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Intégration financière internationale face à  une stratégie de diversification de portefeuille

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par Douzi Adnen
Université de Cergy- Pontoise Paris - Master de recherche 2011
  

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3.4.1.4 : Le test de Philips, Perron, Kwiatkowski, Schnidt et Shin (KPSS).

Le test de KPSS (1992) est testé sous l?hypothèse nulle d?absence de racine unitaire contre l?hypothèse de racine unitaire. D?ailleurs Kwiatkowski et al (1992) décompose la série en une somme déterministe : d?un marché aléatoire et d?un terme d?erreur stationnaire sous l?hypothèse nulle et la variance de marché égal à zéro.

Puis - que est stationnaire, autour d?une tendance sous

= 0 alors est stationnaire autour d?un niveau sous

3.4.1.4 : Analyse des tests de racine unitaire.

Analyse de test de Ducky- Fuller simple pour les pays développés

 

Statistique ADF

Pays

Indice boursiers

ADF en niveau

ADF en différence première

Etats-Unis

S&P 500

-1,994

-60,791

Canada

S&P / TSX

-2,401

-58,175

Royaume -Uni

FTSE 100

-1,826

-60,494

France

CAC 40

-1,816

-6,937

Allemagne

DAX

-1,660

-58,957

Italie

MIB 30

-1,764

-58,966

Suisse

SSMI

-1,910

-58,813

Pays Bad

AEX

-1,604

-6,253

Australie

All Ordinaries

-1,467

-59,636

Japon

Nikkei 225

-2,276

-59,210

Hong Kong

Hang Seng

-1,850

-54,177

Tableau 8 : résultats du test ADF pour les pays développés.

L?annexe (3) relatif au test ADF au sein de la zone développée fait ressortir une valeur de t statistique inférieure en valeur absolue aux valeurs critiques pour les trois seuils (1%,5% et 10%). Les indices boursiers de ces pays sont donc non stationnaires. En conséquence à cette non stationnarité, nous passons du test niveau à la première différenciation (variation de l?indice). Les t statistiques des pays de l?Europe de l?Est étudiés sont largement supérieures en valeur absolue aux différents seuils critiques déjà énumérés. Nous concluons que les indices relatifs à ces pays sont intégrés d?ordre (1) ou I(1).

Le test PP suit la même procédure que le test ADF. Nous retrouvons les mêmes résultats que ceux du paragraphe précédent. Le test ADF et le test PP montrent que notre variable étudiée, soit lindice ne devient stationnaire que suite à une première différenciation. Notre variable est intégrée dordre 1 dans les deux cas ci précédemment étudiés. Le test KPSS se base sur le test de multiplicateur de Lagrange (LM) fondé sur lhypothèse nulle de stationnarité. Nous rejetons H0 si cette statistique est supérieure aux valeurs critiques.

 

Analyse de test de Ducky- Fuller simple pour les pays émergents.

 

Statistique ADF

Pays

Indice boursiers

ADF en niveau

ADF en différence première

Brésil

Bovespa

-1,544

-56,534

Mexique

IPC

-2,058

-60,195

Argentine

Merval

-1,961

-58,934

Egypte

EGX/30

-1,944

-34,813

Tunisie

TUNINDEX

-2,335

-49,653

Chine

Shang. Comp

-1,862

-42,844

Inde

BSE 30

-1,922

-60,479

Indonésie

JKSE

-2,013

-56,170

Malaisie

KLSE

-1,698

-59,871

Corée

KS11

-2,054

-60,648

Singapour

STI

-1,612

-60,364

Belgique

BEL20

-1,562

-6,540

Tableau 9 : résultats du test ADF pour les pays émergents.

L?annexe (3) relatif au test ADF au sein de la zone émergente fait ressortir une valeur de t statistique inférieure en valeur absolue aux valeurs critiques pour les trois seuils (1%,5% et 10%) à l?exception de la chine et linde qui furent stationnaires en niveau. Les indices boursiers de ces pays sont donc non stationnaires. En conséquence à cette non stationnarité, nous passons au test en niveau à la première différenciation (variation de lindice). Les t statistiques des pays de lEurope de lEst étudiés sont largement supérieurs en valeur absolue aux différents seuils critiques déjà énumérés. Nous concluons que les indices relatifs à ces pays sont intégrés dordre (1) ou I(1).

Le test PP suit la même procédure que le test ADF. Nous retrouvons les mêmes résultats (Annexes 3) que ceux du paragraphe précédent. Le test ADF et le test PP montrent que notre variable étudiée, soit l?indice ne devient stationnaire que suite à une première différenciation. Notre variable est intégrée dordre 1 dans les deux cas ci précédemment étudiés. Le test KPSS se base sur le test de multiplicateur de Lagrange (LM) fondé sur l?hypothèse nulle de stationnarité. Nous rejetons H0 si cette statistique est supérieure aux valeurs critiques.

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"Il faut répondre au mal par la rectitude, au bien par le bien."   Confucius