A- L'équation de l'inflation
Les principaux déterminants de l'inflation en Afrique
de l'Ouest ont fait l'objet de nombreuses études, notamment de L. DOE et
M. DIALLO (1997), O. SAMBA MAMADOU (1998, a) pour l'UEMOA, G. MOSER (1995) pour
le Nigéria et N. SOWA (1996) pour le Ghana. L'équation de
l'inflation retenue dans le présent travail de recherche s'inspire des
travaux de Kako K. NUBUKPO (2001), développée par G. MOSER (1995)
et reprise par le modèle de KAHN et KNIGHT (1997).
L'indice des prix à la consommation IPC, écrit
sous forme log-linéaire, est supposé dépendre du
coût des biens domestiques (IPD) et celui des biens importés (IPM)
exprimé en franc CFA.
log IPC =á log IPD ( )
IPM
+ 1 - á log (1)
Le prix domestique dépend des tensions existant sur le
marché de la monnaie et celui des biens et services. Par
conséquent, il sera fonction d'une part, de l'offre de monnaie
(Ms) et de la demande (Md) et, d'autre part, du gap de
production
|
log IPD = â ( log M s - log
M " ) (
+ â log PIBR - log PIBR
ô )
1 2
|
(2)
|
avec â â
1 , 2 > 0
L'offre de monnaie dépend à son tour, des taux
d'intérêt directeurs de la BCEAO et du PIB réel,
(3)
(4)
M s = G(
IM,IPS,PIBR)
ou
M s = - b1 IM -
b2IPS + b3 log PIBR
avec b 1 , b 2 ,
b3> 0
La demande de monnaie dépend du revenu réel des
agents économiques
M " = F( PIBR) (5)
ou
M " =b4 log PIBR (6)
En substituant les équations (4) et (6) dans (1) il
vient
(7)
log IPC = ( ô )
áâ - b IM b IPS b PIBR b PIBR
- + log - log
1 1 2 3 4
+ áâ 2 ( log PIBR log
PIBR ) ( 1 ) log IM
- ô + - á
En différenciant l'équation (7), l'évolution
du taux d'inflation suivra la fonction suivante :
|
D IPC H D IM D IPS
( ) ( ) ( )
log = ( , ,
|
D PIBR D PIBR D IPM )
ô
( log ) ( ) ( )
, log , log
|
(8)
|
Dans l'équation (8), les variables IM et IPS qui sont
censées déterminés l'offre de crédits par les
banques seront remplacées par les crédits à
l'économie qui constituent un objectif intermédiaire de la
politique monétaire.
En résumé, les crédits à
l'économie sont supposés être positivement reliés
à l'évolution du niveau général des prix.
L'absence de séries infra annuelles sur la production
potentielle (PIBô) au Bénin et surtout, la faible
pertinence économique de cette variable conduira à enlever cette
variable des estimations. Le PIB réel est susceptible de traduire un
effet demande au sein de l'équation. Le signe attendu de cette variable
est indéterminé, dans la mesure où la valeur de son
paramètre dépend des évolutions relatives de l'offre de
monnaie, de la demande de monnaie et du choc d'offre. La part importée
de l'inflation est également une variable explicative potentielle dans
la mesure où une hausse des prix des produits importés se
répercute sur les prix domestiques, du fait notamment d'un comportement
de marge de la part des importateurs. A défaut de disposer d'un indice
des prix des produits importés, nous remplacerons cette variable par le
taux de change dollar FCFA.
Au total l'équation d'inflation se mettra sous la forme
:
D IPC H D CE D PIBR D txchange )
( ) ( )
log = ( log , log
( ) (
, log ) (9)
Les données sur l'indice des prix à la
consommation n'étant pas disponibles pour
la période
antérieure à 1992, nous avons recouru au taux d'inflation
estimé à
partir de la variation relative du déflateur du PIB. Ce
qui nous a conduit à la spécification ci-après :
D INFL H D CE D PIBR D txchange )
( ) ( ( ) (
= log , log ) (
, log ) (10)
| 
