Introduction générale
L'objectif de ce travail de recherche est d'étudier
l'impact de l'introduction en bourse sur la valeur de l'entreprise, laquelle
valeur passe par sa performance financière et économique.
L'ampleur des besoins des capitaux de l'économie suppose un
système de financement adapté aux exigences d'un contexte
nouveau. Face à une situation caractérisée par un
fléchissement de l'épargne des ménages, une insuffisance
de la structure financière des entreprises et un
déséquilibre des finances publiques, apparaît plus que
jamais la nécessité d'un marché boursier moderne qui soit
le lieu de rencontre d'une offre de capitaux à long terme et d'une
demande solvable.
En effet l'émergence des marchés de capitaux a
favorisé le jeu de l'offre et de la demande dans les pays
développés, ce qui a permit de passer d'une économie
d'endettement qui privilégie l'intermédiation de la banque,
à un mode de financement moins coûteux et plus souple à
savoir le marcher boursier.
Avec la mondialisation et le système libéral que
nous vivons, L'introduction en bourse séduit de plus en plus. Mais les
entreprises TUNISIENNES se sentent peu préparées devant la
multitude de choix qu'implique cette décision. Les autorités
publiques ont fourni suffisamment d'effort pour permettre le décollage
de notre économie, c'est donc en 1969 que cette dernière pris un
engagement graduel en promulguant le code des investissements et surtout en
créant la bourse de valeurs mobilière de Tunis (BVMT), la dite
création à permis aux entreprises de trouver une alternative
adéquate aux crédits bancaires afin de financer leurs
investissement, mais l'aubaine qu'offre la bourse aux entreprises constitue un
acte crucial plus qu'évoluant dans un horizon d'incertitude.
Dans le cadre de notre travail nous essayerons d'apporter une
réponse à la problématique suivante :
Quel est l'impact de l'introduction en bourse sur la
performance de l'entreprise ?
Pour répondre à cette problématique nous
posons les fondements suivants :
Hypothèse 1 : l'admission
à la cote a un impact positif sur la performance de l'entreprise.
Sous hypothèse :
H-1-1 : La taille de l'entreprise
à un impact positif sur la performance de l'entreprise (taille N).
H-1-2 : La performance de l'entreprise
augmente après la cotation (COT).
Hypothèse 2 : L'admission
à la cote a un impact négatif sur la performance de
l'entreprise.
Sous hypothèse :
H-2-1 : La performance de l'entreprise
se détériore après la cotation (TC).
H-2-2 : Les facteurs externes
influencent négativement sur la performance de l'entreprise(E).
Nous adaptons dans ce qui suit la démarche
suivante : l'étude institutionnelle et juridique des introductions
au marché tunisien fait l'objet du premier chapitre. En effet
l'étude portée au niveau de la première section nous
permettra de porter une description du marché tunisien, les avantages
et contraintes ferons l'objet de la section deuxième.
La troisième section quant à elle porte sur les
spécificités juridiques des problèmes d'introduction en
bourse, enfin la section quatre porte spécifiquement sur les
différentes procédures d'introduction sur le marché
tunisien.
Puis dans un second chapitre nous étudierons
l'incidence de l'introduction en bourse sur la performance de l'entreprise, les
différents aspects de la performance constitue la section
première, la seconde section porte sur les différentes
méthodes d'évaluation, les différentes revu de la
littérature porter sur notre sujet font l'objet de la troisième
section.
Le troisième chapitre enfin est essentiellement
consacré à la validation empirique, porté sur un
modèle économétrique de régression linéaire
dérivé des travaux des professeurs Alexandre Hervé et
Gérard Charreaux (2000). Ce chapitre fait dans une première
section l'objet la présentation du modèle, de la collecte des
données et de l'échantillon,suivit dans une seconde section
consacrée à l'estimation du modèle et à la
présentation des résultats de notre étude.
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