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L'absence de mécanismes internes de gouvernement et son impact sur la survivance des PMEs tunisiennes

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par Hedi BEN DOUA
Faculté des sciences économiques et de gestion de Sfax - Master 2004
  

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2.7. La révocation du dirigeant et la performance financière de la firme

Si la déclaration de faillite est un signe de mauvaise performance, alors la destitution des dirigeants (du haut dirigeant) en exercice, si elle a eu lieu, devrait être un signe de bonne gouvernance. En effet, un bon système de gouvernance pénalise les managers des firmes qui présentent une mauvaise performance des cours de leurs actions et dont le niveau de cash flows est faible, Coffee (1999).

La littérature existante indique, principalement, deux chemins pour évaluer la faiblesse effective du système de gouvernement d'entreprise. Le premier, dérivé par Morck et al (1988) et McConell et Servaes (1990), consiste à évaluer la firme en question par rapport aux autres compagnies similaires. Le second, adopté par Kaplan (1994) et Coffee (1999), consiste à tester si le renouvellement des dirigeants fait suite à la baisse de la performance de la firme. En combinant la première et la seconde stratégie, Yermack (1996) et La Porta et al (1999), considèrent que si l'absence de la sensibilité du changement à la performance est un indicateur de mauvaise performance, alors ceci, disent-ils, doit être reflété par une évaluation comparative de la firme.

Pour les firmes en période de restructuration, Weisbach (1995) estime qu'une nouvelle direction constitue une solution partielle aux conflits d'agence. Selon Bens (2002), la nouvelle direction cherchera à instaurer un climat de crédibilité, par une production abondante d'informations. L'auteur n'a cependant pas identifié aucune relation entre les changements forcés et la quantité d'information divulguée.

En réalité, le principe à la base des procédures de la faillite se résume dans l'adaptabilité des nouvelles exigences économiques et la préservation des droits des personnes tierces qui ont affaire avec l'entreprise en plus des créanciers, ainsi que la préférence de l'intérêt public par rapport à l'intérêt personnel. Le but primordial de ce principe est la sauvegarde de l'entreprise. Dans le cadre des procédures judicières, le législateur tunisien a ainsi prévu la nomination d'un dirigeant externe, si nécessaire, afin de saufgarder les interêts des autres parties tierces.

H12 : En cas où la faillite n'est pas dûe à des raisons conjoncturelles, la révocation de l'équipe dirigeante en exercice, traduit l'efficacité du système de gouvernement entrepris.

2.8. Les administrateurs externes et la révocation du dirigeant

Kaplan et Reishus (1992) montrent que les dirigeants qui sont perçus comme les plus compétents tendent à occuper plus fréquemment des postes d'administrateurs externes. Dans les pays où les acquisitions bancaires sont autorisées, Brickley et James (1987) trouvent que le nombre d'administrateurs externes est plus élevé comparé aux pays où l'acquisition bancaire est interdite. Selon Rosenstein et Wyatt (1990), l'addition d'administrateurs externes peut signaler de l'existence d'une offre éventuelle de fusion, ou de l'existence de nouvelles opportunités de croissance qui nécessitent une évaluation externe.

La prépondérance des entreprise de type « SARL » en Tunisie a fait quelles soient les plus présentes au niveau des règlements judiciaires. En effet seul les compétences du dirigeant et sa capacité à réaliser le programme qu'il a conçu déterminent le degré de réussite de l'entreprise en l'absence d'un vrai partenariat au niveau de la formation du capital et la prise de décisions. La participation fictive des autres associés au capital qui ne repend pas au besoin réel de l'entreprise, ainsi que l'absence d'auditeurs externes permet au dirigeant de prendre des décisions contraires aux règles de gestion en se procurant les réserves obligatoires ou bien en augmentant davantage l'endettement ou encore la baisse des prix de vente pour se procurer de la liquidité.

H13 : Le nombre d'administrateurs externes dans les firmes déclarées en faillite doit être supérieur à celui des firmes saines. L'addition d'administrateurs externes peut signaler de la situation vulnérable de la firme. L'bscence d'dministrateurs externes ne permet pas d'améliorer le mode de gouvernement des entreprises.

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