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Synergie politique monétaire et politique de change pour une stabilité des prix en République Démocratique du Congo, de 2013 à  2022


par Raphaël WADIADIO
Université de Kinshasa  - Licence 2022
  

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(j) 1.3.5. Analyse des réponses impulsionnelles et décompositions

Après avoir analysé les signes de coefficients des variables exogènes et le sens de causalité des variables (prises deux à deux), il est question dans cette dernière étape, d'analyser la réaction du taux d'inflation et de la variation du taux de change parallèle aux chocs du taux directeur, des réserves de change et de la variation de la masse monétaire. Mais aussi, de voir la part des variables exogènes sur l'explication des variables endogènes.

En d'autres termes, nous allons nous intéresser dans cette partie aux fonctions de réponse aux chocs et aux décompositions de la variance des erreurs de prévisions. Ces deux instruments nous permettront de synthétiser l'essentielle de l'information contenue dans la dynamique du système VAR estimé.

Les décompositions de la variance nous indiqueront l'importance relative de chaque choc dans l'explication des fluctuations de l'inflation et de la variation du taux de change parallèle. Quant aux fonctions de réactions aux chocs, elles nous permettront de mettre en évidence la nature des effets des différents chocs sur les variables.

Les graphiques ci-dessous ont été exécutés à l'aide du logiciel EVIEWS, ils représentent les réponses du taux d'inflation et de croissance de l'activité économique à des chocs de l'indice des prix pétroliers et le taux de change. L'horizon temporel des réponses des variables aux chocs est fixé à 10 mois, cet horizon représente le délai nécessaire pour que les variables retrouvent leurs niveaux de long terme.

Figure 1. Réponses impulsionnelles aux chocsSource : Auteur à l'aide du logiciel E-views 10

L'analyse approfondie de la figure n°1 ci-dessus révèle ce qui suit :

Ø un choc positif sur le taux d'inflation se traduit par : (i) un effet nul sur la variation du taux de change, le taux directeur, la variation des réserves de changes et la variation de la masse monétaire à la première période. (ii) un effet positif sur la variation du taux de change et négatif sur les restes des variables à la cinquième période. (iii) cette situation demeure pour la dernière période ;

Ø un choc positif sur la variation du taux de change parallèle se traduit par : (i) un effet positif sur le taux d'inflation et un effet nul sur le taux directeur, la variation des réserves de change, ainsi que sur la variation de la masse monétaire à la première période. (ii) un effet positif sur le taux d'inflation et négatif sur le taux directeur, la variation des réserves de changes et sur la variation de la masse monétaire à la cinquième période. (iii) un choc négatif de la variation du taux de change à un effet négatif sur l'ensemble des variables à la dixième période.

L'analyse des fonctions de réponse impulsionnelle, peut être complétée par une analyse de la décomposition de la variance de l'erreur de prévision. L'objectif est de calculer la contribution de chacune des innovations à la variance de l'erreur. En d'autres termes, l'analyse de la décomposition de la variance de l'erreur permet de répondre à la question : « quelle variable produit plus d'impact sur une autre variable ? ». Les tableaux ci-dessous, exécutés avec le logiciel Eviews présentent la décomposition de la variance de l'erreur du taux d'inflation et de la variation du taux de change parallèle.

Tableau 16 : Décomposition de la variance de l'erreur

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 Variance Decomposition of TINF:

 
 
 
 
 
 

 Period

S.E.

TINF

VTCH

TD

VRCH

VMM

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 1

 1.225574

 100.0000

 0.000000

 0.000000

 0.000000

 0.000000

 2

 1.598963

 99.23663

 0.048113

 0.000114

 0.011002

 0.704138

 3

 1.735624

 93.08959

 3.904555

 0.031424

 0.018053

 2.956383

 4

 1.801802

 87.95920

 8.283526

 0.071149

 0.057294

 3.628833

 5

 1.832809

 85.47154

 10.71769

 0.089055

 0.110070

 3.611646

 6

 1.846686

 84.50881

 11.70096

 0.091943

 0.123171

 3.575116

 7

 1.853589

 84.13731

 12.08594

 0.092239

 0.125165

 3.559340

 8

 1.857362

 83.96636

 12.26125

 0.092481

 0.125696

 3.554216

 9

 1.859475

 83.86953

 12.35822

 0.092873

 0.126046

 3.553326

 10

 1.860650

 83.81139

 12.41574

 0.093307

 0.126332

 3.553231

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Variance Decomposition of VTCH:

 
 
 
 
 
 

 Period

S.E.

TINF

VTCH

TD

VRCH

VMM

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 1

 1.313896

 9.288417

 90.71158

 0.000000

 0.000000

 0.000000

 2

 1.478255

 23.13231

 75.97066

 0.556471

 0.015342

 0.325212

 3

 1.571219

 27.21622

 71.65076

 0.605088

 0.062100

 0.465833

 4

 1.616373

 27.87164

 70.54793

 0.668016

 0.061071

 0.851343

 5

 1.638246

 27.72687

 70.51456

 0.715748

 0.071639

 0.971186

 6

 1.647632

 27.59779

 70.56204

 0.772082

 0.079157

 0.988938

 7

 1.651610

 27.53180

 70.56136

 0.833772

 0.081068

 0.992000

 8

 1.653299

 27.49641

 70.53639

 0.893235

 0.081346

 0.992616

 9

 1.654088

 27.47302

 70.50647

 0.946724

 0.081349

 0.992441

 10

 1.654558

 27.45771

 70.47522

 0.993783

 0.081306

 0.991988

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Source : Auteur à l'aide du logiciel E-views 10.

Ainsi, nous pouvons lire de ce tableau que :

Ø 88,61% de la variation de l'erreur de prévision du taux d'inflation sont dues à ses propres innovations,8,37% sont dues aux innovations de la variation du taux de change, 0,07% sont dues aux innovations du taux directeur, 0,08% sont dues aux innovations de la variation des réserves de changeet 2,87% à celles de la variation de la masse monétaire ;

Ø 73,20% de la variation de l'erreur de prévision dela variation du taux de change sont dues à ses propres innovations, 25,28% sont dues aux innovations du taux d'inflation, 0,70% sont dues aux innovations du taux directeur, 0,06% sont dues aux innovations de la variation des réserves de change et 0,76% à celle de la variation de la masse monétaire.

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"En amour, en art, en politique, il faut nous arranger pour que notre légèreté pèse lourd dans la balance."   Sacha Guitry