4- Technique : Analyse et diagnostic à partir des
SIG, de la structure, de l'activité et de la rentabilité
4-1- Analyse et diagnostic à partir des
SIG
L'analyse des marges d'une entreprise est la
1ère étape de L'Analyse financière moderne.
Elle est fondamentale car, une entreprise qui ne réussit pas à
vendre ses produits ou services à un prix supérieur à leur
coût est condamnée à
disparaître. Elle ne dégagera donc pas
suffisamment de flux de trésorerie pour la survie. Cette exigence
s'exprime par la rentabilité. Elle traduit l'efficacité des
capitaux mobilisés au regard des résultats obtenus. Elle a
également une dimension financière importante parce qu'elle se
retrouve couramment dans les enjeux de la poursuite ou non de l'exploitation de
l'entreprise.
Les premiers éléments de l'analyse et du diagnostic
de la rentabilité sont fournis par les SIG.
4-1.1- Analyse et diagnostic à partir des
SIG
Il apparaît plus informatif de mener l'analyse en terme de
tendance dans le temps.
Celle-ci portera donc sur la comparaison des soldes sur plusieurs
périodes en vue d'apprécier leur évolution.
Une comparaison sectorielle peut également être
menée afin de situer la position stratégique de l'entreprise par
rapport à la moyenne des performances de son secteur
d'activité.
La marge brute ou marge commerciale (lorsqu'elles existent),
la valeur ajoutée de l'excédent brut d'exploitation
méritent une attention particulière lors du diagnostic.
4-1.2- Analyse et diagnostic à partir des
ratios issus du compte de résultats
Après l'analyse et le diagnostic à partir des SIG
proprement dits, certains ratios caractéristiques peuvent être
également analysés :
Les Marges (MB, EBE, etc.), étude des principaux postes
composant ces rubriques et interrogation sur les variations de celle-ci
induisent la mise en évidence de l'effet ciseaux. La Marge d'EBE
(EBE/CA) est à analyser en termes de dérapage de coût de
production, de personnel et en effet prix sur les ventes ;
- La Production, concept comptable dépendant des modes
de valorisation des stocks et des produits encours et fini de l'exercice n'est
pas un solde mais la somme de trois éléments :
· la Production Vendue représente les produits
finis, les travaux et les services facturés
· la Production Stockée : Variation des stocks de
produits finis (stock final - stock initial) ; les encours de produits et les
services sont stockés selon le même principe. Cette variation peut
être positive, ce qui traduit une augmentation du stock final par rapport
au stock initial ; ou négative dans le cas destockage.
· La Production Immobilisée représente les
investissement que
l'entreprise à réalisé pour
elle-même ou auto investissement
Production de l'exercice = Production vendue #177; Production
stockée + Production immobilisée
Dans certains cas, il faut analyser séparément
l'évolution des trois composants de la production de l'exercice.
Celle-ci peut progresser ou se maintenir en dépit d'une réduction
des débouchés de l'entreprise. Il suffit que la baisse des ventes
soit compensée par une augmentation des stocks ou de la production
immobilisée pour retrouver le même montant de la production de
l'exercice.
. Etude de taux de croissance et du ratio de Production/CA.
Celle-ci doit conduire à une réflexion sur les quantités
produites et les méthodes d'évaluation des stocks?
un taux de croissance supérieur au CA peut être la
conséquence des problèmes suivants : surproduction?
sous activité future pour la résorption ?
coûts futurs ; survalorisation des stocks ?
réduction possible des marges en cas de retournement de la
conjoncture économique ;
- Les Frais du Personnel, analyse en terme de
productivité (CA/Effectif
Moyen, VA/Effectif moyen, Production/Effectif Moyen), de
contrôle
des coûts (Charges de personnel/Effectif moyen) et de
croissance.
- Les Dotations aux amortissements et aux provisions, analyse
des
raisons des dépréciations ;
- La Marge opérationnelle ou Marge d'Exploitation (RE/CA),
analyse en terme d'évolution...
4-2- Aperçu de l'appréciation du
risque économique
Le risque s'apprécie comme étant la
volatilité des flux de trésorerie attendus de l'entreprise selon
les états de la nature.
Il peut s'apprécier selon les deux optiques
d'évaluation de la santé financière : à, partir des
états financiers et du marché financier.
4-2.1- Risque d'exploitation
Le risque d'exploitation résulte de l'écart
entre le résultat d'exploitation prévu et le résultat
d'exploitation réalisé. Ce risque dépend de la nature
économique ou de l'activité de l'entreprise. A partir des
états financiers,
l'approche de ce risque peut se faire aussi, entre autres, par
les ratios de délaiclients, fournisseurs et stocks. Ces
ratios sont à comparer aux ratios moyens du
secteur de l'entreprise.
Les outils d'appréciation de ce risque sont le seuil de
rentabilité, le coefficient de sécurité, le levier
opérationnel ou d'exploitation et l'écart- type du
résultat d'exploitation.
4-2.2- Diagnostic du risque
financier
Les méthodes préconisées pour
diagnostiquer le risque d'exploitation peuvent également être
appliquées pour étudier le risque financier. Il suffit de
substituer au résultat économique, le résultat net, ou
plutôt de préférence, le
résultat courant afin de neutraliser l'incidence des
éléments exceptionnels. Dans l'analyse des charges, les charges
fixes se trouvent alors augmentées des frais financiers, même si
le caractère de fixité de ces derniers peut être
contesté.
4-3- Probabilité de ruine ou seuil de
rentabilité probabilisé
En raison de l'impossibilité de connaître la
vraie valeur du RE à venir, on fait l'hypothèse que la
distribution des RE possibles suit la loi normale continue. Dans une telle
distribution, chaque RE est une variable aléatoire impossible à
prévoir d'avance.
Connaissant la moyenne et l'écart type de la
distribution des RE, il est possible de déterminer le degré de
vraisemblance de survenance du RE espéré dans une intervalle de
variables aléatoires spécifiées. En d'autres termes,
qu'elle est la probabilité d'obtenir un RE négatif ? Cette
probabilité constitue une mesure du risque d'exploitation.
On appelle aussi « probabilité de ruine » la
probabilité d'obtenir un résultat négatif.
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