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L'introduction en bourse et ses effets sur la valeur de l'entreprise: Investigation empirique dans le contexte tunisien

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par Emery Miguel EYINGA OSSIALAS
université montplaisir tunis - maitrise en finance 2008
  

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DEDICACES

En témoignage de ma reconnaissance infinie pour toute la sollicitude dont ils m'ont faits preuve durant toutes ses années d'études, de mon affection pour toute la patience et pour tout les nombreux sacrifices qu'ils n'ont cessés de me consentir ; qu'ils trouvent dans ce travail l'expression de mon profond amour, que ma famille celle à qui je dois la vie trouve en ce travail la marque de leur investissement.

Je dédie particulièrement ce travail à la mémoire de mon père Damas OSSIALAS, papa repose en paix.

Je dédie ce travail à touts les êtres chers que j'ai perdu reposez en paix et que la terre vous soit légère, je ne cesserai jamais de vous pleurer, si vous m'entendez la ou vous étés j'aimerai simplement vous dire que vous me manquez.

Je dédie ce travail à mes frères et soeurs aussi nombreux que vous soyez je vous portes en moi du fond du coeur.

Je dédie ce travail à ma famille, frères et soeurs de Tunis pour les moments de joies comme de galère passés ensemble, aussi nombreux que vous soyez je ne saurai vous citer.

Je dédie ce travail à tous mes amis (es) ou qu'il soit partout dans le monde, plus spécialement à ma préférée MOUSSIROU Trifaine, RELOT Marina Tania,PENDA SOND Joseph Yannick, Bérénice ROGONOUT, KOUMBA Yvon Franck système, NGUERE Cyril, MABIALA George, SAMA Simon pierre, Joyce.

Miguel Emery OSSIALAS

REMERCIEMENTS

Je tiens à remercier à L'ETAT GABONAIS qui durant toutes ses années a pris en charge mes frais médicaux et scolaire en terre tunisienne.

Je tiens à remercier à L'ETAT TUNISIEN qui à bien voulu m'accueillir sur son territoire à fin de poursuivre mes études en toute quiétude.

Je tiens à remercier mon cher encadreur Pr. Chaker Aloui qui a bien voulu mettre à ma disposition sa disponibilité, son dynamisme, son savoir faire et sa patience dans la transmission de la connaissance.

Par la suite, je remercie tous les professeurs ayant collaboré à travers leurs différentes recommandations ingénieuses et remarquables en occurrence : Mr Abder Raouf Boudabous, Mlle : Ghofrane, Mlle : Besma.

Mes remerciements vont également à l'endroit des membres du jury qui malgré leur multiples engagements ont bien voulu en ce jour porté leur intérêt à l'évaluation de ce travail.

Table des matières

INTRODUCTION GENERALE...........................................................1

CHAPITRE I : les spécificités institutionnelles et juridiques des introductions en bourse : le cas tunisien..................................................................5 Section 1: Description de la bourse de Tunis........................................................................6

I-1-2 Rôle du marché boursier..............................................................6

I-2 Organisation du marché boursier Tunisien......................................................................7

I-2-1- La cote de la bourse....................................................................................8

I.2.2- Le marché hors cote.....................................................................................9

I.2.3 Le marché alternatif.................................................................................9

Section II: Les avantages et contraintes de l'introduction en bourse............11

II-1 Les avantages............................................................................11

II-1-1 Avantages Fiscaux et motivations des salariés......................................................11

II-1-2 Diversification et multiplicités des sources de financement........................................12

II-1-3 Dynamiser sa notoriété, améliorer sa position, assurer sa pérennité puis diversifier son patrimoine et concrétiser sa plus-value.......................................................................................12

II-2 Les Contraintes et facteurs de réticence de l'introduction en bourse................................13

II-2-1 Sacrifices en termes de coût et de temps..................................................13

II-2-2 L'absence de confidentialité.............................................................................14

II-2-3 Le caractère familial des entreprises...................................................................14

II-2-4 Exigence accrue sur les résultats à court terme.......................................................14

Section III: Les spécificités juridiques des problèmes d'introduction en bourse...........................................................................................................15

III-1 Organisation institutionnelle du marché financier tunisien.....................................................15

III-1-1 La Bourse des Valeurs Mobilières de Tunis -BVMT..................................................15

III-1-2 Le conseil du marché financier CMF...................................................................16

III-1-3 La Société interprofessionnelle de compensation et de dépôt des valeurs mobilières : STICODEVAM...............................................................................17

III- 1-4 Les intermédiaires en bourse...................................................... .......................17

III-2 Les formalités d'introduction en bourse....................................................................18

III-2-1. Les procédures et règles d'admission en bourse ............................................18

III-2-2 Constitution du dossier d'admission.......................................................................20

III-2-3 Le rapport du service de la bourse et la décision d'admission...........................................21

III-2-4 Les préparatifs d'introductions.............................................................................22

Section IV: Les procédures d'introduction......................................................22

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