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Intégration financière internationale face à  une stratégie de diversification de portefeuille

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par Douzi Adnen
Université de Cergy- Pontoise Paris - Master de recherche 2011
  

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2.2 : Intégration des marchés financiers et la diversification internationale.

Le facteur principal de la diversification internationale est souvent attribué à la corrélation faible entre les marchés financiers nationaux qu?entre les titres individuels d?un méme marché. D?ailleurs ces dernières années les marchés financiers ont subi des réformes profondes c?est d?aller vers une plus grande ouverture, en fait ces réformes en menés à des changements radicaux du milieu financier et ont amorcé le processus d?intégration financiers, K Fadhlaoui (2006), de même tels phénomène ont favorisé le rapprochement des comportements globaux des marchés, cela est traduit par une forte corrélation entre ces marchés, ainsi que par une grande volatilité des actifs.

2.2.1 : intégration des marchés financiers

Au début des années quatre vingt l?environnement financiers international a connu des transformations est des mutations profondes, cela et marqué par l?accélération du rythme de circulation des biens, des services et des capitaux entre les marchés. D?ailleurs, le secteur financier a été également touché par la libéralisation et l?ouverture à l?internationale des institutions financières et une orientation des marchés financiers vers des nouveaux produits et instrument financiers. De même ces développements sont le résultat des mouvements de déréglementation, désintermédiation et le décloisonnement des marchés, de plus les innovations sur le marché financier et technologique. Quant au phénomène de globalisation à

favorisé l?augmentation des liens entre les différents places boursiers aussi bien en poids d?actifs étrangers sous forme de corrélation entre leurs indices.

De méme, l?intégration financière implique l?absence d?une différance entre les primes de risque sur les actifs financiers. Par ailleurs deux marchés financiers sont intégrés lorsqu?ils évoluent d?une manière combiné c à d si la corrélation entre ces deux marchés est élevé le gain de la diversification internationale. La montée du degré d?intégration des marchés financiers est expliqué dans une large mesure par le rôle des investisseurs internationaux, qui opéré sur les différent marchés des capitaux et accroitre les Co-mouvement des capitaux entre les différent marchés. Bekaert et Harvey (2002), Yi (2003), en revanche Kose, Pasard et terrones (2003) soutiennent l?idée selon laquelle l?augmentation des liens entre les marchés financiers n?est qu?un résultat direct de l?intégration économique adopté par la plupart des pays. Books, Forbes et Mody (2003) ont montré les Co-mouvement entre les marchés financiers. Dans ce même cadre et suite à la saturation des marchés domestiques, financiers les pays commencent par la liberté de circulation des capitaux par la règle de 3D [déréglementation, décloisonnement et désintermédiation] qui met en place de la mondialisation financiers.

2.2.1.1 : La déréglementation monétaire et financière

Sous prisions de tout restriction juridique en fait La déréglementation monétaire et financière, c?est l?absence de réglementation dans le système financier international et l?accélération de la mobilité géographique des capitaux.

D?ailleurs, les investisseurs internationaux choisissent ?investir dans un marché bien déterminé. De plus, la déréglementation à été considérée comme s?inscrivant dans le cadre d?un processus de reformes plus larges.

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