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Développement du capital investissement en tant que solution de financement du cycle de vie de l'entreprise: Cas du Maroc

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par Mohamed Zakaria DERKAOUI
ESC Lille - Mastere spécialisé en management financier international 2008
  

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SOMMAIRE

INTRODUCTION GENERALE...............................................................................................................................................5

Chapitre 1 : INTRODUCTION A L'INDUSTRIE DU CAPITAL INVESTISSEMENT AU MAROC.............8 INTRODUCTION................................................................................................................8

Section 1 : CAPITAL INVESTISSEMENT & ECONOMIE..........................................................................................8

1-1 TYPOLOGIE DES FONDS D'INVESTISSEMENT......................................................................9

1-2 ACTEURS DU CAPITAL INVESTISSEMENT........................................................................10

1-3 VEHICULES DU CAPITAL INVESTISSEMENT.....................................................................10

Section 2 : PROCESSUS D'INVESTISSEMENT.........................................................................12

2-1 DECISION D'INVESTISSEMENT........................................................................................12

2-2 MONTAGE DE L'OPERATION & CLOSING..........................................................................12

2-3 CYCLE DE VIE D'UN FONDS D'INVESTISSEMENT...............................................................13

CONCLUSION..................................................................................................................14

Chapitre 2 : CAPITAL INVESTISSEMENT AU MAROC : ETAT DES LIEUX....................................................15 INTRODUCTION...............................................................................................................15

Section 1 : CADRE REGLEMENTAIRE....................................................................................16

1-1 DEFINITION DE L'ACTIVITE DE CAPITAL INVESTISSEMENT................................................16

1-2 LES VEHICULES SCR & FCPR...........................................................................................17

1-3 SOCIETES DE GESTION...................................................................................................18

1-4 POUVOUR DE CONTROLE CONFIE AU CDVM....................................................................19

1-5 FISCALITE DES OPCR......................................................................................................19

Section 2 : SECTEUR BANCAIRE & MARCHES FINANCIERS MAROCAINS..................................20

2-1 ACTIVITES BANCAIRES AU MAROC...................................................................................21

2-2 PREDOMINANCE DE L'ECONOMIE D'ENDETTEMENT........................................................22

2-3 FREINS DU SECTEUR BANCAIRE......................................................................................22

2-4 LES MARCHES FINANCIERS AU MAROC...........................................................................25

Section 3 : ACTIVITES DU CAPITAL INVESTISSEMENT AU MAROC..........................................27

3-1 GENESE DU METIER.......................................................................................................27

3-2 CROISSANCE DU CI AU MAROC.......................................................................................30

3-3 CROISSANCE MODEREE DES IPO......................................................................................32

CONCLUSION..................................................................................................................33

Chapitre 3 : FACTEURS RESTRICTIFS ET INCITATIFS POUR LE CI AU MAROC...................................35

INTRODUCTION...............................................................................................................35

Section 1 : INVESTISSEURS & INTERET POUR LES PAYS EMERGENTS....................................36

1-1 OPPORTUNITES POUR LE MAROC.......................................................................................37

1-2 REUSSIR LE PARI DE DEVELOPPEMENT DU SECTEUR.......................................................38

Section 2 : SOCIETES DE GESTION EN CI..............................................................................39

2-1 NIVEAU DES PRATIQUES CI AU MAROC...........................................................................40

2-2 DIFFICULTES RENCONTREES PAR LES FONDS DE GESTION.................................................41

Section 3 : ETAT MAROCAIN ET PROCESSUS DE REFORME...................................................42

3-1 CONTEXTE COMMERCIAL...............................................................................................42

3-2 CADRE REGLEMENTAIRE & INCITATIONS FISCALES.........................................................43

3-3 INTERVENTION DE L'ETAT DANS L'ACTIVITE DU CI.........................................................44

Section 4 : L'ENTREPRISE FACE AU DEFI DE LA MISE A NIVEAU.................................................45

4-1 PROCESSUS DE REMISE A NIVEAU DE LA PME MAROCAINE...............................................46

4-2 CAPITAL INVESTISSEMENT ET LA PME MAROCAINE.........................................................48

4-3 FINANCEMENT DES START-UP........................................................................................51

CONCLUSION..................................................................................................................52

CONCLUSION GENERALE.................................................................................................54

ANNEXES .........................................................................................................................57

BIBLIOGRAPHIE................................................................................................................68TABLE DES MATIERES.......................................................................................................70

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