La coopération au sein de la zone euro et la lutte contre crise financière. bilan et perspectives

§.4. Crise systémique

Une crise systémique correspond à un effet de dominos par lequel les problèmes financiers d'une institution (une banque, un fonds spéculatif, etc.) se répercute sur d'autres institutions, mettant en doute la stabilité du système en entier. Durant la crise financière de 2007-2009, les autorités américaine ont invoqué, pour la première fois, « l'exception du risque systémique » le 29 septembre 2008 dans une transaction pour faciliter la vente de Wachovia à Citigroup et ce, même si Wachovia sera finalement achetée, le 3 octobre suivant, par Wells Fargo, après une tentative par Citi de renégocier l'entente^14(*).

Dans le contexte de la crise de 2007-2009, le risque systémique réfère essentiellement, si l'on se fit au rapport de la Financial Crisis Inquiry Commission, aux risques pour les contreparties dans les contrats de plusieurs types de produits dérivés.

Le terme reste sujet à interprétation même si un organisme au États-Unis, le Financial Stability Oversight Council, a été créé pour surveiller le développement de tels risques. Des institutions, ayant un potentiel plus grand d'engendrer ce type de risques devront bientôt être désignées et assujettie à une règlementation plus sévère. Le risque systémique est aussi une des préoccupation du comité de Bâle III dont les édictions reprises dans la législation de tous les pays de l' OCDE et la plupart des pays émergents contraignent les institutions financières autonomes à disposer de fonds propres suffisants pour "amortir" toute défaillance.

En France, les effets sur les dépôts des épargnants d'une crise systémique du système financier sont limités par le fonds de garantie des dépôts qui permet aux clients des banques d'être protégés et remboursés jusqu'à hauteur de 70 000 euros un mécanisme qui a rassuré lors des difficultés de l'automne 2008. Les risques systémiques ont cependant tendance à se développer dans des marchés peu ou pas règlementés, comme celui des produit dérivés apparentés à de l'assurance, sans être règlementé comme tel (les fameux Credit Default Swaps) ou les opérations de pensions, de plus en plus populaire sur les marchés monétaires. Les crises financières semblent se produire régulièrement, et sont accélérées depuis les années 1980, tout en ayant été fréquentes au XIX^e siècle, comme l'atteste l' Histoire des bourses de valeurs. Elles pourraient être intrinsèquement liées au fonctionnement des économies de marché^15(*).

* ¹⁴ Http : //www.wikipedia.org/wiki/ Crise financière, consulté le 14 janvier 2013

* ¹⁵ Blache D.,  «La régulation des banques de l'Union européenne face à la crise », in Revue Banque, 2009, p.10