II.5.2. Les ratios d'équilibre ou de structure
financière
Ces ratios ont pour objectif de mesurer la manière dont
l'entreprise finance son immobilisation.
L'étude de la structure financière de
l'entreprise consiste à mettre en parallèle les sources des fonds
dont elle dispose et les différentes utilisations qui sont faites.
L'analyse du passif, qui groupe les différentes sources
de capitaux, nous éclairera sur l'autonomie financière de
l'entreprise qui découle de la répartition entre les capitaux
propres et les ressources extérieures.
L'analyse de l'actif qui groupe les différents biens
que possède l'entreprise, nous éclairera sur l'utilisation des
capitaux dont dispose l'entreprise.
2.1. Les ratios concomitants au fonds de
roulement
2.1.1. Le ratio de financement des
immobilisés
a) Le ratio de financement des immobilisés
par les capitaux permanents
Capitaux permanent
R =
V.I.N.
Interprétation
1) Si R 1, l'entreprise a
totalement financé ses immobilisations et dégage un F.R. positif.
Elle se trouve dans la capacité de financement ;
2) Si R < 1, l'entreprise n'a pas
financé la totalité de ses immobilisations et pour ce faire, elle
recourt aux dettes à court terme. C'est une situation anormale, car le
F.R est négatif. Elle se trouve alors dans le besoin de financement des
valeurs immobilisées.
3) Si R = 1, les immobilisations ont
totalement absorbé les capitaux permanents. Dans ce cas, le F.R. est
nul.
b) Le ratio de financement des immobilisés
par les fonds propres
Fonds propres
R =
V.I.N.
Interprétation
1) Si R 1, l'entreprise est capable
de financer son programme d'investissement sans faire recours à
l'extérieur et elle est dotée d'une autonomie financière.
Dans ce cas, elle dégage un F.R. propre positif ;
2) Si R < 1, à part ses
F.P., l'entreprise fera recourt aux emprunts ;
3) Si R = 1, la situation de
l'entreprise est idéale. Les fonds propres (FP) suffisent juste pour
financer les VIN. Dans le cas pareil, l'entreprise constituera son F.R. en
recourent aux emprunts.
2.1.2. Le ratio de couverture de la zone de
risque
Fonds de roulement
R =
Valeurs d'exploitation
Grâce à ce ratio, l'analyste financier peut se
rendre compte si l'entreprise dégage un fondes de roulement suffisant ou
non.
Interprétation
1) Si R 1, l'entreprise
dégage un F.R. pléthorique. C'est une mauvaise affectation car il
y a des capitaux immobilisés ;
2) Si R < 1, le F.R. est positif
mais insuffisant c'est-à-dire qu'il ne permet pas de couvrir toute la
zone de risque ;
3) Si R = 1, la situation est
idéale, c'est-à-dire que le F.R. sert à couvrir les
stocks.
1.3. Le ratio de F.R.
Ce ratio permet à l'analyste financier de s'assurer
à la solvabilité de l'entreprise par de dettes à court
terme.
Valeurs circulantes
R =
DCT
Interprétation
1) Si R 1, l'entreprise
dégage une capacité de financement. Elle est solvable à
court terme. Ce ratio intéresse plus les banquiers, ceux qui
prêtent à court terme. Certains auteurs l'appellent
« ratio du risque encouru par le prêt à court terme ;
2) Si R < 1, l'entreprise n'est
pas solvable à payer ses DCT ;
3) Si R = 1, l'entreprise paie
toutes ses dettes à court terme et le F.R. est nul.
2.2. Les ratios d'équilibre et
solvabilité
Ces ratios ont pour but d'analyser l'origine des ressources de
financement mises à la disposition de l'entreprise ainsi que la
durée pendant laquelle elle peut en disposer.
Cet aspect des choses est aussi important pour les
créances éventuelles que pour les dirigeants. Il constitue une
donnée fondamentale dans le diagnostic porté sur une
entreprise.
En effet, le montant des fonds propres constitue le gage des
créances et ceux-ci veilleront à ce que le total des dettes reste
en rapport avec les capitaux propres de l'entreprise. Le dirigeant quant
à lui, à l'examen de ces ratios, non seulement la valeur et
l'importance de son indépendance financière, mais aussi estimer
ses possibilités de recourir aux capitaux étrangers.
Les ratios d'équilibre et solvabilité indiquent
dans quelle proportion l'entreprise utilise la dette pour se financer et
renseignent l'aptitude qu'a l'entreprise à respecter ses engagements. Le
suivi des ratios d'endettement est d'un grand intérêt pour les
institutions financières et les créanciers de toutes sortes ainsi
que pour les investisseurs.
a) Le taux d'endettement ou la dépendance
financière
Ce ratio ne peut jamais atteindre 1, parce que cela marquerait
une dépendance totale, le passif étant égal au capital
crédit. Plus ce ratio est petit, plus petite sera la
dépendance.
Dettes totales
R =
Passif total
b) Le ratio de degré de permanence des sources
de financement
Son évolution montre si les ressources mises à
la disposition de l'entreprise à plus d'un an sont en augmentation ou si
par contre, c'est le court terme qui prend le pas dans le financement de
l'entreprise.
Capitaux propres
R =
Exigibles à L.T.
c) Le ratio de l'indépendance
financière
Suivant l'importance des capitaux propres dans l'ensemble de
ressources financières de l'entreprise, nous pourrons déterminer
le pourcentage d'indépendance financière. Il est évident
qu'au fur et à mesure que l'entreprise fait appel aux tiers, son
indépendance diminue. Il faut cependant être prudent dans
l'interprétation de ce ratio qui variera d'une entreprise à
l'autre.
Capitaux propres
R =
Passif total
En étudiant ce ratio, l'entreprise peut se retrouver
dans les zones suivantes :
1) Si R = 0,33, l'entreprise est
dans la zone dangereuse et elle risque de perdre son
indépendance financière en vivant à la merci de ses
créanciers. Par conséquent, ces derniers risquent de
s'ingérer dans la gestion de cette entreprise, car elle s'est
suffisamment endettée ;
2) Si 0,34 R 0,55, entreprise est
dans la zone d'alerte. Il est recommandé
à celle-ci de disposer d'une trésorerie suffisante pour faire
face aux échéances. Cela signifie qu'elle est relativement
endettée. Par conséquent, il faut :
· Bien surveiller la trésorerie ;
· Recommander l'entreprise d'éviter d'augmenter
ses activités ;
· Limiter ses investissements au strict
nécessaire.
3) Si 0,56 R 0,66, l'entreprise
est dans la zone favorable parce que n'étant
pas très endettée, elle a confiance à la part de ses
fournisseurs et ceux-ci peuvent facilement lui accorder des crédits car,
dit-on, « On ne prête qu'au
riche » ;
4) Si R > 0,66, l'entreprise est
dans la zone d'expansion. Sur ce, elle peut
solliciter sans crainte un nouvel endettement.
A ce niveau, deux questions peuvent être
posées :
1°) L'entreprise doit-elle
emprunter ?
R/ Elle peut emprunter à long et moyen terme chaque
fois qu'elle veut obtenir des nouvelles immobilisations.
Elle doit emprunter en compte courant à long terme si
elle ne parvient pas à rééquilibrer sa trésorerie
par ses propres moyens et éventuellement après avoir
épuisé tous les moyens externes et internes que voici :
ü Accroissement du capital ;
ü Mise en oeuvre de bénéfice ;
ü Diminution de la facturation et du stock ;
ü Accélération de la facturation et
encaissement ;
ü Compression des frais généraux.
2°) L'entreprise peut-elle
emprunter ?
R/ Elle peut emprunter si son coefficient
d'indépendance le lui permet c'est-à-dire doit au moins
être égal à 0,55. Si l'indice est faible, que peut faire
l'entreprise pour accroître son coefficient ? Elle doit alors dans
ce cas :
ü Recourir à l'autofinancement ;
ü Apporter de l'extérieur des espèces.
d) Le ratio de solvabilité
La solvabilité est la capacité ou l'aptitude
qu'a une entreprise à faire face à toutes ses dettes. Autrement
dit, c'est la capacité d'apurer l'exigible total avec la
réalisation de l'actif.
Cette capacité dépend de la valeur de
liquidité de l'entreprise. Plus le coefficient est élevé,
meilleur est la solvabilité de l'entreprise.
La solvabilité intéresse surtout les
créanciers et les organismes de crédit.
Actif à sa valeur de liquidation
R =
Dettes totales
Actif net
R =
Dettes totales
ou
N.B. : L'actif net à sa valeur de liquidation
= actif total - amortissements.
Interprétation
1) Si R 1, l'entreprise est
solvable ;
2) Si R < 1, l'entreprise est
insolvable car les dettes dépassent les avoirs (actif) ;
3) Si R = 1, l'entreprise est
solvable mais le solde est nul ; c'est-à-dire que les dettes ont
absorbé tout l'actif. L'actif net est nul.
e) Le ratio d'endettement
Dettes totales
R =
Actif total
Ce ratio nous indique dans quelle proportion on utilise les
dettes pour financer les acquisitions d'actif. C'est une mesure du risque
encouru par les créanciers.
f) Le ratio de dette - équité
Il nous fournit de l'information sur la proportion que
représentent les deux formes de financement auxquels on a eu recours,
à savoir : le financement externe (dettes totales) et le
financement interne (avoir ou fonds propres).
Dettes totales
R =
Avoir ou F.P.
g) Le ratio de l'effet de levier
Celui-ci mesure l'importance du financement interne
(actionnaires) et du financement externe (créanciers) et son impact sur
le rendement de l'investissement fourni par les actionnaires.
Actif total
R =
Avoir
h) Le ratio de la couverture des
intérêts
Il indique si les bénéfices
générés par l'exploitation suffisent à rencontrer
les dépenses liées à l'utilisation des actifs qu'ils
soient détenus ou loués par l'entreprise.
Bénéfice avant impôt +
Intérêts + Loyers
R =
Intérêts + Loyers
i) Le ratio de la couverture des charges
fixes
Ce ratio indique si les bénéfices
générés par l'exploitation suffisent à rencontrer
les dépenses liées à l'utilisation des actifs qu'ils
soient détenus ou loués par l'entreprise.
Bénéfice avant impôt +
Intérêts + Loyers
R =
Intérêts + Loyers
| 
