2.3.2 L'approche en panel traditionnel
Cette approche prend en compte à la fois les dimensions
temporelles et individuelles. L'équation de base de FH en panel se
présente comme suit :
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( ?
I ( ?
S
? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
? ? ? ?
i t
? ?
Y i t ? ?
Y
, i , t
|
i,t
|
Où ? est une constante, ?i et
? t respectivement, les effets fixes individuels et temporels,
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? le coefficient de rétention de
l'épargne de court-terme,?it le terme d'erreur,
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( ? S
? ?
? ?
Y i , t
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le taux
|
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d'épargne du pays i au temps t,
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( ? I
? ?
? ?
Y i , t
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le taux d'investissement du pays i au temps t.
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Cette approche, contrairement aux séries temporelles et
coupes instantanées, permet de tenir compte de
l'hétérogénéité individuelle et temporelle
et de pouvoir estimer soit un modèle à effets fixes en
identifiant un effet spécifique certain soit un modèle à
erreurs composées en identifiant un effet spécifique non
observable. En outre l'augmentation du nombre d'observations et donc du nombre
de degrés de liberté, réduit les risques de
colinéarité ce qui améliore l'efficacité des
estimateurs.
Elle permet la comparaison en un certain nombre d'estimateurs :
pooling, between, within et random effect.
- L'estimateur pooling est l'estimateur des moindres
carrés ordinaires (MCO) sur données empilées. Il suppose
l'homogénéité des individus et la constance de la relation
testée au cours temps.
- L'estimateur between est obtenu en faisant la moyenne des
données individuelles. Il suppose aussi
l'homogénéité des individus
- L'estimateur within est l'estimateur du modèle
à effets fixes. Il est calculé en écart aux moyennes
individuelles et supprime donc les différences entre pays (corrige
l'hétérogénéité). Il accorde ainsi donc plus
d'importance à la dimension temporelle.
- L'estimateur random effects est l'estimateur du
modèle à erreurs composées. Il suppose l'existence d'un
effet individuel non directement observable introduit dans le résidu
(non corrélé avec les variables explicatives)
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Cette approche utilisée par Corbin (2001) et
Béreau (2007), permet de calculer différents estimateurs. Les
différences entre estimateurs permettent de donner une autre
interprétation de la mobilité des capitaux. En effet, l'obtention
d'un estimateur between élevé implique moins un degré
d'intégration financière faible, que le biais lié à
l'hétérogénéité non prise en compte par cet
estimateur. La différence entre les estimateurs between et les
estimateurs within et random effects renforce l'idée de l'existence de
certaines disparités entre pays, qu'il faut prendre en compte. Le test
d'existence d'effet individuel conduit à accepter l'hypothèse
d'un effet individuel sur toutes les sous-périodes.
Au regard de ce résultat, le coefficient de
rétention de l'épargne obtenu par FH (1980) ne doit pas
être interprété comme un degré d'intégration
financière faible. Ce coefficient anormalement élevé est
du à la non prise en compte de
l'hétérogénéité puisque l'étude en
coupes suppose l'homogénéité.
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