Analyse des canaux de transmission de la politique monétaire dans un pays en développement. Cas de la R.D. Congo.

1. Estimation Du Var

Nous allons estimer le modèle VAR(1) comme il est défini dans la détermination du retard optimal, de la forme que voici :

Sous forme matricielle :

Sous forme d'équation :

Dans le cadre de notre étude, c'est la première équation ci-dessus qui nous intéresse. Le résultat de l'estimation se présente comme suit^49(*) :

Il convient de souligner que le taux de crédit à l'économie et le taux d'indice de prix à la consommation (taux d'inflation) tous retardés d'un trimestre sont estimés respectivement à 0,001 et 0,467 c'est-à-dire, si ces deux taux du trimestre passé augmentent respectivement de 1%, le taux de croissance va diminuer respectivement de 0,001% et 0,046%. Par contre, le taux de change du trimestre passé est estimé à 0,002, C'est-à-dire si ce taux augmente de 1%, le taux de croissance subira une variation positive à la hauteur de 0,002%.

2. Analyse Dynamique

a. Etude de réponses impulsionnelles

Considérant le schéma retraçant le lien entre les variables sous-étude (Cfr test de Causalité entre les variables) et conformément à notre question de recherche, nous allons analyser comment le taux croissance économique réagit (réponses) aux chocs ou innovations (impulsions) sur le taux de change, le taux de crédit à l'économie et au d'inflation. Partant des résultats, il est à constater que :

Tableau 12 : Etude de réponses impulsionnelles

Réponse de taux de croissance du PIB(DLPIBH)
Période	DLTC	DLIPC	DLPIB	DLCRE
1	-0.001376	-0.000941	0.005780	0.000000
2	-0.001530	-0.001527	0.002698	-9.88E-05
3	-0.001743	-0.001240	0.001095	3.99E-05
4	-0.001368	-0.000775	0.000418	9.44E-05
5	-0.000865	-0.000421	0.000164	8.15E-05
6	-0.000480	-0.000212	7.30E-05	5.22E-05
7	-0.000246	-0.000103	3.73E-05	2.87E-05
8	-0.000122	-4.95E-05	2.05E-05	1.45E-05
9	-5.93E-05	-2.43E-05	1.14E-05	7.02E-06
10	-2.91E-05	-1.22E-05	6.23E-06	3.38E-06

Source : Calculs de l'auteur à l'aide du logiciel E-views 7

§ un choc sur le taux de change se traduit par un effet négatif sur le taux de croissance du PIB de faible ampleur pendant les quatre premiers trimestres et de très faibles ampleur pour les restes de trimestres ;

§ un choc sur la politique monétaire, dont les effets se répercutent sur le marché des biens et services en termes de hausse du niveau général des prix (inflation), se traduit également par un effet négatif sur le taux de croissance du PIB de très faible ampleur ;

§ un choc sur la politique monétaire en termes d'un accroissement du taux de crédit à l'économie implique d'abord un effet nul sur le taux de croissance du PIB au 1^e trimestre, ensuite un effet négatif pour le 2^e trimestre et enfin un effet positif pour les restes de trimestres ;

§ le taux de croissance du PIB est positivement lié à son passé.

* ⁴⁹ Confère annexe tableau