WOW !! MUCH LOVE ! SO WORLD PEACE !
Fond bitcoin pour l'amélioration du site: 1memzGeKS7CB3ECNkzSn2qHwxU6NZoJ8o
  Dogecoin (tips/pourboires): DCLoo9Dd4qECqpMLurdgGnaoqbftj16Nvp


Home | Publier un mémoire | Une page au hasard

 > 

Intégration financière internationale face à  une stratégie de diversification de portefeuille

( Télécharger le fichier original )
par Douzi Adnen
Université de Cergy- Pontoise Paris - Master de recherche 2011
  

précédent sommaire suivant

Bitcoin is a swarm of cyber hornets serving the goddess of wisdom, feeding on the fire of truth, exponentially growing ever smarter, faster, and stronger behind a wall of encrypted energy

2.1 .5 : La corrélation est la diversification internationale

La stratégie de diversification de Markowitz est fondée sur le nombre des titres individuel d?un portefeuille et les variances de leurs rendements respectif avec celui du portefeuille. Cette stratégie combinait des titres ayant des rendements non corrélés en considération des risques des titres individuels pris séparément.

Quant à la corrélation plus la covariance est négative, plus le risque totale du portefeuille est faible aussi, plus le risque totale de portefeuille est faible aussi, plus le nombre des titres inclus augmente plus le risque total démunie. En fait la corrélation des marchés joue un rôle important dans la diversification internationale, en général la corrélation entre les différents marchés développés reste positive. Dans ce même cadre en combinant des marchés développés avec des marchés émergents il est possible de trouves des corrélations faible ou négative, cela permet de minimiser le risque total et d?augmenter le rendement globale d?un portefeuille.

2.1.6 : Les gains associés à la diversification internationale.

L?existence de cycles économiques différents selon les zones géographiques considérées doit permettre de diversifier le risque national et donc, de générer des gains. Pour la plupart des auteurs, la diversification internationale de portefeuilles permet d?optimiser le couple rentabilité / risque. Cela est principalement dû au fait que les marchés financiers covarient faiblement entre eux. Si on examine les coefficients de corrélation (Campbell, 1991) entre les marchés nationaux, si la corrélation entre les pays étudiés est faible le gain de la stratégie de diversification à l?international est fort. Dès lors, la diversification internationale de portefeuille permet d?atteindre des portefeuilles présentant un meilleur couple rentabilité/risque. Ainsi, l?étude de Campbell (1991) montre que de nombreux portefeuilles sont dominés par le portefeuille mondial.

2.1.7 : Les avantages et les limites de la diversification internationale.

2.1.7.1 : Les avantages de la diversification internationale.

Dans une étude faite par Raya F (2008) depuis les travaux de Markowitz (1952), les professionnels ont reconnu les avantages de la diversification. Etant donnée que Solnik (1974) a montré qu?un portefeuille diversifier à l?internationale permet une réduction de moitié du risque pour le même nombre de titres, ce résultat est confirmé par Compbell (1991) qui ajoute que la diversification internationale de portefeuille présente un meilleur couple rentabilité - risque si on étudié bien le coefficient de corrélation entre les marchés internationaux et montre aussi que de nombreux portefeuilles sont dominés par le portefeuille mondial. Solnik et Login (1998) insistent sur le fait qu?en période de crise les avantages de diversification internationale sont moindres que dans l?état normal.

2.1.7.2.1 : Le risque de diversification internationale

Face à la diversification internationale on distingue plusieurs risques qui se manifestent par des pertes grâce a la variation du taux de chaque devise de ces marchés par rapport à la monnaie nationale de pays de l?investisseur et le risque de la volatilité.

2.1.7.1.2 : Le risque de change et le risque de volatilité

Selon Madura (1992) le risque de change résulté des fluctuations de différentes devises, pour améliorer la performance du portefeuille il faut investir dans les marchés internationaux qui sont faiblement corrélé. En fait, Kim et Al (1994) ont étudié la notion de volatilité et ils ont défini comme étant l?amplitude de variation constatée sur un période donnée, et ont montré que la libéralisation des marchés des capitaux engendre une housse de la volatilité par contre ce résultat n?est pas vérifiable auprès de Santis et Al (1996).

précédent sommaire suivant






Bitcoin is a swarm of cyber hornets serving the goddess of wisdom, feeding on the fire of truth, exponentially growing ever smarter, faster, and stronger behind a wall of encrypted energy








"Là où il n'y a pas d'espoir, nous devons l'inventer"   Albert Camus