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Intégration financière internationale face à  une stratégie de diversification de portefeuille

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par Douzi Adnen
Université de Cergy- Pontoise Paris - Master de recherche 2011
  

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3.3.4 : Étude des corrélations des rendements relatives aux pays de notre échantillon

La théorie standard de la diversification est fondée sur le nombre de titres individuels d?un portefeuille et les covariances de leurs rendements respectifs avec celui de portefeuille. Pour minimiser le risque sans sacrifier le rendement, la stratégie consiste à combiner des titres ayant des rendements non corrélés. Plus le nombre de titres appartenant au portefeuille augmente, plus le risque total diminue. Aussi, plus la covariance est négative, plus le risque total du portefeuille est faible. En effet, des études empiriques montrent que les corrélations des titres d?un pays peuvent évoluer soit à la hausse où à la baisse. Par contre, au niveau international, on peut toujours choisir d?investir dans des pays dont les marchés sont relativement indépendants. Par ailleurs, on va effectuer une étude sur la variation des corrélations dans le temps. Pour ce fait, on va étudier la variation de degré de dépendance entre les différents pays. Le degré d?indépendance est mesuré par le degré de corrélation intermarché.

3.3.4.1 : Corrélations des rendements relatives aux Pays développés

zone de l'Amérique du Nord

Le tableau (17 Annexe 2) présente les coefficients de corrélation entre les rendements des indices boursiers des marchés développés de zone de l?Amérique du Nord. Ce tableau, montre que les marchés développés sont fortement corrélés entre eux. Exemple la Canada enregistre une corrélation de 0.34788 avec l?Etats-Unis.

zone de l'Europe

Le tableau (16 Annexe 2) présente les coefficients de corrélation entre les rendements des indices boursiers des marchés de l?Europe. Ce tableau, montre que les marchés développés sont fortement corrélés entre eux. On remarque que la Suisse enregistre une corrélation de 0.61690 avec le marché de pays Bad. La France enregistre la plus grande corrélation avec les pays Bad. En ce qui concerne l?Allemagne, elle est positivement corrélée avec l?Italie.

3.3.4.2 : Corrélations des rendements relatives aux Pays émergents zone de l'Asie.

Le tableau (18 Annexe 2) présente la matrice des corrélations des rendements journaliers des indices boursiers des marchés émergents de la zone d?Asie. On observe que les corrélations entre les différents pays sont positives et moyennement élevées sauf quelques exceptions.

La lecture du tableau montre que la corrélation la plus élevée entre le Japon et l?Indonésie. Pour le couple Corée, chine on enregistre une corrélation de 0.10038 .Il existe une corrélation faible entre la chine et Hong Kong, aussi entre Corée et Malaisie.

 

=14J1de l' IriTXI.

Les corrélations entre les différents marchés boursiers, tels qu?elles figurent sur le tableau (20Annexe 2) sont assez faibles, soit de l?ordre de 0.0005490 pour le couple l?Egypte et la Tunisie.

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