Analyse comparative des déterminants macro-économiques du risque financier: un essai d'investigation empirique

4. Conclusion

L'objectif de cette étude est d'analyser comparativement les déterminants macroéconomiques du risque financier dans les pays à hauts revenus et les pays à moyens et faibles revenus. Les résultats issus des estimations nous amènent à tirer les conclusions suivantes.

L'inflation a le même effet sur le risque financier aussi bien dans les pays à hauts revenus que dans les pays à moyens et faibles revenus. Cependant, une hausse de l'inflation dans les pays à hauts revenus aurait un impact positif plus important sur le risque financier dans les pays à hauts revenus. Cette relation positive entre le risque financier et l'inflation justifie une fois de plus les politiques anti-inflationnistes des banques centrales dans les pays.

Le crédit domestique a seulement un effet dans les pays à moyens et faibles revenus. En effet, une hausse du crédit domestique au secteur privé diminue le risque financier dans les pays à moyens et faibles revenus alors qu'elle est sans effet dans les pays à hauts revenus.

Le compte de la balance courante a un effet négatif significatif sur le risque financier dans les 2 catégories de pays, et cet effet est pratiquement le même (environ 0.18 unité).

Le PIB a un impact négatif significatif sur le risque financier dans les deux catégories de pays, mais cet impact est pratiquement négligeable.

Par contre, le taux de croissance du PIB par tête a un effet significativement négatif très important sur le risque financier dans les 2 catégories de pays. Autrement dit, tous les pays qui enregistreront des taux de croissance élevés seront moins vulnérables au risque financier. Le taux d'intérêt a un impact significativement négatif sur le risque financier dans les pays à moyens et faibles revenus, alors qu'il a un impact positif sur le risque financier dans les pays à hauts revenus. En d'autres termes, une hausse du taux d'intérêt diminue le risque financier dans les pays à moyens et faibles revenus (l'impact est significatif mais pas très élevé, à peine 1.5 unité), alors que cette même hausse augmente le risque financier très significativement dans les pays à hauts revenus (0.14 unité).

Enfin, signalons tout de même l'impact significativement négatif des institutions sur le risque financier dans les pays à hauts revenus et dans les pays à moyens et faibles revenus.

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