Tableau 8 : Estimation du modèle de long terme
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Variable
|
Coefficient
|
Std. Error
|
t-Statistic
|
Prob.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
C
|
-0.876049
|
2.113654
|
-0.414471
|
0.6806
|
|
|
|
|
|
|
FIN
|
1.093984
|
0.499256
|
2.191229
|
0.0339**
|
|
|
|
|
|
|
(FIN) 2
|
-0.313383
|
0.101458
|
-3.088788
|
0.0035*
|
|
|
|
|
|
|
L_INV
|
-0.642190
|
0.169342
|
-3.792272
|
0.0005*
|
|
L_TRADE
|
1.763102
|
0.526507
|
3.348680
|
0.0017*
|
|
L_GOV
|
0.011061
|
0.409226
|
0.027029
|
0.9786
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Source : Construit par l'auteur à partir du
logiciel Eviews.8
Note : *(**) significatif au seuil de 1%
et 5%.
Etape 2 Estimation de la relation de court terme
Cette étape consiste à récupérer
le résidu de la relation de long terme pour estimer le modèle
à correction d'erreur se présentant sous la forme suivante :
 (6)
Le coefficient   est
appelé force de rappel vers à l'équilibre et doit
être significativement et nécessairement comprit entre -1 et 0,
sinon le MCE ne sera pas validée. Les coefficients  ,   ,   ,   ,  
représentent la dynamique de court terme.
Tableau 9: Estimation de l'équation de court
terme
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Variable
|
Coefficient
|
Std. Error
|
t-Statistic
|
Prob.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
C
|
0.043444
|
0.015621
|
2.781154
|
0.0081*
|
|
|
|
|
|
|
D(FIN)
|
0.176331
|
0.212396
|
-0.830200
|
0.4112
|
|
|
|
|
|
|
D(FIN2)
|
-0.018773
|
0.047419
|
-0.395895
|
0.6942
|
|
|
|
|
|
|
D(L_INV)
|
0.271123
|
0.126729
|
2.139381
|
0.0384**
|
|
|
|
|
|
|
D(L_TRADE)
|
0.160072
|
0.245748
|
0.651366
|
0.5184
|
|
|
|
|
|
|
D(L_GOV)
|
-0.063219
|
0.174377
|
-0.362540
|
0.7188
|
|
|
|
|
|
|
RESID(-1)
|
-0.423260
|
0.180102
|
-2.350101
|
0.0326**
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Source : construit par l'auteur à partir
du logiciel Eviews 8
Note : (*) (*) significatif au seuil de 1% (5%)
Les résultats du modèle de court terme,
montre que le coefficient associé au résidu de long terme
retardé d'une période est significatif au seuil de 5% et
négatif (-0.42). Ce qui valide notre modèle à correction
d'erreur. Les tests de validité du modèle sont
présentés en annexe.
II.6.
Construction du seuil d'indicateur financier
L'impact du développement financier sur la croissance
économique et la validation de la relation non linéaire, nous
conduit à nous interroger sur l'existence d'un seuil optimal à
partir duquel l'effet du développement financier favorise ou
défavorise la croissance économique. La détermination du
seuil se fera à partir des coefficients estimés de
l'équation de long terme. Ainsi à partir de l'équation (3)
mesurant l'impact marginal de la finance sur la croissance économique
à travers son niveau de développement on a :
  0 
 (7)
  4%
L'effet favorable du niveau de développement financier
sur la croissance économique est constaté jusqu'au seuil de
55.64%. A partir de ce seuil la relation entre la finance et la croissance est
négative. En effet, lorsque l'indicateur financier atteint un niveau de
55% et plus, l'effet positif du développement financier sur le PIB par
tête s'étiole et devient négatif.
| 
