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Intégration financière internationale face à  une stratégie de diversification de portefeuille

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par Douzi Adnen
Université de Cergy- Pontoise Paris - Master de recherche 2011
  

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3.5 : Les tests de co-intégration

Les modèles de co-intégration, en faisant appel soit à la méthode d?Engle et Granger (1987), soit à la méthode de Johansen (1988,1991). Dans ce qui suit nous souhaiterons savoir si nos séries sont co-intégrées ou pas, et donc, si respectivement elles présenteront la même racine unitaire ou des racines unitaires multiples. « Rappelons que les séries non stationnaires peuvent à court terme présenter des fluctuations importantes. Mais à long terme, une combinaison linéaire les unit pour une relation d?équilibre de long terme La présence d?une ou de plusieurs relations de co-intégration nous autorise donc à aller plus loin et d?estimer un certain modèle à correction d?erreur permettant de spécifier la dynamique de court terme des variables en présence en vue datteindre l?équilibre stable de long terme » Aloui et al (2006) pp ; 214. L?objectif de létude des relations de co-intégration est dexpliquer la relation dun point vue économique entre les diverses séries. Notons cependant que deux séries non stationnaires sur le long terme peuvent être co-intégrées. Pour estimer la co-intégration des séries sur le long terme, nous pouvons procéder à un test de co-intégration multi varié, ou encore appelé test de Johansen (1988) et/ ou à un test de co-intégration bi varié d?Engle et Granger (1987) ; et sur le court terme, nous procéderons au test du VECM (Modèle de Vecteur à Correction d?Erreur)

3.5.1 : Test de Co-intégration multi- variée de Johansen (1988) :

Dans le cas dutilisation de plusieurs séries, nous utiliserons le test de co-intégration multi varié de Johansen(1988).

L?idée sous-jacente à la théorie de co-intégration, comme le souligne Engle et Granger(1987) est qu?une combinaison linéaire de deux séries non stationnaires pourrait être stationnaires, Nous parlons alors de relation de co-intégration qui pourrait être interprétée comme une relation d?équilibre de long terme entre les séries co-intégrées. Pour tester la présence de cointégration, nous adopterons lapproche multi variée de la co-intégration développée par Johansen (1988).Pour ce faire, nous considérons le modèle à correction d?erreur suivant :

ÄÕt=Â0+ Â1 ÄÕt-1+ Â2 ÄÕ t-2+Âp-1ÄÕt-p+1+ÐYt-1+ît

Õt: un vecteur contenant N variables toutes I(1) et Ði (i=1..., p) sont de taille (N*N). Pour que léquation soit équilibrée, une condition nécessaire est que Ðp Õt-p soit I(0) soit alors. Ðp = -âá

á: est une matrice (r, N) qui contient r vecteurs dintégration (r le rang de co-intégration) â: est une matrice (N,r) qui contient le poids associé à chaque vecteur de co-intégration Sil existe r relations de co-intégration, alors

Rg (Ðp) = r

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