2.2.4. Les agences de notation
Les agences de notation ont fait une évaluation
erronée du risque lié aux titres subprimes, en leur attribuant
une note élevée, tout en sous-estimant les grands risques qu'ils
comportaient62. Elles ont ainsi une grosse part de
responsabilité en ce que, par leur action, les titres subprimes ont
connu une grande expansion, exposant leurs acquéreurs à des gros
risques.
2.2.5. Les fonds d'investissements ou fonds
spéculatifs (Hedge Funds)
Les fonds d'investissement avaient amassé des titres
affectés par les défauts de paiements (subprimes)63.
Et, lorsque la crise s'est déclenchée, les Hedge Funds
détenaient plus de 40% de titres subprimes sur le total du
marché, représentant environ 1400 milliards de Dollars, sur les
2000 milliards de Dollars d'actifs qu'ils géraient. C'est de cette
manière qu'ils se sont retrouvés au coeur de la
crise64.
61 N. MARTELIN, Op. cit., pp. 2-3.
62 Nous pouvons dans ce cadre souligner le fait que
les agences de notation sont rémunérées par les
émetteurs de titres. Si les titres sont bien notés, la
rémunération sera d'autant plus intéressante pour les
agences de notation. Ce facteur aurait donc joué dans la
défaillance de ces dernières.
63 A. NYEMBWE et R. LUANYI, « La crise
financière internationale causée par les subprimes : Analyses et
leçons pour la réforme du système financier Congolais
», In Notes Economiques de l'Ambassade de RDC en Belgique,
août 2008, p.2.
64A. CARTAPANIS et F. PISANI, « Les Hedge Funds
et la crise financière internationale », in Revue d'Economie
financière, juin 2008, p.4.
Le tableau suivant montre la place des Hedge Funds dans la
détention de titres subprimes.
Tableau 21. Place des Hedge Funds dans la
détention de titres subpimes (en 2007)
|
Sociétés
d'Assurances
|
Hedge Funds
|
Banques
|
Autres
|
|
Total en %
|
9,8
|
46,5
|
24,9
|
18,8
|
|
Total en
milliards
USD
|
295
|
1396
|
746
|
564
|
Source : A. CARTAPANIS et F. PISANI, « Les Hedge
Funds et la crise financière internationale», in Revue
d'Economie financière, juin 2008, p.4.
Ce tableau illustre bien l'importance de la détention de
titres subprimes par les Hedge Funds, qui s'élevait à un peu plus
de 46% en 2007.
Les Hegde Funds sont devenus des acteurs majeurs dans le
marché des produits de titrisation, puisqu'en effet, ils étaient
les plus gros acheteurs de titres adossés aux crédits subprimes,
et leur part était particulièrement élevée, comme
l'illustre (le tableau 21). Il a donc suffit de leur effondrement pour plonger
tout le marché dans la crise.
2.2.6. Les investisseurs
Comme nous avons déjà eu l'occasion de
l'évoquer, l'attractivité des titres issus des prêts
subprimes avait conduit des nombreux investisseurs à les
acquérir. La part de ces derniers dans la détention de titres
subprimes s'élevait à des milliards de Dollars.
Ainsi, dans la mesure où leur participation
était importante sur le marché des subprimes, il a suffit de leur
panique pour accentuer la crise. Car, lorsqu'ils ont décidé de
déverser en masse leurs titres sur le marché par crainte de
pertes, cela a contribué à l'effondrement de leurs valeurs, et
à l'approfondissement de la crise.
Après avoir retracer l'historique de la crise
financière internationale actuelle au premier point de cette section, au
deuxième point, nous avons passé en revue les différents
facteurs à l'origine de son déclenchement, c'est-à-dire,
partant de l'abondance des crédits subprimes à
l'éclatement de la bulle immobilière en août 2007 aux
Etats-Unis, qui a débouché sur une désarticulation des
marchés financiers du monde entier et à une importante crise
économique au niveau mondial. Ainsi, le troisième point de cette
section s'intéressera aux conséquences de la crise.
| 
