CHAPITRE II - LES INSTRUMENTS DE LA POLITIQUE
MONÉTAIRE : THÉORIES ET RÉALITÉS
Ce chapitre est subdivisé en deux sections. La
première consistera en une présentation de la politique
monétaire et des instruments utilisés dans des États comme
les États Unis d'Amérique, l'Union Européenne et les
États de l'Afrique de l'Ouest. Dans la seconde, nous présenterons
les instruments utilisés par la Banque de la République
d'Haïti (réserves obligatoires, interventions sur le marché
des changes et bons BRH) dans la conduite de la politique
monétaire.
Section 1. Présentation des instruments de la
politique monétaire d'un point de vue global
Avant de pencher sur les instruments de politique
monétaire, il est nécessaire de se familiariser avec le concept
politique monétaire qui utilise les instruments mises à sa
disposition afin d'atteindre les objectifs fixés par la banque
centrale.
1.1. Politique Monétaire
Avec la politique budgétaire, la politique
monétaire est l'un des principaux instruments dont disposent les
responsables d'un pays. Définir une politique monétaire est une
obligation pour tout pays, car la production de moyens de paiement,
c'est-à-dire la création monétaire, ne peut être
laissée à la seule initiative des agents
privés.
1.1.1. Définition de la politique
monétaire
La politique monétaire20 est un
ensemble de mesures, délibérées des autorités
monétaires, visant à contrôler l'offre de monnaie et les
taux d'intérêt pour rétablir un équilibre de plein
emploi, et/ou assurer une croissance non inflationniste et un taux de change
stable. Elle comprend ainsi les politiques de crédit et la politique de
change. Elle est expansionniste quand
20 DOURA Fred. Economie
d'Haïti : Dépendance, crises et développement 2, Dami,
Montréal, Mars 2000, p. 242.
elle rend le crédit meilleur marché et
plus accessible de manière à augmenter le volume des
dépenses et l'emploi, elle est restrictive quand son objectif consiste
à restreindre l'offre de monnaie et le crédit de manière
à réduire les dépenses et contrôler les pressions
inflationnistes.
1.1.2. Objectifs de la politique monétaire
Les objectifs de la politique monétaire
rejoignent ainsi les objectifs de la politique économique. Ainsi, on
attribue généralement deux objectifs principaux à la
politique monétaire : la croissance économique, et la
stabilité de la monnaie nationale, que ce soit la stabilité
interne, mesurée par le niveau général des prix, que la
stabilité externe, mesurée par le taux de change de la monnaie
nationale en devises étrangères. Mais la politique
monétaire ne peut pas agir directement sur ces objectifs. En revanche,
elle peut agir directement sur certaines variables de l'économie qui
elles-mêmes influencent les objectifs de croissance et de
stabilité de la monnaie nationale. Ces variables, comme la masse
monétaire par exemple, sont appelées des « objectifs
intermédiaires ». Les autorités monétaires se fixent
donc des objectifs intermédiaires sur lesquels elles exercent une
influence directe. Quels sont ces objectifs intermédiaires? Ce sont les
objectifs quantitatifs qui portent sur l'évolution des agrégats
monétaires, les objectifs de taux d'intérêt qui
amènent les autorités monétaires à fixer un niveau
souhaitable pour les taux d'intérêt, les objectifs de change qui
poussent les autorités monétaires à utiliser les
instruments monétaires pour atteindre un certain niveau du taux de
change de la monnaie nationale sur le marché des changes.
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