1.80. 5.5.5.1- Calcul de la VAN du
projet
Pour le calcul de la VAN, on applique la formule de
l'équation (15) et le résultat se trouve dans le tableau 23.
Tableau 23: Résultat du calcul de la VAN
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Total du cumul des Cash-Flows Actualisés (en F CFA)
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74 495 980
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Capital investi   (en F CFA)
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42 253 671
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VAN (en F CFA)
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32 242 309
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Après le calcul, on obtient une VAN positive de 32 242
309 F CFA. Donc, le projet est rentable sur 30 ans.Mais la VAN ne peut pas
être un critère suffisant pour prendre une décision
d'investissement. D'où la nécessité d'étudier
d'autres critères tels que l'indice de profitabilité, le taux de
rendement et le délai de récupération actualisé.
1.81. 5.5.5.2- Calcul de l'indice de
profitabilité du projet
Pour renforcer la décision de mise en place du projet,
nous avons opté pour le calcul de l'indice de profitabilité. Ce
critère sert à confirmer celui de la VAN. L'indice de
profitabilité se calcule à base de la formule de
l'équation (16) et son résultat de calcul est
présenté dans le tableau 24.
Tableau 24: Résultat de calcul de l'indice de
profitabilité du projet
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VAN (en FCFA)
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32 242 309
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Capital investi I0 (en FCFA)
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42 253 671
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Ip (sans unité)
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1,763
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Chaque F CFA investi va générer 1,763 F CFA de
recette ; ce qui permet à l'investisseur de récupérer 1 F
CFA investi et réaliser un bénéfice de 0,763 F CFA.
1.82. 5.5.5.3- Détermination du
taux de rendement interne (TRI)
Avant d'obtenir le taux de rendement interne, nous avons
d'abord procéder au calcul de la VAN pour chaque valeur du taux
d'actualisation fixé dont le résultat est présenté
dans le tableau 25.
Tableau 25:Résultat du calcul de la VAN en
fonction de chaque du taux d'actualisation fixé
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Taux d'actualisation i (%)
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22,04782
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22,04781
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22,0478076
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22,047807
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22,047805
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22,0478
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VAN ( en F CFA)
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- 19
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-3
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0
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1
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4
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12
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Suite à des essais successifs, nous avons déduit
que la VAN s'annule pour un taux d'actualisation compris entre 22,04781% et
22,047807%. Pour cela, plusieurs itérations ont été faites
et nous ont permis d'obtenir un TRI de : 22,0478076 %.
1.83. 5.5.5.4- Calcul du délai de
récupération Actualisé (DRA)
Dans le tableau 22, on a calculé le cumul des
cash-flows actualisés afin de déterminer la VAN. Ce cumul des
Cash-Flows Actualisés va également nous servir à
déterminer le délai de Récupération
Actualisé.
Au bout de la sixième année, les cash-flows
générés arriveront à couvrir la totalité du
capital investi (42 253 671 F CFA). Ce capital investi se situe entre (41 745
508F CFA) et (46 099 848F CFA). En remplaçant dans la formule de
l'équation (18), nous obtenons les résultats
présentés dans le tableau 26.
Tableau 26: Résultat de calcul du DRA
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Année
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Année 6
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Année 7
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Cash-Flows Actualisés Cumulés (en F CFA)
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41 745 508
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46 099 848
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DRA
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6 ans 1 mois et 12 jours
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Le tableau 26 montre que le DRA
calculé (6 ans 1 mois et 12 jours) est inférieur
à la durée du projet (30 ans) ; cela signifie que le projet
est rentable, puisqu'il peut générer des flux de
trésorerie qui peuvent couvrir le capital investi (42 253 671 F CFA) au
bout de 6 ans 1 mois et 12 jours. Ce qui permet également de se garantir
contre le risque de devoir abandonner prématurément le
projet.Dans le tableau 27, sont présentés les résultats de
calcul effectués dans les paragraphes précédents.
Tableau 27: Récapitulation des paramètres
de choix de l'investissement
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Désignation
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Résultat
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VAN
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32 242 309 F CFA
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Ip
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1,763
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TRI
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22,0478076 %
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DRA
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6 ans 1 mois et 12 jours
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A la lumière des résultats que nous avons
trouvés et présentés dans le tableau 8, nous constatons
que ce projet d'investissement rapporte :
- une Valeur Actuelle Nette (VAN) positive de 32 242 309 F CFA
qui correspond au surplus monétaire dégagé par le projet
après avoir récupéré le capital initialement
investi,
- un indice de profitabilité (Ip) de 1,763 qui est
supérieur à 1,
- un Taux de Rendement Interne (TRI) de 22,0478076 % aussi
bien supérieur au taux d'actualisation qui est de 10 %,
- et un Délai de Récupération
Actualisé DRA (6 ans 1 mois et 12 jours) qui correspond au temps au bout
duquel le montant cumulé des Cash-Flows non actualisés est
égal au montant du capital investi.
Et aussi, ce projet a des avantages en matière de
crédit bancaire (six ans différés) remboursable à
partir de la septième année.
De ce fait, l'analyse et les calculs que nous avons
effectués montre que le projet est viable et rentable puisqu'il
dégage des flux qui sont satisfaisants.
La rentabilité économique étant
terminée, il est question pour nous d'étudier la
rentabilité environnementale.
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