Assistance, conseil et diagnostic de la PEM Fondatechnique. Mise en place du plan d'affaires et élaboration des outils décisionnels

2.3 L'analyse en composantes principales (ACP) des ratios financiers

Afin de synthétiser l'information apportée par les ratios financiers, une analyse en composantes principales a été effectuée à partir des variables R_i représentant les ratios financiers. L'ACP sert à mettre en évidence les corrélations (similitudes et oppositions) entre les ratios, et consiste à remplacer des variables par de nouvelles variables de variance maximale, appelées composantes principales, qui définissent des plans factoriels qui servent de base à une représentation graphique.

Les données

Variable	Ratio	2005	2006	2007	U
R1	Âge des stocks	1,4	1,2	2,5	jours
R2	Autofinancement de l'actif	64,271%	42,072%	48,162%	%
R3	Bénéfices nets	0,156%	-0,446%	0,149%	%
R4	Couverture de la dette à court terme	0,9	0,5	0,4	fois
R5	Couverture de l'emprunt bancaire par l'avoir	9,9	1,7	3,0	fois
R6	Financement à court terme de l'actif	35,73%	57,93%	51,84%	%
R7	Financement à long terme de l'actif	6,46%	24,51%	16,30%	%
R8	Financement des immobilisations	0,16	0,56	0,39	fois
R9	Fonds de roulement	0,77	0,17	0,10	fois
R10	Liquidité immédiate/trésorerie	0,62	0,21	0,25	fois
R11	Ratio des comptes clients	7	4	2	jours
R12	Ratio des comptes fournisseurs	15	27	24	jours
R13	Rendement sur l'actif total	0,62%	-1,28%	0,49%	%
R14	Rendement sur l'avoir des actionnaires	0,97%	-3,03%	1,03%	%
R15	Rotation des stocks	269	307	145	fois
R16	Variations annuelles des ventes		6,21%	2,42%	%

Les données sont calculées à partir des états financiers, bilan et compte de résultat allant de 2005 à 2007 des Ets Fondatechnique. Chaque ratio est une variable représentée par R_i. Comme indiqué au tableau ci-dessus.

Projection des ratios financiers dans le premier plan factoriel de l'ACP^6(*)

Interprétation des résultats

En ACP, les variables projetées se trouvent à l'intérieur du cercle de corrélation. Plus une variable se trouve projetée vers le cercle, mieux elle est représentée. Aussi deux variables bien représentées et proches l'une de l'autre sont corrélées positivement et inversement lorsqu'elles sont corrélées négativement.

A première vue, nous constatons sur l'axe1, l'opposition de deux nuages de points, le premier regroupe les ratios R4, R5, R9, R10 et R11 , le second regroupe les ratios R6, R7, R8, R12, R16

R4	Couverture de la dette à court terme	OPPOSITION	R6	Financement à court terme de l'actif
R5	Couverture de l'emprunt bancaire par l'avoir des actionnaires		R7	Financement à long terme de l'actif
			R8	Financement des immobilisations
R10	Liquidité immédiate ou ratio de trésorerie		R12	Ratio des comptes fournisseurs
R9	Fonds de roulement
R11	Ratio des comptes clients		R16	Variations annuelles des ventes

Les résultats sont intéressants car ils corroborent les principes de la théorie financière.

- La dette à court terme va en opposition avec le financement à court terme, plus on s'attelle à la couverture de la dette à court terme plus le financement de l'actif à court terme est affecté par une baisse de la capacité de financement.

- De même, une opposition est constatée entre la couverture de l'emprunt bancaire par l'avoir des actionnaires, le financement de l'actif à long terme et le financement des immobilisations. En toute logique lorsque l'avoir des actionnaires augmente (normalement consacré en partie aux projets de long terme) le financement de l'actif à long terme et le financement des immobilisations auront une tendance baissière. Les immobilisations par leur nature impliquent des dépenses importantes à financer sur le long terme et sont destinées à usage s'inscrivant dans la durée.

- Une autre opposition est constatée à travers les ratios de liquidité immédiate, fond de roulement et ratio des comptes fournisseurs. La liquidité immédiate et le compte fournisseurs sont des composantes essentielles du fond de roulement. La consistance de la trésorerie immédiate contribue à la hausse du fond de roulement ce qui explique leur proximité dans le nuage de points. Le compte fournisseur quant à lui contribue à la baisse du fond de roulement et se retrouve du côté opposé par rapport à l'axe1.

- Concernant l'axe 2, celui-ci fait opposition dans la rubrique ratios d'exploitation ou de gestion notamment entre la rotation des stocks (R15) et l'âge des stocks (R1). Le point de départ en toute logique étant l'âge des stocks (dépendamment de sa nature), plus l'âge du stock est long, plus la rotation est moindre et inversement.

* ⁶ Projections effectuées sous le logiciel TANAGRA