Chapitre 4 Les modèles structurels
Le spread de crédit ne dépend ainsi que de la
variabilité (volatilité) des actifs de la firme, du levier
d'endettement et de la distance à la maturité.
Lorsquet? ?T,on observe le comportement suivant :
4.2.6 Une première implémentation du
modèle de Merton
La difficulté majeure de toute implémentation
d'un modèle financier est sa calibration: comment peut-on estimer de
manière fiable les paramètres apparaissant dans les formules
précédentes? En pratique, l'on peut estimer le paramètre
L en évaluant la dette de l'entreprise. Les paramètres
At et ó n'étant pas directement observables;
néanmoins, ils peuvent être estimés implicitement à
partir des
données de la volatilité (historique) óE
de l'action et de sa valeur spot Et. Rappelons que la valeur de
l'action est donnée par la formule
(4.2)
La formule d'Itô montre alors que Et est un
processus de volatilité
| 
