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L'analyse des ratios et son impact dans la gestion d'une entreprise publique (cas de la REGIDESO )

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par Tholy Oscar BADIALA
Institut supérieur de commerce d'Ilebo RDC - Licence en comptabilité 2011
  

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I.2.5. Les méthodes d'analyse financière

L'analyse financière, au sens d'analyse fondamentale, ne se limite pas à un simple examen plus ou moins approfondi et critique des comptes. Elle suppose aussi des comparaisons (dans le temps et par rapport au secteur d'activité), et surtout une étude des perspectives de l'entreprise en fonction des caractéristiques de l'entreprise et de son environnement économique (c'est-à-dire dans le cadre de la stratégie d'entreprise).

Elle comprend donc plusieurs tâches :

2.5.1. L'analyse comptable

Il s'agit d'analyser les comptes d'une entreprise : bilan, compte de résultat (ou tableau de formation de résultat), flux de trésorerie, hors bilan et annexes pour détecter ses performances financières et dégager les points forts, les points faibles et les points douteux à éclaircir.

L'analyse de l'excédent brut d'exploitation (EBE) est fondamentale pour fournir un crédit à l'entreprise. En effet, une part de celui-ci représente le montant maximum d'échéance du crédit que peut supporter l'entreprise.

De plus, c'est de l'EBE que l'on extrait le cash flow réel par la formule :

Cash flow réel (flux de trésorerie réel) = Excédent de trésorerie d'exploitation (ETE) = EBE - Variation bu besoin en fonds de roulement.

EBE = (Valeur ajoutée + subvention d'exploitation) - (Impôts et taxes + Charges du personnel).

2.5.2. L'analyse comparative

Telle que nous l'avions déjà dit plus haut, ajoutons que cette analyse consiste essentiellement à tirer des ratios (de solvabilité, de rentabilité, ...) entre diverses séries de postes comptables et à comparer leur évolution dans le temps et par rapport à ceux d'autres entreprises ayant une activité similaire.

L'analyse des comparables explique notamment les décotes de holding que subissent les groupes diversifiés. Il n'existe pas de bons comparables pour les évaluer (en plus du problème de la remontée des dividendes).

2.5.3. L'analyse extracomptable ou économique

Celle-ci vise à déterminer les perspectives d'évolution de l'entreprise et leur indice sur ses comptes prévisionnels pour vérifier l'opportunité d'un crédit (capacité future de remboursement) ou d'un placement ou rachat (rentabilité attendue, et notamment l'évolution prévisionnelle du bénéfice par action).

Ce point fait ressortir qu'une analyse fondamentale, qu'elle vise à évaluer le risque de crédit propre à une entreprise ou à obtenir sa valorisation (cours de bourse potentiel, valeur d'achat en cas de reprise), exige une connaissance de l'environnement économique général, du secteur d'activité considéré, du fonctionnement et du positionnement de l'entreprise dans le secteur, de ses projets, et naturellement des concurrents et de leurs projets.

Une étude qui se bornerait à aligner les chiffres passés de l'entreprise et, concernant le futur, à prendre des taux de croissance plus ou moins extrapolés de l'historique comptable, ne constituerait en aucune façon une analyse. C'est une facilité à laquelle certains analystes peuvent se laisser aller en délaissant cette partie de l'analyse.

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