III-3
Conditions statutaires et d'adéquation
L'adéquation comme optimalité des
réserves dans le cas de la CEMAC doit prendre en considération
les conditions statutaires et celles d'existence de l'adéquation. Nous
utiliserons les références du FMI comme conditions de
l'adéquation des réserves. Quant aux conditions statutaires, nous
adopterons la condition qui consiste à avoir un taux de couverture de la
monnaie minimum de 20 %.
III-3-1 Vérifications des conditions statutaires
Le taux de couverture de la monnaie est passé de 73,78
% en 2004 à 86,62 % en 2005.
Tableau 1: Evolution du taux de
couverture de la monnaie
|
|
1998
|
1999
|
2000
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
2005
|
|
Cameroun
|
4,4
|
7,2
|
37,9
|
38,7
|
49,5
|
46,7
|
52,3
|
67,42
|
|
RCA
|
103,2
|
100,9
|
107,2
|
99,1
|
99,3
|
96,6
|
86,9
|
80,75
|
|
Tchad
|
71,8
|
74,4
|
87,1
|
79,8
|
87,9
|
73,9
|
70,3
|
63,46
|
|
Congo
|
6,5
|
26,4
|
65,1
|
35
|
21,6
|
18,1
|
31,1
|
71,7
|
|
Guinée
|
17,8
|
24,4
|
63,4
|
98,4
|
101,9
|
100,2
|
100,4
|
100,2
|
|
Gabon
|
10,4
|
16
|
70,8
|
17,5
|
38,3
|
45,3
|
61,8
|
74,83
|
|
CEMAC
|
39,1
|
46,94
|
69,28
|
63,39
|
66,58
|
64,93
|
73,78
|
86,62
|
Source : BEAC, FMI
Du tableau ci-dessus, on observe une évolution soutenue
de ce ratio en Guinée Equatoriale dépassant 100 % à partir
de 2002. L'éclosion pétrolière en Guinée
Equatoriale à partir de 2002 est à l'origine de ce
débordement largement au dessus de la référence du ratio
de minimum. En effet, l'augmentation des revenus pétroliers en
Guinée Equatoriale a favorisé l'accroissement des réserves
de change, conduisant par ricochet à l'augmentation des avoirs
extérieurs de la Guinée. On remarque cependant que certaines
violations de ce ratio ont été observées en 1998 par la
Cameroun, le Congo, la Guinée et le Gabon. Toutefois dans l'ensemble de
la zone il est au dessus du minimum requis. On peut donc a priori
procéder à l'adéquation des réserves si bien
évidemment la seconde condition à savoir celle liée aux
références du FMI sur l'adéquation est
vérifiée.
III-3-2 Vérifications des conditions
d'adéquation
Les calculs du WEO révèlent que le ratio
réserve sur importations en mois d'importations atteint 3,30 mois
d'importations en 2005. Le ratio réserves sur dettes à court
terme atteint également 229,10 % dans la même année. Il va
s'en dire que la couverture effective des importations et de la dette à
court terme selon les références du FMI ont été
vérifiées. On peut ainsi procéder à
l'évaluation de l'adéquation des réserves. Le tableau
ci-dessus illustre l'évolution de ces indicateurs de l'adéquation
de 1987 à 2005 de la zone CEMAC.
Tableau 2: Répartition des
indicateurs de l'adéquation des réserves internationales
|
|
1995
|
1996
|
1997
|
1998
|
1999
|
2000
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
2005
|
|
resimport
|
0,90
|
1,40
|
1,40
|
0,90
|
1,00
|
1,90
|
1,40
|
1,90
|
1,60
|
2,50
|
3,30
|
|
resdebt
|
22,10
|
49,40
|
47,80
|
33,50
|
37,60
|
92,30
|
67,40
|
98,20
|
103,30
|
166,60
|
229,10
|
Source : Banque mondiale et FMI
La couverture de la dette extérieure à court
terme par les réserves permet donc de répondre à la
condition de l'adéquation à partir de 2005. Car elle s'accompagne
aussi de la couverture des chocs d'importations. Dans la suite, nous allons
donc procéder à cette évaluation proprement dite.
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