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Marchés boursiers et croissance économique. Une analyse comparative entre l'Afrique subsaharienne et l'Asie du sud-est.

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par Larissa Nawo
Université de Dschang - Master of Sciences en Analyse et Politiques Economiques 0000
  

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Tableau 10: Estimation du modèle 2 par la MCGF impact de la croissance sur capbours en ASS.

Cross-sectional time-series FGLS regression

Coefficients : generalized least squares

Panels : heteroskedastic

Correlation : common AR(1) coefficient for all panels (0.6249)

Number of obs = 90

Number of groups = 4

Time periods = 23

Wald chi2(5) = 11.99

Prob > chi2 = 0.0350

------------------------------------------------------------------------------

capbours | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]

-------------+----------------------------------------------------------------

g | .0017046 .0064279 0.27 0.791 -.0108938 .014303

dext | -.0363205 .0183462 -1.98 0.048** -.0722783 -.0003626

open | -.1362158 .0995229 -1.37 0.171 -.3312771 .0588456

inv | .001055 .0016705 0.63 0.528 -.002219 .004329

g² | -.0009473 .0010588 -0.89 0.371 -.0030224 .0011278

_cons | .8533435 .3988767 2.14 0.032 .0715596 1.635127

-----------------------------------------------------------------------------

Source: construction de l'auteur à partir de STATA 12 NB : *, **, *** représente le seuil de significativité respectivement à 10%, 5% et 1%.

En ASS, il ressort de ce tableau 10 que la croissance économique est sans effet sur la taille du marché boursier, mais pourrait l'influencer positivement (Rejet partiel de l'hypothèse H2). La dette extérieure à un impact négatif (signe attendu), statistiquement significatif au seuil de 5% sur la capitalisation boursière et ASS.

Le tableau 11, présente les résultats de l'estimation de la croissance economique (G) sur la taille du marché (Capbours) en ASE.

Tableau 11: Estimation du modele 2 par la MCGF effet de la croissance sur capbours en ASE.

Cross-sectional time-series FGLS regression

Coefficients : generalized least squares

Panels : heteroskedastic

Correlation : common AR(1) coefficient for all panels (0.6012)

Number of obs = 92

Number of groups = 4

Time periods = 23

Wald chi2(5) = 14.85

Prob > chi2 = 0.0110

------------------------------------------------------------------------------

capbours | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]

-------------+----------------------------------------------------------------

g | .0063795 .0061917 1.03 0.303 -.005756 .0185149

inv | .0048255 .0031403 1.54 0.124 -.0013295 .0109805

open | .0931295 .0872496 1.07 0.286 -.0778764 .2641355

dext | -.1630359 .1349788 -1.21 0.227 -.4275896 .1015177

g² | .0012295 .0006616 1.86 0.063* -.0000672 .0025262

_cons | .4586263 .6807716 0.67 0.501 -.8756615 1.792914

-----------------------------------------------------------------------------

Source: construction de l'auteur à partir de STATA 12 NB : *, **, *** représente le seuil de significativité respectivement à 10%, 5% et 1%.

De même qu'en ASS, en ASE le PIB par tête est sans effet sur la taille du marché boursier, mais pourrait avoir une incidence positive sur cette dernière (Rejet partiel de l'hypothèse H2).

Toutefois à partir d'un certain seuil de croissance économique attient, la croissance économique affecte positivement et significativement le marché boursier. En effet, ce résultat nous suggère qu'une augmentation du taux de croissance économique de 10% entraine une hausse de la capitalisation boursière de 6.3%, en de sous de ce seuil la croissance est sans effet sur le développement boursier.

Ce résultat ne corrobore pas celui de Rioja et Valev (2004a) qui montrent la présence d'un effet significativement positif du développement boursier sur la croissance du PIB réel et ce, quel que soit le niveau de développement économique atteint (qu'il soit faible, moyen ou élevé). Selon ces mêmes auteurs, cet effet semble toutefois être plus fort dans les pays les plus avancés.

Dans la session suivante nous interprétons l'influence du PIB par tête sur la liquidité boursière liée à l'économie (Traval) en ASS et ASE.

V.3.2. Effet de la croissance économique sur la liquidité boursière liée à l'économie

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"Des chercheurs qui cherchent on en trouve, des chercheurs qui trouvent, on en cherche !"   Charles de Gaulle