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Identification des fonctions de réaction de la Banque Centrale

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par Roi Carlos ETINZOH EKAMBA
Université de Douala - Diplôme d'études approfondies 2011
  

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2. Equation à estimer

En tenant compte des différents éléments cités ci-dessus, nous pouvons inclure parmi les variables explicatives de l'équation testée au chapitre 2 les différentiels d'inflation (DIFFINF) et de taux (DIFFTAUX) ainsi que la masse monétaire (M1) en vue d'obtenir la fonction de réaction de la BEAC.

Dans l'estimation faite au chapitre 2, nous avons utilisé des informations dont ne dispose pas la Banque Centrale au moment où elle prend sa décision. En effet, l'inflation n'est pas connue à la période t ainsi que la production réelle. Raison pour laquelle nous retenons un modèle forward looking en lieu et place du modèle traditionnelle de Taylor. Il est donc question ici de remplacer l'output gap et l'écart d'inflation par leurs valeurs retardées d'une période. Nous obtenons donc le modèle ci-après.

TIAO = rneutre + a OPG~_1 + / EICEMAC~_1 + W

Il s'agit donc du modèle forward looking auquel nous ajoutons des éléments additionnels sus-cités pour obtenir notre modèle final. Ainsi, nous avons :

TIAO = Tneutre + a OPG~_1 + / EICEMAC~_1 + pM1 + 'rDIFFINF~ + çoDIFFTAUX~ + ATIAO~_1 + W

Voilà donc présentée l'équation qui fera l'objet de nos estimations en vue de la détermination de la meilleure règle pour la BEAC.

Cette section nous a permis de comprendre que l'évolution de la politique monétaire en zone BEAC a été marquée par un tournant majeur en 1990. En raison des vagues de réformes faites à partir de cette année, la politique monétaire a connu des tournants dont le principal est le passage d'une courbe de taux sous forme d'escalier à une courbe de taux fluctuant de part et d'autre. La prise en compte de ces ensembles d'évènements (du moins pour les plus importants) a conduit à une formulation mathématique de la fonction de réaction de réaction de la BEAC qui reste encore à être soumise à des tests en vue de la détermination d'une fonction de réaction de la BEAC susceptible d'être érigée en règle pour cette institution.

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"La première panacée d'une nation mal gouvernée est l'inflation monétaire, la seconde, c'est la guerre. Tous deux apportent une prospérité temporaire, tous deux apportent une ruine permanente. Mais tous deux sont le refuge des opportunistes politiques et économiques"   Hemingway