CONCLUSION
Empiriquement et sur un échantillon de 21 entreprises,
on a pu, répondre à notre problématique. En effet, selon
les tests de notre hypothèse, les cours des actions nouvellement
introduites en bourse sont sous évalués pour la majorité
qui ont fait l'objet de notre étude.
Certaines variables peuvent être prédictifs du
phénomène de la sous évaluation telles que
: le délai de souscription, la proportion du capital à
introduire en bourse et le rendement du marché.
Les résultats de cette recherche étaient, en
partie, conformes aux travaux effectués dans des contextes autres que le
contexte tunisien. En effet la sous évaluation est en relation positive
avec le délai de souscription, de même avec le Rendement du
marché et la proportion du capital introduit en bourse ne permet pas de
réduire la sous évaluation car elle n'est pas perçue par
les investisseurs comme un élément de confiance qu'a l'entreprise
en bourse pour réaliser ses objectifs de recherche.
CONCLUSION GENERALE
Pour qu'une entreprise puisse effectuer une introduction en
bourse, elle doit remplir plusieurs conditions et réaliser plusieurs
travaux préalables et la décision d'admission relève de la
compétence du conseil de la bourse des valeurs mobilière de Tunis
(BVMT).
Pour que ses titres soient cotés, il faut
déterminer son prix de première négociation. Il y en a
plusieurs méthodes d'évaluation (classées en quatre
catégories : Les méthodes patrimoniales, les méthodes
actuarielles, les méthodes combinatoires basées sur le Goodwill,
et les méthodes boursières) qui permettent de trouver ce
prix.
En réalité un phénomène de sous
évaluation est observé pour les actions nouvellement introduites
en bourse. L'existence de ce phénomène a été
justifiée à travers l'écart de cours à
l'introduction, l'intensité de la demande ainsi que la
spéculation à l'introduction... En outre, plusieurs chercheurs
ont dégagé des modèles identifiant la sous
évaluation notamment le modèle MRT, RAR et MAR.
L'étude de l'évolution du cours de l'action
nouvellement introduite en bourse nous montre que le prix d'introduction est
sous évalué pour la pluparts des sociétés
étudiées. Le degré de cette évaluation est
expliqué principalement par le délai de souscription, la
proportion de capital mise en vente en bourse et le rendement du
marché.
Toutefois, ça n'empêche que certaines
sociétés n'étaient pas sous évaluées lors de
l'introduction.
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