Section 2: la theorie fin des mouvements des capitaux a
court terme:
Depuis longtemps les mouvements internationaux des capitaux a
court terme furent considerée comme des flux financiers de contrepartie
depourvus de toute autonomie, le rôle qui leur etait dévolue
consistait seulement a financer le solde de balance des opération
courante ou de balance de base on parle alors de la
« financement compensatoire » ont s`apercu pourtant
dans les années soixante que le volume et la volatilite des capitaux
engagés n`etait nullement expliqué par les
désèquilibres de flux réels internationnaux, comme dans
les années vinght il se trouvent des capitaux brulant et
érratique.
Malheureusement les flux des capitaux internationnaux etaient
exclusivement saisis a travers les opérations de conversion d`une
monnaie dans une autre ou de prêt croisé (swap) de
trésorerie, ils relévaient d`opérateur artificiellement
separée en arbitragistes et spéculateur leur origine residait
dans un écart durable a la parite des taux d`intêret a`aucune
raison theorique ou institutionnelle ne peut justifier si ce n`est le cas
trés particulier d`un marche des change ou la banque central intervient
a terme , enfin le type d`ajustement operée par les movements des
capiteaux restait largement dans l`ombre.
Les flux des capiteaux -dette, investissement,directe,et
placement immobilier d`un pays a un autre s`enregistre au compte du capital et
d`operation financier de la balance de paiement ,les sorties correspond aux
achats d`avoirs exterieurs par les resident qui remboursent en outré
leurs emprunts a l`etranger qui investissent sur les marches financiers du pays
d`accueil et aussi les capitaux envoyer par les émigrés a leur
familles. Le fait de lever toutes les restrictions qui présent sur ces
transaction, autrement dit de laisser les capitaux entrer et sortir du pays
sans controle ni entrave est ce que l`on appelle dereglementer les mouvements
de capitaux.
Dans ce context la, de plus la liberalisation des mouvements des
capiteaux serait necessaire, la croissance des transactions internationales et
des mouvements internationnaux des capiteaux est une des caracteristiques les
plus marquantes de l`economie de la fin du 20eme siecle, les
entrée nettes des capitaux dans les pays en developpement ont
triplé passant d`environ de 50 milliards de dollars par an entre
1987 et1989 a plus de 150 milliard de dollars sur la periode
1995-1997, dans le meme temps les flux privées en 1996 en sont venus a
representer 20% des investissement interieur des pays en developpement contre
3% seulement en 1990 la libéralisation des marche des capiteaux et
l`augmentation du volume et de la volatilite des flux des capiteaux qui
découlent est un phénomene en constante évolution et dans
une certain mesure irréversible, elle a contribue a la hausse de
l`investissement a l`accéleration de la croissance et a l`amelioration
du niveau du vie dans bien des pays.
A. les avantages et les inconvenients de la
libéralisation des movements des capitaux.
L`ouverture des marche des capitaux présente plusieurs
avantages et inconvenients qui sont:
1.les inconvénients:
La libéralisation financier externe peut amplifier les
effets d`une politique malvisée, en permettant l`entrée des
banque étrangers, elle peut comme la libéralisation interne
reduire les marges et render les banques nationale plus vulnérable aux
perte sur les préts, la libéralisation des mouvements des
capitaux peut oblige les autorités a relever les taux d`intêret
encore plus brutalement pour defendre un taux de change fixe, le comité
interimaire organe directeur du FMI puis les ministres des finance et les
gouverneursdes banque centrale du groupe des sept ont souligne a l`automne 1998
que la libéralisation des movements des capitaux doit s`effectuer d`une
maniére ordonnée graduelle et bien enchainée.
2.les avantages théoriques:
La libéralisation offre un meilleur allocation des
resources et des emplois grace a l`accession au financement externe, l`epargne
internationale a étè decouplé et l`investisement des pays
a donc étè favorisé on peut egalement s`attendre a ce que
l`accroisement des investissement stimule l`emploie et permettre donc
d`utiliser le capitale humain, grace aux capitaux extérieur le pays peut
exploiter sont potentiel de croissance en investissant dans des projet rentable
au dela de ce qui serait permis par l`epargne des residents comme exemple il
s`agisse des pays qu`ont un
deficit structurel d`epargne(amérique latine) mais dont
les perspectives de croissance sont plus forte encore.
Selon bhagwati la libre circulation des capitaux a permis a
certain pays émèrgent de doubler voire tripler la vitesse de
convergence de leur niveaux de vie au niveau des pays industrialisé,
toutefois il met en evidence que la croissance des PVD et aussi due a d`autre
facteur .
B.Methodologie d`etablissement de la balance de
paiement
La balance des paiements d`un pays est l`enregistrement de toutes
les transactions économiques effectuées par les résidents
de ce pays avec le reste du monde au cours d`une période de temps
donné Les transactions économiques internationnales sont des
échanges de valeurs elles portent sur des transferts de monnaie .
L`établissement de la balance de paiement sera faite suivant le principe
de la comptabilité en partie double1. C`est une balance
équilibrée chaque transaction avec un non resident ayant une
contrepartie financière .Une exportation par les residents donne
naissance en contrepartie à une augmentation de leurs avoirs
liquides.
1-Residents: concept et definition
Le concept de résident s`applique non seulement aux
individus mais aussi aux institutions. Les residents d`un pays sont les
citoyens qui y
1banque de france balance de payment 2005 page 1
vivent de manière permanente plus les enterprises les
organisations à but non lucrative qui y sont établies .Ainsi une
enterprise est considérée comme étant residents du pays ou
elles se trouvent les touristes les membres des differents corps diplomatiques
les militaires stationnés à l`étranger les travailleurs
émigrés à titre temporaire les individus poursuivant des
études ou subissant un taitement medical à l`étranger sont
considérées comme étant des residents de leur pays
d`origine.
2-Structure et les rubriques de la balance des
payements Les rubriques de la balance des payements sont
reparties ainsi :
- Le compte de transactions courantes qui se subdivise en biens
services revenus et transferts courants.
- Le compte de capital qui regroupe les transferts en capital,
remises de dettes, pertes sur créances, aides à l'investissement,
transferts des migrants.
- et le compte des opérations financières qui se
décompose entre les investissements directs, les investissements de
portefeuille, les produits financiers dérivés, les autres
investissements et les avoirs de réserve.
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