Le bilan fonctionnel permet un regroupement des masses
financières en vue d'une interprétation du profil du financier de
l'entreprise.
4-1- Masses financières : Agrégats de
l'actif (ensemble des
emplois) et Classes de capitaux (origine des
ressources)
Le bilan fonctionnel a pour objet de faire apparaître des
stocks d'emploi et de ressources liés à chacun des cycles de
fonctionnement de l'entreprise.
Sur la base des retraitements, on détermine les
grandes masses du bilan fonctionnel afin de mettre en évidence les
soldes liés à chacun des cycles décrits
précédemment. L'objet est d'analyser les capitaux investis dans
l'exploitation et leur origine.
4-1.a- Agrégats de l'actif ou ensemble des
emplois
Ils comprennent les emplois stables, l'actif circulant
d'exploitation, l'actif hors activité ordinaire et la
tresorerie-actif.
4-1.b- Classes de capitaux ou origine des
ressources
Elles sont constituées des ressources durables, du passif
circulant d'exploitation, du passif hors activité ordinaire et de la
trésorerie passif.
Tableau n°6 : Structure horizontale du bilan
fonctionnel
Source : SYSCOHADA
4-2- Diagnostic de l'équilibre
financier
A chaque cycle est associé un indicateur de
l'équilibre financier de l'entreprise : * le cycle des investissements
? FRNG
* le cycle des opérations courantes +
BFRG
* le cycle des opérations HAO + BRFG
* le cycle de trésorerie ? T
4-2.a- Eléments des équilibres
fonctionnels
Ces éléments sont fondés sur une vision
typique d'une économie d'endettement - Fonds de Roulement Net Global
(FRNG)
FRNG = Ressources durables - Emplois stables
- Besoin en Fonds de Roulement Global (BFRG)
BFRE = Actif d'exploitation - dettes d'exploitations BFR HAO =
Actif HAO - Passif HAO
T = Trésorerie actif - Trésorerie passif
4-2.b- Interprétation
FRNG ? marge de sécurité
financière,
BFRG ? besoins nés du décalage
entre la liquidité potentielle et l'exigibilité de certains
engagements à court terme,
Trésorerie ? liquidité
réelle et immédiate.
La relation fondamentale entre le FRN et le BFRG
s'établit comme suit : FRNG - BFRG = T
FRNG > BFRG, ? T positive, entreprise stable
financièrement
FRNG < BFRG, ? T négative,
déséquilibre financier de l'entreprise (cas valable pour les
entreprises industrielles notamment)
FRNG = BFRG, ? T nulle, entreprise en
équilibre précaire.
N.B. : BFRG < 0 = capacité de financement de
l'exploitation (cas typique des entreprises du secteur de la grande
distribution ou de négoce). Exemple : les supers marchés
Le BFRG présente deux aspects : un aspect structurel
ou permanent (couvert par le FRNG) et un aspect conjoncturel lié
à des éléments aléatoires (couvert par des
crédits de trésorerie). Il reste un élément central
dans l'Analyse financière moderne.
Le bas du bilan apparaît comme étant un ensemble
d'emplois et de ressources appelés à se renouveler
continuellement. En conséquence, le solde entre ces emplois et ces
ressources, liés à l'exploitation, appelé BFR, correspond
en partie à un besoin de fonds permanent du fait du déroulement
continu de l'exploitation. Ce besoin devrait donc être financé, en
partie, par des fonds permanents, c'est à dire le FRNG.
Par ailleurs, on observe un déclin du concept
même de Fonds de roulement. C'est un concept classique de
l'économie d'endettement qui traduit le choix entre le financement
à long terme et le financement à court terme.
A l'époque contemporaine de l'économie de
marché (l'essentiel des besoins de financement est couvert par
l'émission de titres financiers), le choix est le fait entre le
financement par fonds propres et le financement pare endettement quelque soit
son terme. L'accent est plutôt mis, depuis 1995, sur les concepts d'Actif
économique, d'Endettement net et de Besoin en fonds de roulement :
Actif économique = Actif immobilisé (emplois
stables) + BFRG
Endettement = Dettes bancaires courantes et EENE
+ Engagements de crédit-bail
+ Concours bancaires courants et EENE
- Valeurs mobilières de placement
- Disponibilités
Capitaux investis = Capitaux propres + Endettement net = Actif
économique
Besoin en fonds de roulement = Stocks + créances
d'exploitations - dettes
d'exploitations
Les établissements financiers s'appuient
généralement sur un certain nombre de ratios qualifiés de
« ratios accord de classement » proposés par la BCEAO (Banque
Centrale des Etats de l'Afrique de l'Ouest) dans le contexte de l'UEMOA (Union
Economique et Monétaire de l'Afrique de l'Ouest).
Dans la pratique de l'Analyse financière, de nombreux
autres ratios sont utilisés (cf. A-M. Keiser, « crédit
scoring »). Seuls quelques ratios feront l'objet de détermination
et de commentaires.
Toutefois, l'analyse par les ratios connaît des limites
(incapacité de déceler une opération « d'habillage
» de bilans, données bilancielles figées et passées
non nécessairement valides pour le future, déformation de la
réalité économique par certains principes comptables,
etc.).
En conséquence, l'analyse par les ratios doit se faire
sur plusieurs périodes (3 à 5 ans) avec des grandeurs
significatives et homogènes.
