IV.2.4. L'équilibre financière
IV.2.4.1. Définition
L'analyse de l'équilibre financière se fonde sur
le principe selon lequel les investissements de longue durée doivent
être financés par des ressources présentant
également un caractère permanent.
Le présent paragraphe consiste à décrire
quelques cas d'équilibre financier qu'on peut rencontrer dans la vie
pratique ainsi que les analyses d'ordre général qui en
découlent. Il s'agit de cas suivant :
a. Premier cas : FR+ >BFR+
Ce cas montre qu'après avoir financé les actifs
fixes, il existe un excèdent des capitaux permanents qui permet de
financer intégralement le besoin du cycle d'exploitation. Le reliquat
est placé en banque, ce qui se traduit par une trésorerie
positive car cette dernière est la résultante du FR et du BFR.
Il s'agit d'un équilibre sain de l'entreprise dans la mesure où
le FR finance la totalité de BFR e l'entreprise dispose même d'une
trésorerie positive lui permettant de faire face au besoin
immédiat de liquidité. Si la trésorerie devient
pléthorique, à ce moment, on pourra dire que le fonds de
Roulement finance la trésorerie ;
b. Deuxième cas : FR+ < BFR+
Cette situation montre que les actifs fixes sont
intégralement financés par des capitaux permanents, mais
l'excèdent de ces ressources à long terme ne permet pas de
couvrir la totalité de besoins en fonds de Roulement, ce qui
entraîne une trésorerie négative. L'entreprise a recours
aux dettes financières à court terme pour financer une partie de
son cycle d'exploitation. Au fond, cette situation n'est pas du tout
inquiétante et reflète la réalité de la plupart des
entreprises industrielles.
Elle deviendra préoccupante si, et seulement si, la
part de la trésorerie négative ne cesse d'augmenter, raison pour
laquelle, à terme, la stratégie financière de l'entreprise
consistera à augmenter les capitaux permanents ;
c. Troisième cas : FR+>BFR-
L'activité de l'entreprise génère une
capacité de financement du cycle d'exploitation si bien que ces
ressources supplémentaires viennent s'ajouter à un
excédent des capitaux permanents entraînant ainsi une
trésorerie pléthorique. Cette situation est celle des
entreprises de grande distribution qui ont d'importantes dettes commerciales et
moins de stocks (rotation des stocks très rapide), et quasiment pas des
créances commerciales. Le seul bémol de cette situation est la
présence d'une trésorerie pléthorique qui correspond
à une masse de liquidité « qui dont »
dans l'entreprise. La solution à cette préoccupation consiste
à investir ce fonds dans les actifs immobilisés ;
d. Quatrième cas : FR- <
BFR+
L'entreprise rencontre de sérieuses difficultés
financières. Ses ressources permanentes sont insuffisantes et ne
permettent pas de financer l'intégralité des actifs fixes. Par
ailleurs, l'entreprise a grandement besoin des ressources pour financer son
cycle d'exploitation. Ce cas met en lumière la situation d'un
déséquilibre financier à très haut risque.
L'entreprise est totalement dépendante des dettes financières
à court terme. Pour sortir de cette impasse, la solution consiste en la
restructuration profonde du capital grâce à un appel de fonds de
longue durée (capital social en dettes à long terme) ;
e. Cinquième cas : FRN- >
BFR-
L'entreprise dispose d'une capacité importante de
financement de son cycle d'exploitation. Ces ressources sont utilisées
pour financer une partie des actifs fixes de l'entreprise et la
différence est placée dans la valeur disponible de l'entreprise,
ce qui engendre une trésorerie positive. L'entreprise se trouve dans
l'incertitude quant au financement de ses actifs fixes.
Cette situation peut être tolérable dans une
entreprise commerciale, mais pas dans une entreprise industrielle où il
est judicieux que les actifs acycliques soient principalement financés
par des capitaux permanents. Pour rétablir l'équilibre financier,
il est opportun de chercher l'origine de l'insuffisance du fonds de roulement
(absence de rentabilité, difficulté à obtenir un emprunt
à long terme ?) et de la combattre ;
f. Sixième cas : FR- < BFR-
Les capitaux permanents ne suffisent pas à financer la
totalité des actifs fixes ; ces derniers sont couverts pour partie
par les ressources dégagées par le cycle d'exploitation, le solde
étant couvert par des dettes financières à court terme.
L'établissement de l'équilibre financier de l'entreprise
consiste dès lors à trouver des ressources stables.
A travers les pages précédentes, nous venons de
voir comment trois agrégats du bilan permettent de vérifier le
respect de ce principe et sont utiles pour apprécier l'équilibre
financier d'une entreprise. Il s'agit de :
Le Fonds de Roulement, le Besoin en Fonds de Roulement et la
trésorerie.
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