II. Produits dérivés
Les transactions sur les produits dérivés sont en
forte croissance depuis le début des années 80 et
représentent désormais l'essentiel de l'activité des
marchés financiers.
Les produits dérivés sont désignés en
tant qu'instruments financiers à terme par le Code monétaire et
financier7 français. Selon lequel:
« II.- Les instruments financiers à terme
sont:
1. les contrats financiers à terme sur tous effets,
valeurs mobilières, indices ou devises, y compris les instruments
équivalents donnant lieu à un règlement en
espèces;
2. les contrats à terme sur taux
d'intérêt;
3. les contrats d'échange;
4. les contrats à terme sur toutes marchandises et
denrées;
5. les contrats d'options d'achat ou de vente d'instruments
financiers;
6. tous autres instruments de marché à terme.
»
Cette liste emprunter du Code monétaire et financier
français, nous permet de définir l'ensemble des produits
dérivés puis de les présenter de façon
générique.
A. Définition
Nous l'avions mentionné plus haut, un produit
dérivé ou contrat dérivé (derivative
product) est un instrument financier (IAS 398):
7 Loi de modernisation des activités financières
codifiée dans le code monétaire et financier, cf., notamment:
J.-G. D'Hérouville et P. Gissinger, « France
introduces law to implement ISD », IFLR, Juillet 1996
·
dont la valeur fluctue en fonction de l'évolution du taux
ou du prix d'un produit appelé sous-jacent (Voir encadré
ci-dessous);
· qui ne requiert aucun placement net initial ou peu
significatif;
· dont le règlement s'effectue à une date
future.
Encadré 2:Actif sous-jacent
L'imagination des participants aux marchés financiers
semble infinie et de nouveaux types tant de dérivés que de
sous-jacents naissent régulièrement, certains pour
disparaître rapidement faute d'intérêt suffisant, mais
beaucoup pour rester durablement.
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Type de sous-jacent
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Illustration
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Action
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Une quelconque action cotée en bourse
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Indice boursier
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comme le CAC 40 ou encore l'indice des prix à la
consommation
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Unité négociable
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Cas des matières premières tels que le blé,
le pétrole, le cuivre ...
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Taux de change
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Indexé au taux de change d'une monnaie
spécifique
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Flux d'intérêts
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les flux d'intérêt que générerait un
prêt d'une date de départ, d'une durée et d'un taux
donnés
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Financiers
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liés à la réalisation d'un
événement prévu dans le contrat comme le défaut de
paiement d'une entreprise
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