Le management par la valeur financière : une approche nécessaire à la démarche stratégique

5.  APPORTS DU MANAGEMENT PAR LA VALEUR FINANCIERE et PROPOSITION DE MISE EN OEUVRE

En dépit des limites évoquées au chapitre précédents, il faut admettre que « la recomposition des structures actionnariales (en particulier la montée en puissance des organismes de gestion collective de l'épargne, essentiellement préoccupés par la rentabilité à court terme de leurs placements) (...) légitime la convergence de deux disciplines autrefois bien distinctes, la stratégie et la finance. ^15(*)»

Par ses apports conceptuels, le Management par la Valeur Financière (MVF) permet de confronter en quelque sorte les décisions stratégiques à l'environnement financier. Quelle valeur au final puis-je attendre de telle ou telle décision ? Cela en vaut-il vraiment la peine ? Compte tenu du risque, n'est-il pas d'autres alternatives ? Et si non, comment améliorer l'impact de l'option stratégique sur la création de valeur ?

Le MVF va permettre de nourrir la réflexion, et d'affiner le Business Model de chacune des options stratégiques.

Mais l'approche est délicate à manier, le risque majeur étant de promouvoir la méthode au rang de ce qu'elle n'est pas, à savoir un outil d'arbitrage de projets selon le seul critère de la Valeur Financière. Car on l'a vu, celle-ci est intimement liée au risque que l'on est prêt à supporter.

5.1. Apports du MVF et champs d'application

v Parce qu'elle se base sur les flux de trésorerie et qu'elle rend compte, de fait, de toutes les décisions de l'entreprise en matière d'investissement, de performance économique et de gestion de trésorerie,

v Parce qu'elle permet de jauger de la pertinence d'une option stratégique à l'aune de la création de valeur, et permet d'échapper ainsi à la justification couperet encore trop souvent entendue : « c'est stratégique »,

v Parce qu'elle formalise une démarche stratégique au travers de l'écriture d'un Business Plan qui servira utilement de référentiel lorsque viendra le moment de la mise en oeuvre,

v Parce qu'elle permet de mettre en perspective des options stratégiques de nature, durée et d'ampleur différentes,

v Parce qu'elle permet de corréler politique de rémunération et création de richesse, en posant ex ante des objectifs de valorisation pour l'actionnaire (que la société soit ou non cotée).

Pour toutes ces raisons, la démarche procédant du Management par la Valeur (connue sous la dénomination anglo-saxonne de Value Based Management) tient toute sa place au sein d'instances stratégiques, pourvu que l'on assortisse son déploiement de quelques précautions d'usage.

* ¹⁵ Stratégie financière - Jack Forget.