TABLE DE MATIERE
Introduction generale 2
Chapitre 1 : les modèles d?évaluation des actifs
financiers 6
1.1 : l?approche traditionnelle de markowitz (1952) 7
1.1.2 : le portefeuille de h. Markowitz 8
1.1.2.1 : volatilité 8
1.1.2.2 : l?écart type 8
1.1.2.3 : variance de portefeuille 9
1.1.2.4 : minimisation de la variance du portefeuille 10
1.1.2.5 : la corrélation 10
1.1.2.6 : mesure de la var 11
1.1.2.7 : ratio de risque / performance 11
1.2 : le modèle d?évaluation des actifs financiers
(medaf) 13
1.2.1 : définition 13
1.2.2 : les hypothèses de medaf 14
1.2.3 : validation empirique du medaf 15
1.2.4 : régression en série chronologique 16
1.2.5 : le medaf de black (1972) 16
1.2.6 : les anomalies et les critiques de medaf 17
1.2.7 : le medaf conditionnel 17
1.2.8 : le modèle d?évaluation des actifs
financiers à l?internationale (mdafi) 19
1. 3 : le modèle de fama french (1993) 20
1.3.1 : la logique du modèle à trois facteurs de
ff (1993) 20
1.3.2 : le modèle à trois facteurs de fama french
(1993) 21
1.3.3 : arbitrage pricing théory (l?apt) 22
1.4 : choix et sélection de portefeuille 23
1.4.1 : la sélection de portefeuille efficient 23
Chapitre 2 : diversification internationale de portefeuille et
intégration financiers 27
2. 1 : diversification internationale de portefeuille 28
2.1.1 : principe de la diversification 28
2.1.2 : la diversification internationale de portefeuille 28
2.1.3 : le medaf et ces implications pour la diversification
internationale 29
2.1.4 : l?apt dans un contexte international 30
2.1 .5 : la corrélation est la diversification
internationale 30
2.1.6 : les gains associés à la diversification
internationale 31
2.1.7 : les avantages et les limites de la diversification
internationale 31
2.1.7.1 : les avantages de la diversification internationale
31
2.1.7.2.1 : le risque de diversification internationale 32
2.1.7.1.2 : le risque de change et le risque de volatilité
32
2. 2 : intégration des marchés financiers et la
diversification internationale 32
2.2.1 : intégration des marchés financiers 32
2.2.1.1 : la déréglementation monétaire et
financière 33
2.2.1.2 : le décloisonnement 34
2.2.1.3 : désintermédiation financiers 34
2.2.2 : l?intégration des marchés
développés 34
2.2.3 : l?intégration des marchés émergent
35
2.2.4 : intégration des marchés émergents -
marchés développé 36
2.2.5 : les mesures d?intégration des marchés
financiers basés sur le medaf 38
2.2.6 : mesures d?intégration des marchés
financiers basés sur le coefficient
De corrélation 38
2.2.7 : mesures d?intégration basée sur la
co-intégration 38
2.3: le phénomène du home bais 39
2.3.1 : modèle de merton (1987) 40
2.3.2 : les avantages d?investir domestiquement 41
chapitre 3 : intégration, co-intégration des
marchés financiers et ces implications sur le risque
de la diversification internationale : une analyse empirique
45
3.1 : méthodologie. 46
3.1.1 : les données. 46
3.2 : les analyses graphiques 48
3.2.1 : evolution des indices boursiers des différentes
zones étudiées. 48
3.3 : estimation des statistiques descriptives relatives aux pays
de notre échantillon 49
3.3.1 : aspect théoriques du test de normalité
49
3.3.1.1 : le test d?aplatissement 49
3.3.1.2 : le test d?asymétrie 50
3.3.1.3 : test de jarque - béra 50
3.3.2 : statistique descriptive des rendements des pays
développé. 51
3.3.3 : statistique descriptive des rendements des pays
émergents. 53
3.3.4 : étude des corrélations des rendements
relatives aux pays de notre échantillon 56
3.3.4.1 : corrélations des rendements relatives aux pays
développés 56
3.3.4.2 : corrélations des rendements relatives aux pays
émergents 56
3. 4 : etude de la stationnarité des séries des
indices boursiers :
Test de racine unitaire. 57
3.4.1 : aspect théorique des tests de stationnarité
57
3.4.1.1 : test de ducky- fuller simple. 58
3.4.1.2 : test de ducky - fuller augmente 58
3.4.1.3 : test de philips - perron (pp) 59
3.4.1.4 : le test de philips, perron, kwiatkowski, schnidt et
shin (kpss). 59
3.4.1.4 : analyse des tests de racine unitaire. 60
3.5 : les tests de co-intégration 62
3.5.1 : test de co-intégration de granger 62
3.5.2 : test de co-intégration multi variée de
johansen (1988) 63
3.5.3 : détermination du nombre optimal de retard 63
3.5.4 : modélisation vecm et test de causalité au
sens de granger 64
3.5.5 : test de causalité ou sens de granger 64
3.5.6 : le modèle de correction des erreurs. 65
3.6 : analyse de la co-intégration 65
3.6.1 : détermination du nombre optimal de retard 66
3.6.2 : test de co-intégration. 67
3.6.3 : l?analyse du test de causalité 68
3.6.4 : l?impact de l?intégration sur la diversification
internationale de portefeuille. 68
Conclusion générale 72
| 
