CHAPITRE IV: IMPACT DE LA
MASSE MONETAIRE, DU PRODUIT INTERIEUR BRUT ET DU TAUX DE CHANGE SUR LE NIVEAU
GENERAL DES PRIX AU RWANDA
IV.1 Evolution de la masse
monétaire au Rwanda
Entre 1990 et 1993, la masse monétaire a connu une
croissance de 24% avant de fléchir de 2.5% en 1994.La plus forte
croissance observée entre1991 et 1992(+12.5%) est liée en grande
partie à l'accroissement des avoirs extérieurs qui ont
progressé de 12.1% entre les deux années (BNR, Rapport sur
l'évolution économique et financière du Rwanda,
2000 :95). La dévaluation de 40% du Frw par rapport au DTS
intervenue en novembre 1990 a certainement contribué à cette
croissance de la masse monétaire en 1992 par le biais de la contre-
valeur des avoirs extérieurs en monnaie local.
En2002, l'évolution de la masse monétaire a
été dictée par l'évolution des besoins de
financement de l'économie en général, et de ceux de
l'état en particulier. La masse monétaire est passée de
130.7 à 146.8 milliards de Frw entre décembre 2001 et
décembre 2002, soit une augmentation de 12.3% contre 9.4%
enregistré l'année précédente (BNR, 2002 :32).
L'évolution de la masse monétaire au cours de la
période de 1990-1996 peut s'observer dans le tableau et le graphique
suivants :
Tableau 1: Evolution de la
masse monétaire (M2) depuis 1990 jusqu'en 2006 en milliard de Frw et
à fin de période
|
Libellé
|
1990
|
1991
|
1992
|
1993
|
1994
|
1995
|
1996
|
|
Masse monétaire(M2)
|
31.7
|
33.5
|
37.7
|
39.4
|
38.4
|
63.6
|
68.9
|
|
Monnaie
|
16.7
|
18
|
22.5
|
24.8
|
30
|
41.2
|
45.8
|
|
-Circulation fidiciaire
|
8.6
|
8.8
|
10.3
|
11.4
|
13.9
|
18.2
|
20.9
|
|
-Depôt à vue
|
8.1
|
9.2
|
12.2
|
13.4
|
16.1
|
23
|
24.9
|
|
Quasi-monnaie
|
15
|
15.5
|
15.2
|
14.6
|
8.4
|
22.4
|
23
|
|
-Dépôt en Frws
|
15
|
15.5
|
15.2
|
14.6
|
5.9
|
7.2
|
8.9
|
|
-Dépôt en devises
|
|
|
|
|
2.5
|
15.2
|
14.1
|
Source : BNR, Département des études et
statistiques.
Le graphique ci-dessous montre l'évolution de la masse
monétaire depuis 1990 jusqu 'en 1996.
Graphique 1: Evolution de la
masse monétaire dès 1990-1996(en milliards de Frw à fin de
période)
Source ; Dressé par nous même à partir
des données du tableau1.
Au niveau de ses principales composantes, l'évolution
de la masse monétaire a été inégalement repartie.
La monnaie (M1) a connu une croissance annuelle moyenne de 16.1% entre 1990 et
1994, avant d'accuser une hausse record de 36,9% en 1995 et de revenir à
un taux d'accroissement de 11,2% en 1996.Pour sa part, la quasi-monnaie,
constituée uniquement de dépôt à terme jusqu'en
1994, est reste pratiquement stable jusqu'en1992, avant d'accuser un recul de
3,9% en 1993 (BNR, Rapport sur l'évolution économique et
financière du Rwanda 2000 :96).
Compte tenue des dépôts en devises, la
quasi-monnaie est remontée de 8.4 milliards de Frw en 1994, à
22.4 et 23.0 milliards respectivement en 1995 et 1996.Sa part dans la masse
monétaire a cependant baissé à 33.4% et 37.1%
respectivement pour les années 1990 et 1993 (BNR, 2000,p.96).
Cependant au cours de la période sous l'étude on
constate une évolution progressive sauf pour l'année 1994 comme
le montre le tableau ci-dessous.
Tableau 2: L'évolution
de la masse monétaire en circulation en milliards de Frw depuis 1980
jusqu'à 2007
|
Année
|
1980
|
1981
|
1982
|
1983
|
1984
|
1985
|
1986
|
1987
|
1988
|
1989
|
1990
|
|
M2
|
14.1
|
15.9
|
16.2
|
18.1
|
19.9
|
23.3
|
26.5
|
29.2
|
31.4
|
30.1
|
31.7
|
|
Croissance de M2 en %
|
0.02
|
12.8
|
1.9
|
11.7
|
9.9
|
17.09
|
13.7
|
10.2
|
7.5
|
-4.1
|
5.3
|
|
Année
|
1991
|
1992
|
1993
|
1994
|
1995
|
1996
|
1997
|
1998
|
1999
|
2000
|
2001
|
|
M2
|
33.5
|
37.9
|
38
|
32.2
|
62.9
|
69.9
|
90.2
|
92
|
98.1
|
119.5
|
130.7
|
|
Croissance de M2 en %
|
5.7
|
13.1
|
0.26
|
-15.3
|
94.4
|
11.7
|
29.04
|
1.99
|
6.6
|
21.8
|
9.03
|
|
Année
|
2002
|
2003
|
2004
|
2005
|
2006
|
2007
|
|
|
M2
|
146.8
|
167.5
|
187.3
|
318.4
|
286
|
375.1
|
|
Croissance de M2 en %
|
12.33
|
14.1
|
11.8
|
69.99
|
-10.2
|
31.15
|
Source : BNR, Rapport sur l'évolution
économique et financière, 2000, p.96
BNR, 2002, p.33
Le taux de croissance en % a été calculé
par nous même à partir des données des rapports de BNR
ci-haut mentionnés. Le tableau ci-dessus montre que dès 1980
à 2007, l'évolution du taux croissance de la masse
monétaire a atteint respectivement 0.02%, 12.8%, 1.9%, 11.7%, 9.9%,
17.09%, 13.7%, 10.2%, 7.5%, -4.1%, 5.3%, 5.7%, 13.1%, 0.26%, -15.3%, 94.4%,
11.7%, 29.04%, 1.99%, 6.6%, 21.8%, 9.03%, 12.33%, 14.1%, 11.8%, 69.99%, -10.18%
et 31.15% au cours de la période sous l'étude. Néanmoins,
de toutes les années, la diminution de M2 qui est la plus grave est
celle de 1994 (-15.3%) dû à la guerre et au génocide suite
à la faiblesse dans l'octroi des crédits pour les
emprunteurs sans oublier la fuite des capitaux vers l'extérieur.
En fin, il est nécessaire de noter que depuis 2003
jusqu'à l`année qui clôture notre étude (2007) sauf
pour l'année 2006, la masse monétaire a connu une croissance
significative ce qui a pousse la BNR à adopté la politique
monétaire restrictive qui consiste à réduire la
quantité de monnaie en circulation afin de contrecarrer les effets
liés à l'expansion monétaire notamment les pressions
inflationnistes et la détérioration de la balance des paiements
(RUNEZERWA B.A, 2001 :56).
Rappelons que la masse monétaire a été
choisie selon les théories économiques comme la variable
explicative du niveau général des prix. Comme il y a d'autres
variables, le point suivant est consacré à l'évolution du
produit intérieur Brut au Rwanda.
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