4.1.1. La Cotation
La cotation sur le marché de change au comptant
s'effectue de deux façons :
· La cotation à l'incertain : La
cotation qui exprime la valeur d'une unité de monnaie
étrangère en monnaie nationale. Par exemple en Algérie, le
Dinar est coté à l'incertain contre le Dollar : USD/DZD = 79,8110
(c'est-à-dire que 1 USD = 79,811O DZD).
· La cotation au certain : La cotation
qui exprime la valeur d'une unité de la monnaie nationale en monnaie
étrangère. C'est le cas de certaines monnaies telles que la
livres sterling et de l'Euro qui sont cotées contre le Dollar ainsi :
EUR/USD = 1,1325 (c'està-dire que 1 EUR = 1,1325 USD).
4.1.2. Les cours acheteur et vendeur
Une personne désirant acheter un montant
spécifié d'une monnaie appellera son combiste qui lui donnera
deux cours :
· Le cours acheteur (bid) : Le cours
auquel le combiste accepte d'acheter la monnaie de référence.
1 Voir annexe I, Codes ISO des monnaies.
· Le cours vendeur (ask ou offer) : Le
cours auquel le combiste accepte de vendre la monnaie de
référence.
· Le spread : La différence
entre le cours acheteur et le cours vendeur s'appelle le spread (ou marge sur
cours de change). Il est fonction du montant de la transaction, la
liquidité du marché, la volatilité du cours et la
performance de la banque.
4.1.3. Les cours croisés
En général les cours des différentes
monnaies sur le marché de change au comptant sont donnés contre
le Dollar qui constitue la devise directrice. Pour déterminer le cours
de deux monnaies autres que le Dollar, on applique le cours croisé qui
est déterminé à partir des cotations des deux monnaies
contre le Dollar.
Exemple :
Un importateur algérien doit régler une facture en
Pound égyptien (EGP). Il s'adresse à sa banque afin de lui
fournir le cours EGP/DZD.
Le marché cote :
USD/EGP = 6,1500/6,1610 USD/DZD = 77,8540/78,6050
Le cours vendeur EGP/DZD est déterminé en divisant
le cours vendeur USD/DZD par le cours acheteur USD/EGP : 78,6050/6,1500 =
12,7813.
Le cours acheteur EGP/DZD est déterminé en divisant
le cours acheteur USD/DZD par le cours vendeur USD/EGP : 77,8540/6,1610 =
12,6365.
Ainsi la cotation EGP/DZD sera égale
à : 12,6365/12,7813.
4.2. Le marché de change à terme
Le marché de change à terme ou « forward
market » est un marché sur lequel les opérateurs
négocient un échange de devises, pour un montant et à un
cours déterminés immédiatement, mais dont la livraison
n'aura lieu que dans un délai, prédéterminé,
supérieur à deux jours ouvrés.
On retrouve également sur le marché des changes
à terme les contrats de swaps (d'échanges) de devises. Ceux-ci
constituent un engagement d'acheter (ou de vendre) au comptant un montant de
devises et de revendre (ou racheter) à terme ce même montant de
devises.
Les transactions sur le marché de change à terme
sont beaucoup moins importantes que les transactions sur le marché de
change au comptant, pratiquement 10 fois moins1.
Les opérations de change à terme ne sont jamais
cotées en bourse.
« Le marché à terme stricto sensu n'existe
pas. En effet, il n'y a pas de marché des devises à terme, mais
simplement un mécanisme de couverture du risque de change
»2 lié aux opérations du commerce
extérieur ou les opérations financières (prêts et
emprunts en devises, les achats de titres étrangers et les
investissements directs à l'étranger).
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