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Modélisation en risques de crédit : dérivés de crédit et calibration de modèles structurels

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par Mohamed Naji JELLALI
Université de Sfax-Tunisie - MASTÈRE 2011
  

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Chapitre 5 Les modèles structurels en pratique

Pour ñ = 20%, on obtient la matrice de transition jointe suivante qui tient compte de la corrélation des deux entités BB et A :

Les colonnes "Total" représentent les probabilités marginales pour les titres BB et A (somme des probabilités jointes de la ligne ou de la colonne). Ces probabilités marginales correspondent aux probabilités de migration de BB et de A prises individuellement.

Pour chacune des probabilités jointes, on calcule la variation du portefeuille des 2 titres. Par exemple, pour la probabilité jointe de 7.10% (BB passe à BBB et A reste A). La valeur du portefeuille après migration est de VBBB + VA. La variation de la valeur du portefeuille sera alors de : (VBBB + VA) - (VBB + VA).

5.1 .2.2 .1Exemple de Portefeuille de 2 titres BBB et A :

1. Régression des rendements rt des titres sur les indices sectoriels. Dans le cas de 3 titres et de 2 indices sectoriels, on a :

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9Impact, le film from Onalukusu Luambo on Vimeo.



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