précisez

5- Estimez vous que vous avez bien fait ou auriez dû faire quelque chose en matière de couverture :

· Oui ~

· Non ..~

6- Perspectives :

1- Après la libéralisation du commerce extérieur, comment estimez-vous la mise en place d'un système de couverture contre le risque de change ?

· Une nécessité .~

· N'a pas d'importance .~

· Indifférent ~

2- Si votre banque vous propose des opérations de change à terme de devises, utiliseriez-vous cet instrument ?

· Oui ~

· Non ..~

· Indifférent.....~

TABLE DES MATIERES

01

04

04

04

05

05

05

05

06

06

06
06
06

07

07

07

07

08

08

09

09

10

. 11

11

11

12

12

12

12

13

13

13

13
13

15

15

15

15

16

16

16

16

17
18
18
20

20

21

24

24

...

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"Nous voulons explorer la bonté contrée énorme où tout se tait"   Appolinaire