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L'opportunité d'un marché boursier pour un meilleur financement des entreprises à  Madagascar

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par Ibrahim Chaibou Dan-Inna
Université de Toamasina (Madagascar) - Maitrise en Sciences de Gestion option Finance 2003
  

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I - Les facteurs limitants de l'activité de production

Les difficultés de trésorerie, l'insuffisance de la demande, les difficultés d'approvisionnement et l'obsolescence et l'insuffisance des équipements sont les principaux facteurs qui handicapent l'activité de production.

A- Les difficultés de trésorerie

Les problèmes de trésorerie en 2000 intéressaient 43% des entreprises industrielles regroupant 21% des chiffres d'affaires. Les résultats selon le régime montrent que les difficultés de trésorerie affectent un peu plus les entreprises du régime général (44% des entreprises et 20% des chiffres d'affaires) que celles de la zone franche (32% des entreprises avec 15% des chiffres d'affaires), et en particulier les petites entreprises (54% des entreprises avec 50% des chiffres d'affaires pour les entreprises du régime général et respectivement 38% et 17% pour celles de la zone franche).

4 FIARO : Fonds d'Investissement ARO ; EquipBail : Filiale de l a BANK OF AFRICA.

B - L'insuffisance de la demande

L'insuffisance de la demande intéressait à la même période 41% des entreprises réalisant 22% des chiffres d'affaires. Les résultats suivant le régime de l'entreprise montrent que ce facteur de blocage affectait 42% des entreprises du régime général et 36% de celles de la zone franche regroupant respectivement 22% et 17% des chiffres d'affaires. L'analyse suivant la taille et le régime de l'entreprise révélait que 45% des entreprises du régime général de moins de 100 salariés, regroupant 36% des chiffres d'affaires étaient touchées par ce facteur. Il en était de même pour 43% des petites entreprises de la zone franche regroupant 60% des chiffres d'affaires, ce qui signifiait que l'insuffisance de la demande était surtout ressentie au niveau des petites entreprises. N'empêche qu'une proportion non négligeable des grandes entreprises de droit commun (42% des entreprises regroupant 23%des chiffres d'affaires) invoquait également ce facteur.

Une explication plausible serait la forte concurrence des produits importés. A ce titre, les secteurs industrie chimique corps gras (49% des entreprises regroupant 66% des chiffres d'affaires) et papeteries édition (46% des entreprises et 45% des chiffres d'affaires) étaient les principaux secteurs touchés par l'insuffisance de la demande, probablement en raison de la forte concurrence des produits importés dont l'abondance sur le marché n'est pas à démontrer.

C - Les difficultés d'approvisionnement

Les difficultés d'approvisionnement touchaient en moyenne 33% des entreprises et 13% des chiffres d'affaires. Parmi les branches les plus touchées par ce facteur de blocage figuraient les industries électriques (90% des chiffres d'affaires), les industries métalliques (43%), les industries du bois (46%) et les industries diverses (47%). Concernant les deux premières, l'on peut avancer que ces branches sont, d'une manière générale, tributaire d'intrants importés mais la libéralisation effective des importations et la disponibilité de moyens de paiement extérieurs en quantité suffisante auraient dû résoudre ces problèmes. En conséquence, l'hypothèse d'une pénurie en intrants locaux ou d'un dysfonctionnement des circuits de distribution ne peut pas être écarté d'autant plus que l'état des infrastructures routières reste une entrave non négligeable à l'approvisionnement. Cette remarque s'applique en particulier pour la branche « Industrie du bois

», car selon les industriels les meilleures essences deviennent difficilement accessibles en raison de l'enclavement.

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"Piètre disciple, qui ne surpasse pas son maitre !"   Léonard de Vinci